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行情、天氣皆火熱,來點利空鬼故事納涼

永誠資產管理處
行情、天氣皆火熱,來點利空鬼故事納涼(資料來源:shutterstock)
行情、天氣皆火熱,來點利空鬼故事納涼(資料來源:shutterstock)

上週永誠資產管理處專欄文章《台股關鍵三角形,短線空單溫習身手》的結論提到台股連續的高檔震盪,5、10 線已經趨於糾結,一旦跌破 10 日線,後續直接回測到月線的幅度蠻大,因此推薦短線空單。本週走勢確實在中共的紙老虎之威,一度跌破月線,符合預期。

美股持穩 100 日均線關鍵多空分水嶺,台股也在 8/5 大漲紅 K 後,股市行情就如同天氣一般轉趨火熱,本週文章想幫大家澆點冷水降個溫,利空鬼故事納涼一下,因為在 FED 的最新資料顯示,關於筆者一再提到必須擔憂的債務危機,開始出現關鍵性轉折證據!

美國消費債務突破新高,儲蓄來到新低

下圖兩數據皆來自於美國官方數據。2020 年疫情期間,FED 印鈔與瘋狂現金補貼,民眾領到的天上掉下來的禮物,白花花得銀子進到民眾的儲蓄帳戶中 (橘框),也有部分拿來償還債務,。

在 2021 下半年,通膨效應開始顯現,且反向得對於疫情的津貼開始減少,家庭債務一路攀升,目前已經突破疫情前,創下新高,與此同時,儲蓄降到疫情前水平,個人儲蓄率甚至跌破 6%。

(藍線:消費債務;紅線:個人儲蓄)

在儲蓄見底的情況下,又剛好是通膨最為瘋狂的 2022Q2,先前我們在報告中提到窮人借錢度日,消費循環信貸突然快速增加,看起來完全符合推論,數據都可以佐證。因此除了 FED 執意快速升息所間接導致新興市場主權債違約的風險,目前來看美國消費債務的反轉跡象也開始出現,

從遲繳數據來研判時機,尚未發生、雖遲但到

而以收入作為分組,往往最低信用與收入較少的人是同一群,從以下信用卡與車貸兩樣數據可以看到,若定義償還日 30 天以上,視為遲繳,目前貸款拖欠率已經開始攀高,但尚未蔓延到所有收入分組,而且從 90 日作為遲繳標準的話,尚未明顯攀高,也就表示這個現象是從近 2 個月開始的。

結論:鬼故事說完心裡要有底,但市場瘋漲,短線必須裝瘋、跟瘋

目前漲大型股、漲指數的企圖心非常強烈,從財報來看,大公司因為通常產品出貨多元、技術較好、議價能力強、現金流較穩定等優勢,繳出較好的財報表現,不分國家,全球股市都是鎖定大型股的買盤力道強勁,加上 ETF 與散戶情緒面翻多追價,往往追有名的股票,更是助漲。

舉證如下圖: S&P500 已經站上 100 日均線多日,但站上 100 日均線的家數比仍只有不到 40%

既然指數與大型股都先行突破了,那下週出現指數凍漲,抗跌支撐,將資金轉入中小型股補漲跟上,會是更有利於盤勢的現象,否則籌碼結構脆弱投機,短線出現回檔修正的幅度仍會不小,當然美股除了可以用以上兩組數據配對觀察,台股也可以觀察,目前台積電 > 加權指數 > 小型 300 指數,下週小型 300 補漲,台積電凍漲甚至微幅修正也會是有利台股籌碼結構的現象

(撰文者:永誠資產管理處分析師 范振峰)

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