蔡明彰觀點：韓國會不會爆發金融風暴？台股跌到哪裡？
鉅亨網新聞中心 2022-09-28 19:21
今天報告的主題是「韓國會不會爆發金融風暴？台股跌到哪裡？」。
萬寶投顧蔡明彰強調，目前全球經濟形勢進入了通膨升息的 Part Two(第二階段)，強勢美元引發貨幣戰爭，最後是否爆發金融危機。
經過聯準會連續三次升息三碼之後，確定強勢美元將至少持續到 2023 上半年，於是貨幣戰爭開打，美元指數 114 點創 20 年新高，今年狂漲 19％，做多美元成今年金融市場最大的贏家。
美元指數由 6 種貨幣所組成，權重前三大是歐元、日圓、英鎊，所以今年做空這三大貨幣也是贏家，歐元跌到 22 年低，英鎊更創歷史新低，日圓貶至 24 年新低。
今年亞洲貨幣貶值幅度最大是日圓，重貶 26％，但現在市場最擔心爆發金融危機是韓元，為什麼？今年美國升息緊縮，日本卻貨幣寬鬆，於是日圓重貶不令人意外，可是韓元沒有主動貶值，南韓跟著美國升息，為何韓元今年來仍大貶逾 20％，在亞洲貨幣貶幅僅次於日圓。
最近南韓央行外匯局非常緊張，要求所有銀行每小時回報美元外匯交易狀況。過去是每天回報三次，現在做空韓元有 76％是外資，顯然國際禿鷹盯上韓元，貨幣戰爭已打到東北亞。
由於台灣與南韓經濟結構相同，在國際出口市場相互競爭，若韓元大貶，必定牽動新台幣競貶，才能維持台灣出口產品競爭力。新台幣今年來重貶 15％，一旦韓元爆發金融風暴，使得新台幣貶幅再擴大，台灣央行恐實施外匯管制，造成匯市拖累股市，外資將在股市瘋狂賣超提款。
萬寶投顧蔡明彰強調，今年來台股與韓股的走勢、節奏及跌幅績效幾乎完全相同，韓股今年來下跌 27％，台股跌 26％，週三韓股盤中急殺逾 2％，影響台股也收盤重挫 2.6％，創 13,466 點低點，再度破底，可見兩個股市今年高度連動。
南韓為全球第十大經濟體，號稱全球經濟金絲雀。韓國經濟仰賴出口，而汽車、手機、鋼鐵、家電、造船等是南韓主要出口產品，這些產品反映全球景氣，但今年通膨升息、俄烏戰爭的負面因素壓抑全球消費需求，南韓已連續 5 個月貿易逆差，8 月擴大到 94.7 億美元，創史上單月最大貿易逆差。
過去歷史，每當南韓出現貿易逆差，就預告全球經濟將衰退。在這樣背景下，國際禿鷹自然做空韓元，同時韓股的外資比重高，2017 年外資佔韓股市值比重 34％，今年外資不斷賣超，現在比重降至 30％，創 13 年新低。
這情況不就是台股的寫照，今年來外資賣超台股 1.2 兆元，持股比重創三年新低，跌破 4 成大關，為 39.5％。若南韓出現金融危機，外資必定同步賣超台股，尤其提防一些外資長線共同基金及主權基金的持續出走。
週三韓國 10 年期公債收益率飆升至 4.4％，創 2011 年以來新高，顯示不僅股匯雙殺，債市也恐慌。從亞洲股市全面急跌來研判，將迅速衝擊歐美股市。
萬寶投顧蔡明彰強調，大摩警告，強勢美元需要一場金融風暴做 Ending(結尾)，這不是危言聳聽。1997 年亞洲金融風暴，2008 年金融海嘯都是如此，但發生貨幣戰爭的金融風暴，是危機也是轉機，滿手股票又擴張信用的人是危機，超跌進場撿便宜的人是轉機。
南韓爆發金融危機相當慘烈，南韓企業及家庭的負債一向很高，民族性敢衝敢賭。1997 年亞洲金融風暴之前，全國舉債衝刺經濟成長，但好景不常，強勢美元使韓元跌到 1,995 元低點。
償還債務壓力加重，直接引爆金融危機，當時南韓央行的外匯存底只剩 50 億美元，僅能購買全國民眾 5 個月的糧食，國家信用打入垃圾級。
最大企業 30 家財閥，倒了 19 家，失業人數 100 萬人，當時工作難找，大學畢業生不先投履歷表，而是去整形謀求職位。最後，IMF 紓困 550 億美元，但被南韓人民視為國恥，因為南韓處處受國際貨幣基金會的規定限制，舉國 200 萬人自動捐款、捐黃金，湊足 10 億美元，充分發揮愛國心。
萬寶投顧蔡明彰強調，南韓 1997 年金融風暴也帶來機會，韓股 KOSPI 指數當年從 800 點跌到隔年 277 點，跌掉 65％，但 1999 年底就漲到 1,038 點，自低點大漲 2.7 倍，而經過二十幾年，現在 KOSPI 指數是 2,100 點。有現金、有膽識的人，在金融風暴的低點進場，就是贏家。
究竟南韓會不會爆發金融危機？南韓第二季家庭負債新台幣 38 兆元，創 14 年新高，家庭負債佔 GDP 比例超過 100％，為世界第一，這個高負債情況與 1997 年相似，因此強勢美元帶來韓元貶值，有可能掀起一場風暴，只不過現今南韓經濟規模比 1997 年強大，所以小型股匯債三殺的機率較大。
萬一是大型風暴，連動台股恐下探 10 年線 11,000 點，如果是小型風暴，滿足國際禿鷹後結束，台股受連累，將從目前價位再跌 1,000 點，換言之支撐在 12,500 點，從今年最高 18,619 點下跌高達 6,000 點。
萬寶投顧蔡明彰強調，南韓若爆發金融風暴，在什麼時候馬上就知道答案，很特別，金融風暴爆發在秋天的頻率最高。一般認為與人們在夏天進入秋天時心情浮躁，容易憂傷有關。
1997 年亞洲金融風暴發生在秋天，以台股為例，9 月大跌 10.7％，10 月又跌 16％，2008 年 9 月雷曼破產引發金融海嘯，台股重挫 18.8％。
韓股 9 月來大跌 13％，跌幅領先所有亞股，港股跌 12％，台股跌 10％，緊追在後。國際化程度較低的陸股跌 4％，如果到了 10 月，韓國沒事，台股就報復大反彈，如果南韓發生金融風暴，台股相關產業是否獲得轉單，除非南韓企業大規模破產，否則不會，因為這次不是朝鮮半島地緣政治危機，而是全球經濟衰退，整個需求下滑，台灣企業的經營環境也惡化。
注意，高負債企業現金流量不足，虧損公司及股價投機炒作將在這次風暴受創最大，應提早避開。
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