【袁志峰專欄】外資減持，港股難言見底

今日推介 - 中國聯通 (762), 上日收市 $3.32

1) 股市前景

雖然外圍股市做好，周五港股仍顯著回調，恒指跌穿 15000 點，收市創逾 13 年新低，成交活躍，估計跌市是外資大幅調低港股配置比重所致，與估值無關。南向資金維持淨買入，今月以來累積淨買入 685 億元，創 2021 年 2 月港股見頂以來月度新高。全星期計，恒指及恒生科指跌 8.3% 及 9.0%，上証指數及深証成指跌 4.0% 及 4.7%，標指及納指漲 4.0% 及 2.2%；美元指數跌 1.1%，美國 10 年期債息由 4.22 厘下跌至 4.01 厘。港股短線表現不明朗，欠缺持續回升條件，不排除再次向下尋底。長線而言，港股平均市盈率降至 7.6 倍，具有投資價值。

今天推介是中國聯通 (762) — (1) 中國聯通公布三季度業績不俗，收入及盈利同比增長 9.2% 及 25.4%。今年首 9 個月收入及盈利同比增長 8.0% 及 21.2%，反映三季度收入及盈利增速較上半年更快。(2) 筆者估計全年盈利增長 20%，現價對應 2022 年度市盈率 5.5 倍，股息率 8.8 厘，估值吸引。(3) 中國聯通股價今年以來跌 7.6%，中國移動 (941) 及中國電信 (728) 分別漲 12.6% 及 20.3%，明顯跑輸同業。建議買入，目標價 3.70 元，止損價 3.20 元。

2) 上日中港股市況總結

周五恒指平開，全日單邊下行，最多曾跌 658 點至 14770 點，收報 14863 點，創逾 13 年新低，跌 564 點或 3.7%。成交額按日增 1% 至 1246 億元，9 月份日均成交額 928 億元。港股通南向資金淨買入 43 億元，藥明生物 (2269)、騰訊 (700) 及美團 (3690) 錄得 10.9、10.5 及 2.3 億元淨買入，快手 (1024) 及中海 (883) 錄得 2.2 及 1.7 億元淨賣出。10 月以來累積淨買入 685 億元，9 月淨買入 349 億元。全周計，恒指跌 8.3%。

藍籌股 3 升 69 跌 1 持平。電能實業 (6) 及領展 (823) 漲逾 1%，為表現最佳藍籌。龍湖集團 (960) 跌逾 11%，為跌幅最大藍籌。蒙牛乳業 (2319) 及比亞迪 (1211) 跌近 10%。東方海外 (316)、碧桂園服務 (6098) 及中升控股 (881) 跌逾 8%。碧桂園 (2007) 及李寧 (2331) 跌逾 7%。金沙中国 (1928) 及銀河娛樂 (27) 跌 7%。吉利汽車 (175)、百威亞太 (1876)、信義玻璃 (868)、阿里健康 (241) 及舜宇光學 (2382) 跌逾 6%。中國海外發展 (688) 及海底撈 (6862) 跌逾 5%。港交所 (388) 及友邦保險 (1299) 跌逾 4%。

恒生科指跌 5.6%，收報 2822 點，成份股全線下跌。大型科技股跑輸大市，美團 (3690) 及快手 (1024) 跌 8%，京東 (9618) 跌逾 6%，騰訊 (700)、小米 (1810)、網易 (9999) 及百度 (9888) 跌逾 5%。萬國數據 (9698) 跌逾 16%，為表現最差成份股。蔚來 (9866)、理想汽車 (2015) 及小鵬汽車 (9868) 跌 9%-15%。嗶哩嗶哩 (9626) 跌逾 10%。明源雲 (909) 及眾安在線 (6060) 跌逾 7%。華虹半導體 (1347) 及攜程 (9961) 跌逾 6%。聯想 (992) 及金蝶國際 (268) 跌少於 2%，為表現最佳成份股。全周計，恒生科指跌 9.0%。

板塊方面，大型科技股、電動車、火電、內房、教育、濠賭及水泥股跑輸大市，跌幅居前。華能國際 (902)、華潤電力 (836) 及中國電力 (2380) 跌 7%-11%。綠城中國 (3900)、保利置業 (119) 及新城發展 (1030) 跌 7%-11%。新東方 (9901)、中教控股 (839) 及宇華教育 (6169) 跌 6%-10%。永利澳門 (1128) 跌 8%。華潤水泥 (1313) 及中國建材 (3323) 跌近 7%。

周五上証指數低開 0.5%，早盤窄幅震盪，午後跌幅擴大，最多曾跌 2.5%，收報 2915.93 點，跌 2.3%。深証成指跌 3.2%，科創 50 指數跌 1.1%。滬深兩市總成交約 9100 億元 (人民幣 · 下同)，環比減少 100 億元。滬深股通北向交易淨賣出 20 億元，10 月以來累積淨賣出 483 億元，9 月淨賣出 112 億元。全周計，上証指數跌 4.0%，深証成指跌 4.7%。

3) 宏觀 / 行業訊息

外資連續第 8 個月減持中國債券。截至 9 月底，境外機構持有內地銀行間市場債券 3.4 萬億元（人民幣．下同），低於 8 月的 3.48 萬億元，佔銀行間債券市場總託管量由 8 月的 2.8%，下降至 9 月的 2.7%。分析認為，外資減持中國債券，主要是中美息差倒掛加深，以及人民幣持續貶值所致。(信報)

4) 個股訊息

受惠於第三季港元拆息急升，中銀香港 (2388) 期內淨利息收入大增，帶動今年首 9 個月減值前經營收入按年升 11.8%，至 420.26 億元，增速較上半年的 8.71% 有所加快；減值前經營溢利則增加 16.4%，錄得 300.66 億元，亦較上半年的 11.09% 提速，而第三季減值準備因信貸風險承擔下降而錄淨回撥 1700 萬元。(信報)

內地電訊商聯通 (762) 今年首三季盈利錄得 156.7 億元（人民幣．下同），按年增 21.2%，營業收入 2639.8 億元，升 8%，EBITDA（息稅折舊及攤銷前利潤）則增長 1.9%，至 767.4 億元。(信報)

龍湖集團 (960) 出現高層變動，大股東吳亞軍突然自周五起辭任主席、執行董事、提名委員會主席及公司授權代表等職務，理由是個人年齡及身體原因；龍湖即日起委任吳亞軍為戰略發展顧問。(信報)

中國石化 (386) 公布，今年截至 9 月底的第三季純利按年大跌 38%，主要受國際原油價下行及國內化工產品需求疲弱的影響。(信報)

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