【數據前瞻】需求已透支，機構料１０月人幣新增貸環比劇降近七成

　　《經濟通通訊社９日專訊》人民銀行最晚於約１１月１７日公布１０月Ｍ２、人幣新增貸、新增社融等信貸數據。據《路透》綜合逾２５家機構預估中值顯示，雖然穩增長穩信貸政策加快落地對１０月信貸增長形成支撐，但考慮到９月信貸沖量透支部分信貸需求，以及１０月以來疫情頻發擾動經濟運行，預計當月新增人民幣貸款約８０００億元（人民幣．下同），環比劇降近七成，較去年同期略低（９月新增人民幣貸款２﹒４７萬億元）。

　　信貸投放和非標融資有望繼續成為推動社融增長的主要力量，政府債融資仍是拖累項，預計１０月新增社會融資規模達到１﹒６萬億元，環比降幅逾五成，與去年同期基本持平（９月新增社融３﹒５３萬億元）。１０月Ｍ２增速預計為１２％，較上月再回落０﹒１個百分點。

　　中信證券報告稱，１０月國內疫情點多面廣頻發，對經濟活動產生一定干擾，同時出口的回落也一定程度上削弱了融資需求。１０月底的票據貼現利率再次下行，銀行可能存在一定的票據沖量需求，信貸總量和結構或都偏弱。

＊１０月財政存款或較高，對基礎貨幣形成抽水效應＊

　　民生銀行研究院認為，信貸投放和非標融資或繼續成為１０月新增社融的重要支撐，直接融資料維持穩定。西部證券報告稱，根據高頻數據，１０月國債＋地方債淨融資額４９７４億，同

比減少３３５９億，同期高基數效應使得政府債繼續成為社融拖累項，支撐項為委託貸款和信託貸款。

　　至於Ｍ２，信貸投放和非標融資維持一定景氣度，有助於拉動Ｍ２增速，但在繳稅大月以及５０００億元專項債發行等因素影響下，１０月財政存款預計較高，會對基礎貨幣形成抽水效應，疊加去年同期高基數，１０月Ｍ２增速或環比小幅回落。（ｗｌ）