〈美國期中選舉〉開票恐等數週 華爾街為何不怕？大摩看好選後美股成大贏家

《MarketWatch》報導，美國期中選舉登場，國會控制權可能需耗時數日、甚至數週才能底定，但華爾街分析認為，開票延宕本身未必構成美股重大利空。摩根士丹利 (大摩) 首席美股策略師 Mike Wilson 更指出，市場已大致反映民主黨可能拿下參眾兩院的預期，選舉落幕有望掃除一項不確定因素，為股市帶來正面助力。

Wilson 在致客戶報告中表示，期中選舉是一項典型的「消除不確定性事件」，以目前市場預期來看，最終由哪個政黨勝出，未必是左右股市的關鍵。

歷史數據是他看好選後行情的依據之一。

依 Wilson 統計，自 1982 年以來，期中選舉後六個月，大型股按市值加權計算平均上漲約 15%，按等權重計算則上漲約 16%；選後一年，兩者平均漲幅均約為 22%。不過，歷史平均表現並不保證本次選後會出現相同走勢。

Wilson 指出，投資人已預期民主黨可能同時拿下參眾兩院，其中參議院僅取得些微多數，因此這類結果不太可能構成重大意外。

截至週一 (2 日)，預測市場 Kalshi 顯示，民主黨同時掌控兩院的機率為 71%，共和黨保住參議院控制權的機率則為 24%。

若民主黨在參議院取得遠比預期穩固的優勢，Wilson 認為，股市可能開始評估 2028 年後放寬監管政策遭遇阻力的風險。不過，股票市場通常不會長時間聚焦兩年後的政策變化，而且過去兩年牽動行情的關稅、外交及由行政機關推動的鬆綁監管措施，仍主要掌握在行政部門手中。

民主黨掌控國會也可能帶來部分利多。

Wilson指出，民主黨可能尋求延後或撤回醫療補助計畫 (Medicaid) 與食品券支出的削減措施，進而支撐消費。企業若擔心 2028 年後政策轉向，也可能提前進行投資及併購，為近期經濟活動增添動能。

至於選舉結果遲遲未明，是否會讓股市承壓，

《MarketWatch》專欄作家 Mark Hulbert 認為，關鍵在於區分「政治不確定性」與「經濟政策不確定性」。國會由誰掌控尚未底定，不代表企業面臨的政策環境就會出現重大變化。

他回顧 2000 年及 2020 年美國總統大選的選舉爭議期間，發現標普 500 指數呈現一跌一漲，沒有一致方向。

考量前者處於熊市、後者處於多頭行情，也難以將當時的股市表現單純歸因於選舉爭議。

Hulbert 認為，本次期中選舉即使由民主黨拿下參眾兩院，也幾乎不可能取得足以推翻總統否決的席次優勢，重大經濟政策變革仍可能受到白宮阻擋。因此，政治僵局可能延續，降低透過立法大幅改變經濟政策的可能性。

這也意味著，等待開票結果與選後行情可以分開看待：只要政策前景未出現重大變化，結果延後揭曉未必對市場造成顯著衝擊。待選情底定後，選舉這項不確定因素解除，則可能有利投資情緒。

除了選舉因素，Wilson 也從市場內部結構看到正面訊號。

他認為，始於 6 月的市場修正已接近尾聲，雖然標普 500 指數回落，參與行情的個股卻持續增加，顯示市場表現正在改善。

依其統計，自 9 月底以來，美國 10 年期公債殖利率下降近 40 個基點，標普 500 成分股中，股價站上 200 日均線的比例增加約 20 個百分點，達到 62%。同期間，標普 500 等權重指數上漲近 5%，表現領先市值加權指數近 6 個百分點。

Wilson 表示，這些變化支持他在進入 10 月時的判斷：長天期公債殖利率可能接近高點，而標普 500 等權重指數是參與漲勢擴散較具吸引力的選擇。

至於羅素 2000 小型股指數，他認為其成分企業整體財務體質相對較弱，可能需要利率進一步下降，才能獲得更明顯支撐。

不過，Wilson 仍提醒，選舉落幕不代表所有風險都會消失。

相較於國會席次如何分配，選後美國與伊朗是否再度升高軍事衝突，以及政府是否推出額外關稅，才是他眼中更值得留意的市場威脅。