《證券法》修訂長期利好股市 短期風險隱現

金融界網站訊 4月20日，《證券法》修訂草案正式commit人大常委會審議。我國的立法程式是：提出法律草案—審議立法議案—立法議案表決通過—公布法律。當前，《證券法》修訂應該是處於第二階段的后半段。

今天是《證券法》修訂草案提請第十二屆全國人大常委會第十四屆會議進行審議的第一天，作為2015資本市場的頭等大事，其對股市畢竟產生深遠影響。

金融界網站專訪英大證券首席經濟學家李大霄和南方基金首席規則分析師楊德龍，深入探討這一里程碑事件對資本市場的影響。

創業板調整或將難以避免

對注冊制，說千呼萬喚也不為過，按照現行制度，主板發審委委員為25名，創業板35名，在核准制年代，這60人充當了IPO的守門員。門外是成千上萬想要上市圈錢的企業。

中國企業的上市制度經歷了三次變革，首先是1984年到2000年行政制度下的審批制；其次是2001年至今的核准制；第三是正在進行中的注冊制。這也是市場化改革不斷推進在資本市場的體現。

楊德龍表示，注冊制的推進說到底對是新股發行制度的市場化改革，對大盤影響有限，但隨著小盤股的增加，對估值已經過高的創業板來說，難免會遭遇調整。

新股發行更加市場化、價格更加理性化

過去的一周，除去被證監會和央媽折騰的七葷八素的周末，最讓股民歡騰的，莫過於30只新股的集中發行，在核准制時代，打新成功意味著一年不開張，開張吃一年。被爆炒的新股，上了李大霄首席的“黑五類”排行榜第一名。

楊德龍指出，注冊制的大大緩解當前新股發行大量排隊的現象，注冊制並不意味著什么公司都能上市，交易所會根據市場狀況進行調節，新股定價也會更加市場化，當前新股遭到爆炒的現象會得到緩解。

談及注冊制對資本市場的意義，英大證券首席經濟學家李大霄對金融界網站記者表示，宏觀上，注冊制的推行會使得市場更加平衡，微觀上，使得企業融資更有效率。

保護投資人是證券市場的基石

《證券法》修訂草案中提到，將專設一章加強投資者保護，明確投資者提起虛假陳述、內幕交易、操縱市場等證券民事賠償訴訟時，當事人一方人數眾多的，可以依法推選代表人進行訴訟。

李大霄認為，保護投資人利益是證券市場的基石，寫進法律是極其必要的。

“修訂草案里單獨列出這一條，有利於A股形成真正的投資人市場，也是證監會多年來致力於做的事情，是市場監管的重要內容。”楊德龍表示。

多年以來，出於監管要求，我國不允許證券從業人員買賣股票，但這樣並沒有真正阻止這部分群體參與股市的“熱情”，內幕交易、老鼠倉時間屢禁不止。允許從業人員買賣股票，將交易暴露在陽光下，將大大減少內幕交易，從某種程度來說，也是對投資人的另一種保護。

修訂草案長期利好股市，短期風險隱現

“《證券法》修訂掃清了市場發展障礙，能夠促進市場的健康穩定發展，對市場是長期利好，但其效應不一定能體現在短期，短期內還是要注意風險，現在70%的股票已經超過6124點時的股票價格，風險正在大面積發生，4352點很有可能會成為中期頂部。”李大霄表示。

后記：本以為，央行完勝證監會，但訪完李大霄老師沒多久，小編再回頭去看大盤，已經另是一番景象，種種跡象表明，4300點附近，多空激戰正在上演，震盪將難以避免，風險在增加。注冊制落地在即，是否會在一定程度上對當前一些高估值股票起到降溫作用，拭目以待吧。