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台灣電池產業發展,個股表現及操作策略

鉅亨研報
台灣電池產業發展,個股表現及操作策略(圖:shutterstock)
台灣電池產業發展,個股表現及操作策略(圖:shutterstock)

華冠投顧 劉烱德分析師表示由於氣候變遷異常及國際油價壟斷高漲,近年全球環保意識抬頭,各國紛紛倡導立法以電力取代石化能源,當中在汽車產業以電池電動車 (Electric vehicle, EV) 取代內燃機汽車,產業趨勢正在形成,供給面刺激所創造出的需求正在出現爆發性的成長。預計電動自用小客車出貨量在 2020-2030 年 CAGR(年複合成長率)將達 29%。

電動車最昂貴的零件就是電池,占總成本約四成,也是攸關電動車性能、馬力、速度的核心關鍵;目前電池技術主要考量功率密度及可以充電的蓄電池為主,最常見是鋰離子電池及三元聚合物鋰電池 (鎳鈷錳酸鋰(Li(NiCoMn)O2)。

台灣電池產業鍊區分為→

上游電池原材料 (包括電極、電解液、隔離膜、罐體)

原材料約占電池全部製造成本的六成以上,其中電極(占比約 26%)、隔離膜(占比約 23%)與電解液(占比約 15%)為主要材料成本,上游材料也是商機最大、毛利最高的,廠商在上游材料的競爭也最激烈。目前國內正極材料自主供應比重低於 30% ,而負極材料供應比重 15%,多數仍需仰賴進口,以日韓為主。

1. 正極材料代表公司:美琪瑪 (4721-TW)、立凱 - KY (5227-TW)、康普 (4739-TW)

2. 負極材料代表公司:中碳 (1723-TW)、榮炭 (6555-TW)

3. 電解液代表公司:聚合 (6509-TW)

4. 隔離膜代表公司:明基材 (8215-TW)

其中美琪瑪 (4721-TW)、康普 (4739-TW) 已獲歐美政府、日韓客戶、國際礦商共三大單位上門談合作,盼前往海外設廠,凸顯兩家廠商技術獲認可。目前兩家已間接打入特斯拉 (TSLA-US),未來隨著其他車廠搶進電動車,可望切入更多客戶,吸引各國政府、車廠上門。

中游為電池芯

目前全球電池芯主要的供應來源依然是日、韓廠商為主,台灣的電池芯製造商目前尚處於量產初期,產能與品質相較於日韓廠商仍有相當之差距,無法有效整合上、中、下游,目前僅能鎖定利基市場的開發。

代表公司:台達電 (2308-TW)、長園科 (8038-TW)、致茂 (2360-TW) 其中長園科近年來積極拓展新能源科技產業的應用市場,靠著電池模組、正極材料等技術整合,力求積極參與台電電力系統的備轉輔助專案,提供包括儲能櫃等電力備用容量系統的電池模組,今年以來因應客戶出貨進度,營收明顯較去年轉強。

下游為電池模組廠商

台灣廠商在電池產業布局主要集中於下游組裝業,電池芯全仰賴進口,台灣廠商以研發、生產及成本優勢,在電池產業的新一波需求,預料將從電動車開始,再到儲能櫃,在電池仍供不應求的情況下,搶到日韓大廠電池產能的台灣電池模組廠將有望受惠,除此之外,台灣的電池模組廠如新普、順達等,因為具有技術經驗豐富程度與品質優勢,一向都優於中國相關廠商,也是蘋果長年以來配合的優質供應鏈。

代表公司: AES-KY(6781-TW)、順達 (3211-TW)、加百裕 (3323-TW)、西勝 (3625-TW)、新普 (6121-TW)

其中電池模組股王 AES-KY 今年第 2 季財報單季每股純益為 9.83 元,再創單季獲利新高。新普母以子貴 7 月營收為 80.62 億元,月增 0.7%,單月每股純益(EPS)達 3.3 元。展望後市第 3 季業績表現將優於第 2 季,全年營運仍力拚優於去年。

現階段整體產業上中下游代表公司目前股價表現

由於去年下半年股價表現強勢的都集中在上游原材料,所以多數公司目前股價仍處於拉回下方整理階段,如康普 (4739-TW)、聚合 (6509-TW)、立凱 - KY(5227-TW);現階段反而是中游電池芯及下游模組,短線已開始反彈上漲,如台達電 (-2308-TW)、致茂 (2360-TW)、西勝 (3625-RW) 及順達 (3211-TW)。

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