〈觀察〉台美利差持續擴大 央行升息與否再陷兩難

美國聯準會今 (2022) 年以來已升息高達 15 碼，並暗示未來將繼續緊縮，對照我央行和緩升息，屆時台美利差勢必持續擴大，在新台幣貶值壓力、通膨升溫與經濟成長放緩的隱憂下，央行 12 月是否升息持續陷入兩難。

央行今年以來僅升息 2 碼，即便 12 月再升息半碼 (0.125 個百分點)，仍追不上美國聯準會升息幅度，在台美利差擴大、資金持續匯出的情況下，新台幣貶值壓力山大，從今年以來已重貶 14%，新台幣大貶也讓台灣面臨輸入性通膨壓力。

面對美國強勢鷹派作風，外界關注央行 12 月利率決策態度，對此，央行總裁楊金龍日前答詢時曾說，「不是美國升多少，台灣就要跟進升多少」，直言央行升息與否，升息幅度多寡，全都取決於通膨數據而定，而若通膨低於 2%，就會考慮是否停止升息。

而根據央行對於通膨展望，預期明 (2023) 年供應鏈瓶頸紓解，國際貨運費率及大宗商品價格回降，預測明年 CPI(消費者物價指數) 年增率降可望至 1.88%，但對於央行對通膨的看法，也有央行理事批評「央行低估通膨數據」。

學者認為，相較於美國強勢升息，央行溫和升息方式，只會導致台美利差持續擴大，只會加速資金匯出，恐拖累新台幣繼續貶值，進而墊高我進口成本，帶動物價飆漲引發輸入性通膨。

但若要透過升息打擊通膨，又得顧及利率走揚對於民眾消費的影響，包括房貸族、中小企業融資成本都會因此水漲船高，屆時民間消費縮手、企業減少投資縮編業務，對內需、經濟成長都是一大打擊。

從總經數據來看，受通膨與升息壓力衝擊，加上出口表現不佳，主計總處日前宣布下修第 3 季 GDP 年增幅至 4.1%，預期第 4 季 GDP 還可能持續下修；財政部也示警，第 4 季出口恐將持續「旺季不旺」的窘境。

在新台幣貶值、通膨壓力持續居高不下的情況下，央行繼續升息，甚至大幅度升息確實有助於和緩通膨，但考量內需消費、中小企業生存，持續升息又將衝擊經濟成長動能，讓央行陷入升息與否的難題，但市場普遍認為，在全球央行升息趨勢下，12 月再度升息半碼機率極高。