【袁志峰專欄】預期港股牛皮，低位整固

今日推介 - 波司登 (3998), 上日收市 $4.04

1) 股市前景

周二港股表現分化，恒指基本持平，成份股升跌數目相若，恒生科指升 0.5%。港股通南向資金轉淨買入，主要吸納騰訊 (700) 及美團 (3690)。金科服務(9666) 獲溢價全面收購刺激物管股做好。預期港股於國慶長假前繼續牛皮，低位整固。

今天推介是波司登 (3998) — (1) 中國第一羽絨品牌，過去 4 個財年，收入及盈利皆維持增長，年復式增長率分別達 16% 和 35%，毛利率及淨利潤率持續上升，派息比率為 71% 至 76%，持有淨現金。(2) 截至今年 3 月止財年，收入及盈利達 162.1 億元(人民幣 · 下同) 及 20.6 億元，同比增 20.0% 及 20.6%，毛利率上升 1.5 個百分點至 60.1%。(3) 月初股價急跌，主要受大股東配售舊股所致，筆者認為公司基本面並無改變，回調是買入機會。(4) 現價對應歷史市盈率 19.0 倍，估值吸引。建議買入，目標價 4.60 港元，止損價 3.80 港元。

2) 上日中港股市況總結

周二恒指平開，早盤輾轉回落，最多曾跌 207 點至 17648 點，午後震盪走高，收報 17860 點，升 5 點或 0.03%。成交額按日減 7% 至 975 億元，8 月份日均成交額 922 億元。港股通南向資金轉淨買入 8 億元，騰訊 (700)、美團(3690) 及藥明生物 (2269) 錄得 8.9、5.5 及 3.3 億元淨買入，盈富基金 (2800)、恒生國指 ETF(2828) 及金科服務 (9666) 錄得 17.9、8.3 及 3.1 億元淨賣出。9 月以來累積淨買入 290 億元，8 月淨買入 84 億元。

藍籌股 37 升 34 跌 2 持平。海底撈 (6862) 及東方海外 (316) 漲逾 6% 及 5%，為表現最佳藍籌。翰森製藥 (3692) 升逾 4%。中升控股 (881) 及美團 (3690) 升 4%。華潤啤酒 (291)、石藥集團(1093) 及金沙中國 (1928) 升逾 3%。長實集團 (1113) 升 3%。李寧 (2331)、碧桂園服務(6098) 及中國宏橋 (1378) 升逾 2%。創科實業 (669) 及領展 (823) 跌逾 4%，為跌幅最大藍籌。申洲國際 (2313) 及港鐵 (66) 跌逾 3%。新奥能源 (2688) 跌 3%。中銀香港 (2388)、中電控股(2) 及電能實業 (6) 跌逾 2%。

恒生科指升 0.5%，收報 3667 點，成份股 19 升 10 跌 1 持平。大型科技股漲跌不一，美團 (3690) 漲 4%，京東 (9618) 及百度 (9888) 漲逾 1%，阿里 (9988) 及騰訊 (700) 跌 1%。理想汽車 (2015) 漲逾 4%，為升幅最大成份股。攜程 (9961) 升逾 3%。明源雲 (909) 及京東健康 (6618) 漲逾 2%。金蝶國際 (268) 及閱文集團 (772) 跌逾 4% 及 3%，為表現最差成份股。比亞迪電子 (285)、舜宇光學(2382) 及眾安在線 (6060) 跌逾 2%。

板塊方面，物管、教育、餐飲、食品、濠賭、航空、航運及生物科技股上升，漲幅居前。金科服務 (9666) 漲逾 32%，世茂服務 (873)、旭輝永升服務(1995) 及綠城服務 (2869) 升 6%-8%。新東方 (9901)、中教控股(839) 及中國東方教育 (667) 升 6%-9%。海底撈 (6862) 及九毛九 (9922) 漲逾 6%。中國旺旺 (151) 及達利食品 (3799) 升 4%。永利澳門 (1128) 及澳博 (880) 升逾 5% 及 4%。中國 3 大航空股升 4%-6%。信達生物 (1801) 漲逾 7%，金斯瑞生物 (1548) 及藥明康德 (2359) 升逾 2%。

燃氣、內銀、內險、本地銀行及公用股逆市下跌，跌幅居前。中國平安 (2318) 跌逾 2%，工商銀行 (1398)、中國銀行(3988) 及中國太保 (2601) 跌逾 1%。中銀香港 (2388) 及恒生銀行 (11) 跌逾 2% 及 1%,。

周二上証指數高開 0.2%，早盤窄幅震盪，午後單邊上行，以接近全日高位收市，收報 3093.86 點，升 1.4%。深証成指升 1.9%，科創 50 指數升 1.5%。滬深兩市總成交約 6700 億元 (人民幣 · 下同)，環比持平。滬深股通北向交易淨買入 33 億元，9 月以來累積淨賣出 95 億元，8 月淨買入 127 億元。

3) 宏觀 / 行業訊息

國家統計局公布，今年首 8 月，全國規模以上工業企業實現利潤總額 5.525 萬億元人民幣，按年下跌 2.1%。在 41 個工業大類行業中，16 個行業利潤總額按年增長，25 個行業下降。其中煤炭開採和洗選業利潤按年增長 1.12 倍；石油和天然氣開採業利潤增長 1.11 倍；汽車製造業利潤則下降 7.3%。(信報)

4) 個股訊息

金科服務 (9666) 公布，獲新加坡基金博裕集團提出以每股 12 元的要約價作出全面收購，較金科服務停牌前報價 9.02 元溢價 33.0%。倘若有關全部要約股份的要約獲接納，總代價約為 47.6 億元。完成後，博裕希望維持金科服務股份於聯交所主板的上市地位。(信報)

中國中冶 (1618) 公布，附屬公司中國五冶將出售賬面值不超過 60 億元 (人民幣．下同) 的應收賬款予華寶證券，代價為不超過 58 億元。所得款項將用於補充中國五冶的營運資金。(信報)

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