〈觀察〉手機庫存去化慢 PA族群旺季落空

全球消費市場急凍，導致手機庫存去化速度緩慢，連帶上下游供應鏈拉貨也同步放緩，主攻手機 PA(功率放大器) 的砷化鎵廠對下半年營運也轉趨保守，旺季效應恐確定落空，不過中長線而言，包含 5G、Wifi、低軌衛星、3D 感測等成長動能依舊正向。

砷化鎵晶圓代工龍頭穩懋 (3105-TW) 對下半年營運展望示警，認為第三季傳統旺季將落空，估第三季營收、獲利恐再下滑，營收季減幅度落在 24-26%，毛利率同步因產能利用率減少拖累，估將跌破 3 成，達約 21-23%，主要就是反映安卓 (Android) 智慧型手機需求不如預期、庫存調整延續。

觀察市調機構 IDC 最新統計數據，今年第二季中國智慧型手機出貨量年減 14.7%，下滑至 6720 萬支，為連續五個季度呈現衰退，也是繼今年第一季後，連續兩季出現雙位數減少，上半年整體智慧型手機出貨量同樣年減 14.4%、達約 1.4 億支。

產業人士直言，穩懋是全球最大砷化鎵晶圓代工廠，其展望可視為產業景氣風向球，預期今年砷化鎵產業整體營運確實辛苦，且原認為相關庫存能在上半年逐步去化，但依目前市場情況來看，下半年依舊面臨庫存調整壓力，除穩懋外，宏捷科 (8086-TW)、上游磊晶廠全新 (2455-TW) 等同樣承壓。

穩懋第二季營運創下近 13 季低點，全新第二季稅後純益約 1.84 億元、年減 18.67%，每股賺 0.99 元，同樣創下近 6 季低點，展望第三季，全新認為，現階段客戶拉貨確實相對保守，不過光電子產品動能仍穩健，估第三季比重、貢獻可望較上季擴大。

對砷化鎵族群來說，也並非全盤壞消息，穩懋預期，第三季來自光通訊應用可望回溫，並看好中長線 5G、Wifi、衛星通訊、3D 感測、車用 LiDAR 等應用商機，強調公司仍持續研發布局，在未來的應用中都不會缺席。

以 5G 市場為例，穩懋表示，全球 5G 基礎建設持續布建，由於現行 5G 手機多同步支援 4G、5G，使用的 PA 數量就越多，隨著 5G 滲透率進一步超過 5 成，對 PA 產業將是有利成長動能，在 Wifi 應用也如此，目前產業正由 Wifi 5 轉換成 Wifi 6，後續還有 Wifi 6E、Wifi 7 等，強調相關技術都已經準備好了。

穩懋也特別提到 LEO(低軌衛星)，隨著 Space X 等運營商推廣，今年又碰上俄烏戰爭，讓外界對低軌衛星的關注度大增，認為在未來不短的時間內，低軌衛星將扮演關鍵角色，穩懋也已在供應鏈中，至於 3D 感測技術上，除了過去的結構光 (Structure-Light)，客戶也導入 ToF 應用，後續在汽車 LiDAR、AR/VR 虛擬實境上都值得期待。

另一方面，對砷化鎵族群來說，BAW 手機濾波器同樣是未來可以期待的商機之一，隨著頻段持續提升，過往主要應用在 2G、3G、4G 的 SAW 濾波器將不敷使用，且各大國際 IDM 廠也陸續自行研發 BAW，後續也可望委由砷化鎵晶圓代工業者生產，為營運增添新動能。