美國REITs股利率大幅上升 富邦入息REITs+(00908)投資價值浮現

由於股價大幅下跌，美國 REITs 的平均股息收益率在第三季度，延續了全年的上升趨勢。以彭博的美國 REITs 指數而言，其股利率的上升超過了 10 年期國債收益率的增幅，導致利差略高於第二季度。10 年期收益率在第三季度上漲約 80 個基點，使 2022 年的漲幅超過 200 個基點，REIT 收益率在上漲趨勢中與國債繼續保持同步。富邦入息 REITs+(00908) 經理人蘇筱婷建議，基於長線投資考量，REITs ETF 投資價值浮現，可擇機適量布局。

不同的 REITs 類型擁有不同的收益率，而衡量 REITs 投資優劣的秘密武器，則是與 10 年期國債相比的利差。零售房地產投資信託基金的股息今年繼續上漲，儘管派息率仍然保守，且大多低於大流行前的水平。隨著股價在 2022 年至第三季度下跌 29%，零售 REITs 的股利率從 2021 年底的 3.9% 上升到 6%。

傳統上，醫療保健房地產投資信託基金的股息收益率，在房地產投資信託基金領域中最高，這使得它們對利率上升特別敏感。蘇筱婷表示，這種關係在第三季度很明顯，儘管房地產基本面有所改善，但利率上升引發醫療保健 REIT 股價大幅下跌，將季度末股息收益率推高至 6.7%。龍頭醫療保健 REITs 在大流行期間都削減了股息，並配發低於同業平均水平的收益率。未來隨著年底入住旺季的到來，收益的上升可能會使他們考慮在 2023 年增加股息。

另外，蘇筱婷指出，第三季度辦公室房地產投資信託基金的平均股息收益率為 5.7%，在本季度躍升約 100 個基點，達到自 2020 年初疫情最嚴重時以來的最高水平。第三季度 10 年期國債收益率在 3 季度的漲幅超過了約 80 個基點，導致利差擴大至 186 個基點，高於大流行前的水平。辦公室 REIT 的股價一直波動，但在過去兩個季度中急劇下跌，原因是高通脹、利率上升、對經濟衰退的擔憂以及對未來空間需求的整體市場擔憂。但在大流行期間，部分龍頭辦公房地產投資信託基金削減了股息配發，以反映現金流下降。但這兩年盈利的改善推動了包括不少辦公室 REITs 同行在 2022 年中數度增加股息配發，相信未來在獲利改善推動下，還會有更多股利上調。

強勁的盈利增長預測可能會使公寓房地產投資信託基金的股息上升，除個別公司外，公寓房地產投資信託基金的大部分成員，都增加了 2022 年的股息。更高的股息和下跌的股價，在 2022 年前 9 個月，將公寓 REIT 的股息收益率提高了 100 個基點以上，彭博公寓房地產投資信託指數第三季度的平均股息收益率為 3.5%，但不足以在 10 年期國債上產生正價差。

第三季度工業 REIT 的股息收益率仍然低於 10 年期國債，延續了 3 月中旬以來的趨勢，工業 REIT 股息收益率平均約 3%，或比更廣泛的中型和大型房地產投資信託基金平均水平低 150 個基點以上，而 10 年期國債收益率在第三季度結束時為 3.8%。但另一方面，以小型、南加州獨有的 Rexford Industrial 為例，儘管它的收益率低於 2.5%，因為在投資組合租金增長的長期前景下，股價跌幅優於平均水平。

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