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美股

策略師:明年公債殖利率估續揚、資金朝價值股輪動

鉅亨網編譯林薏禎 2022-12-24 13:10

投資顧問公司 Embark Group 投資長 Peter Toogood 表示,隨著各國央行加大縮表力道,明年政府債券殖利率將因為「錯誤的原因」而走高,進而影響股市,使資金朝向價值股輪動。

過去一年來,各大央行政策已從量化寬鬆 (QE),即購買債券、壓低殖利率,以降低借貸成本並刺激經濟,轉向量化緊縮 (QT),也就是出售資產、推高殖利率,以平抑通膨。

最近幾個月,股債市多半走勢都和投資人對聯準會 (Fed) 等央行的「政策轉向」預期有關,即暫停激進的貨幣緊縮和升息措施,隨著越來越多數據顯示主要經濟體通膨可能已經觸頂,市場在過去幾周也短暫反彈。

Toogood 在 CNBC 節目 Squawk Box Europe 上表示:「通膨數據很棒,我明年最關切的問題還是一樣,我依舊認為債券殖利率會因為錯誤的原因而上升,9 月是一個很好的警訊,說明了如果政府繼續支出會發生什麼事。」

美國公債殖利率 9 月飆升,10 年期美債殖利率一度衝破 4%,因投資人試圖預測聯準會的下一步行動。與此同時,英國公債殖利率大幅上揚,英國央行因此被迫進場干預,確保金融穩定並防止英國退休基金崩潰。

Toogood 表示,從 QE 到 QT 的政策轉變,明年將繼續推高公債殖利率,理由是央行不會再購買政府發行的債券,對投資人來說,這種發行動態和聯準會明年的「轉向」(pivot) 一樣重要。

他還說,借貸成本持續上升,將不利於那些無法獲利的成長股,使資金朝向價值股輪動。

一些策略師預估,隨著金融環境達到緊縮狀態,明年金融市場流動性改善應有利於債券,但 Toogood 認為,鑑於多數造市商已重新投入市場,債券價格的上漲空間應該不大。





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