【袁志峰專欄】中國經濟疲弱，港股不宜高追

今日推介 - 中國移動 (941), 上日收市 $51.75

1) 股市前景

受内地優化防疫措施刺激，昨日港股繼續上揚，升勢全面，消費相關板塊跑贏大市，成交增加，南向資金轉淨買入。11 月中國製造業及非製造業活動皆持續收縮，四季度經濟增長率及企業盈利可能弱於預期。港股 11 月升幅巨大，預期 12 月整固，短線投資者不宜高追，建議趁回調買入。

今天推介是中國移動 (941) — (1) 2021 年度每股股息 4.06 港元，按年增 23.4%，股息率 7.8%，派息比率增至 59%，公司計劃 3 年內將派息比率提升至 70%。(2) 今年首 9 個月收入及盈利同比增 115% 及 13.0%。筆者估計 2022 年度盈利增長 8.9%，每股盈利增長 4.4%，每股派息 4.39 港元，派息比率 65%。(4) 現價對應 2022 年度市盈率 7.8 倍，股息率 8.5 厘，估值吸引。建議買入，目標價 56 港元，止損價 49 港元。

2) 上日中港股市況總結

周三恒指低開 63 點，早段曾跌 152 點，隨後震盪走高，以接近全日高位收市，收報 18597 點，升 392 點或 2.2%。成交額按日增 33% 至 2221 億元，11 月份日均成交額 1402 億元。港股通南向資金轉淨買入 28 億元，美團 (3690)、中國移動(941) 及騰訊 (700) 錄得 7.0、4.2 及 4.1 億元淨買入，碧桂園 (2007) 錄得 1.1 億元淨賣出。11 月淨買入 502 億元，10 月淨買入 738 億元。全月計，恒指升 26.6%，為 1998 年 10 月以來最大單月漲幅。

藍籌股 62 升 11 跌。海底撈 (6862)、吉利汽車(175) 及恒隆地產 (101) 漲逾 15%、10% 及 6%，為升幅最大藍籌。李寧 (2331)、中升控股(881)、比亞迪(1211)、東方海外(316)、金沙中國(1928)、蒙牛乳業(2319)、百威亞太(1876) 漲逾 5%。中國聯通 (762)、恒安國際(1044)、創科實業(669)、申洲國際(2313) 及信義玻璃 (868) 升逾 4%。華潤啤酒 (291)、安踏體育(2020) 及友邦保險 (1299) 升逾 3%。碧桂園 (2007)、中國海外發展(688) 及長實集團 (1113) 跌逾 1%，為跌幅最大藍籌。

恒生科指升 2.8%，收報 3798 點，成份股 27 升 3 跌。大型科技股普漲，美團 (3690) 漲逾 5%，小米 (1810)、京東(9618)、快手(1024) 及百度 (9888) 升逾 3%， 網易 (9999) 跌 0.4%。嗶哩嗶哩 (9626) 及小鵬汽車 (9868) 漲逾 16%，為升幅最大成份股。理想汽車 (2015) 及眾安在線 (6060) 升逾 8% 及 5%。阿里健康 (241)、平安好醫生(1833)、商湯(20) 及萬國數據 (9698) 漲逾 4%。蔚來 (9866) 及京東健康 (6618) 升逾 3%。明源雲 (909) 跌近 1%，為表現最差成份股。全月計，恒生科指升 33.1%。

板塊方面，汽車及電動車、鋰電池、線上醫療、光伏、教育、餐飲、家電、乳製品、啤酒、體育用品、航空及航運股跑赢大市，漲幅居前。長城汽車 (2333) 升 9%。贛鋒鋰業 (1772) 及天齊鋰業 (9696) 升 6% 及 5%。協鑫科技 (3800) 升 12%，福萊特玻璃 (6865) 及信義能源 (3868) 漲 5% 及 4%。希望教育 (1765) 升 12%，新東方 (9901) 及中國東方教育 (667) 漲 8% 及 7%。海底撈 (6862) 及九毛九 (9922) 升 15% 及 12%。國美零售 (493) 及 JS 環球生活 (1691) 升 17% 及 7%。中國飛鶴 (6186) 升 10%。中國 3 大航空股升 4%-5%。中遠海控 (1919) 及東方海外 (316) 漲逾 5%。

周三上証指數小幅低開，全日窄幅震盪，最多曾跌 0.4% 及漲 0.3%，收報 3151.34 點，升 0.1%。深証成指升 0.2%，科創 50 指數跌 0.2%。滬深兩市總成交約 9300 億元 (人民幣 · 下同)，環比減少 400 億元。滬深股通北向交易轉淨買入 49 億元，11 月淨買入 601 億元，10 月淨賣出 573 億元。全月計，上証指數升 8.9%，深証成指升 6.8%。

3) 宏觀 / 行業訊息

中國製造業活動續收縮，國家統計局公布，11 月份，製造業採購經理指數 (PMI) 降至 48，比上月下降 1.2 個百分點，遜於市場預期的 49。(信報)

中國非製造業活動續陷入收縮，國家統計局，11 月份，非製造業商務活動指數降至 46.7，比上月下降 2 個百分點，遜於市場預期的 48。(信報)

美國人力資源服務機構 ADP 公布，11 月私人企業職位增加 12.7 萬個，為去年 1 月以來最小增幅，市場預期為上升 20 萬個，前值為增加 23.9 萬個。(信報)

4) 個股訊息

小鵬汽車 (9868) 公布，截至 9 月底止第三季業績，股東應佔虧損 23.76 億元(人民幣 ‧ 下同)，去年同期虧損 15.95 億元。按非公認會計原則，第三季股東應佔虧損 22.23 億元，去年同期虧損 14.92 億元。期內，總收入 68.23 億元，按年升 19.3%。(信報)

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