《外資精點》富瑞削泡泡瑪特目標價六成至１２﹒４元，降級至持有

　　《經濟通通訊社２４日專訊》富瑞發表研究報告指出，泡泡瑪特（０９９９２）將於１１月１日公布第三季營運數據，考慮到疲弱的宏觀狀況和去年較高之基數，估計公司第三季銷售將下跌９％，而弱勢將延續至第四季甚至明年首季，故此富瑞已將泡泡瑪特２０２２╱２３╱２４年度的純利預測分別調低３３╱５１╱５８％，而目標價亦隨之下調６２﹒４％，由３３元降至１２﹒４港元，投資評級亦降至「持有」。

　　富瑞報告指出，根據魔鏡市場情報，泡泡瑪特第三季天貓銷售下跌２０％，而從商場及潮流玩具店等銷售渠道調查所知，防疫措施損害了泡泡瑪特的網下銷售，而經濟疲弱和失業增加，也對潮流玩具產品的年輕目標客戶，帶來不利的影響，估計泡泡瑪特抽盒機將是唯一有可能出現驚喜的業務，佔上半年業績約２３％。泡泡瑪特第三季推出８　Ｍｅｇａ系列，產品售價高達１０９９至６９９９元人民幣，在經濟低迷下可能不利銷售。

＊今年ＥＢＩＴＭ或跌９％＊

　　富瑞提到，泡泡瑪特上半年庫存由去年的１２８天上升至今年上半年的１６０天，基於盲盒推出一年後難以用原價銷售，故低於預期的銷售會為庫存帶來壓力，令公司被迫以更高折扣額或

綑綁方式銷售，變相損害毛利率，預測泡泡瑪特今年息稅管理費前利潤（ＥＢＩＴＭ）將下跌９％。

　　不過，根據銷售渠道調查所得，泡泡瑪特似乎並無流失市佔率。富瑞估計，隨著防疫措施放寬以及宏觀經濟最快明年第二季觸底回升，預測泡泡瑪特銷售增長及ＥＢＩＴＭ可望於明年下半年及２０２４年復甦。（ｃｌ）

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