4000點以上還有什么機會

本文為火山財富原創稿件

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目前，各家基金公司一季報陸續出爐。火山君注意到，盡管凈值漲幅前列的股基大多有不同程度的加倉，但持有中小板及創業板個股仍是一季度凈值取得增長的關鍵，如富國低碳環保、廣發輪動設定、大成景陽領先(519019,基金吧)等均是堅持了對成長股的持有。

面對創業板個股一季度的瘋狂走勢，大多數績優基金都堅持了既定的投資方向，去年跟隨中國大媽少量設定藍籌股的個別基金，一季度又回歸到成長股。而符合產業轉型升級的產業成了眾基金看好的設定方向。

富國基金(博客,微博)：偏好成長股

今年一季度，上證指數經過前兩個月橫盤震盪后，3月開始加速上攻，創業板指數更是高歌猛進，一季度漲幅達58.67%。富國旗下十只股票型基金，扣除一只成立不滿三個月的基金，今年以來漲幅超50%的基金達7只，其中富國低碳環保股票的漲幅更是達到92.44%。

那么，富國旗下的這些基金是如何做到的？

從漲幅居前的富國低碳環保來看，一季度股票倉位為86.97%，較去年四季度末的91.94%有所下降；資訊傳輸、軟件和資訊技術服務業占基金資產凈值比例由33.55%提升至41.74%；此外，十大重倉股也換了4只，新近十大的4只個股為聯絡互動(002280,股吧)、輝豐股份(002496,股吧)、衛寧軟件(300253,股吧)和隆基機械(002363,股吧)。

從十大重倉股來看，均為中小盤和創業板個股，其中去年中小盤及創業板股為8只，創業板個股與去年底持平有5只，不過持股集中度卻有所提高，去年5只創業板個股占基金資產凈值比例為29.49%，今年一季度占比則為32.71%，可以看出，其對成長股更為偏好。

另外，今年以來收益率超60%的富國城鎮發展，其股票倉位則由去年底的86.39%提升到今年一季度的90.65%，其中資訊傳輸、軟件和資訊技術服務業持倉由18.04%下降至12.41%；租賃和商務服務業以及文化、體育和娛樂業則不再持有；此外，提升了建筑業和金融業個股設定，分別占4.64%和5.19%。

這些變化從十大重倉股也能反映出來，前十大重倉股換了一半，興業銀行(601166,股吧)、保利地產(600048,股吧)、三泰控股(002312,股吧)、新湖中寶(600208,股吧)、中南建設(000961,股吧)躋身前十；中小盤及創業板的個股由7只下降至5只，占基金凈資產的比例由42.64%下降至25.69%。

富國城鎮發展在一季報中表示，一季度在市場風格明顯切換時，延續了四季度相對偏成長的風格，3月開始在成長股普遍大幅上漲時適度向低估值藍籌做了切換，單季度業績獲得了一定的超額收益。行業設定方面，重點超配傳媒、計算機、房地產、鋼鐵。

廣發基金：減持金融和房產股

今年以來，廣發基金旗下股票型產品的收益可謂整體表現不俗，十只基金收益率全在40%以上，其中廣發輪動設定尤為出色，達到71.02%，而50%以上收益率的也達到了6只。

那么，廣發旗下基金一季度都進行了哪些操作，才能使得業績表現能夠相對均衡？

以廣發輪動設定為例，去年底該基金的股票倉位為84.66%，今年一季度倉位為85.79%，未有明顯變化。從持有的個股行業來看，資訊傳輸、軟件和資訊技術服務業占基金資產凈值的比例由21.92%提升至37.91%，大幅降低了金融業以及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業的設定。

從十大重倉股來看，十只個股換了8只，僅保留了三六五網(300295,股吧)和金證股份(600446,股吧)，而招商證券(600999,股吧)和交通銀行已不在前十大之列，其余幾只重倉股分別為銀之杰(300085,股吧)、格力地產(600185,股吧)、怡亞通(002183,股吧)、佳都科技(600728,股吧)、金亞科技(300028,股吧)、許繼電氣(000400,股吧)、新寧物流(300013,股吧)和安碩資訊(300380,股吧)。

同時，也可以看出，雖然廣發輪動設定進行了大幅調倉，但創業板個股占比卻沒有改變，仍然為5只，占基金資產凈值的比例由26.56%下降至19.15%。

對此，基金經理在一季報中表示，互聯網對各個行業的改造實實在在的在發生，比較明顯的體現在金融、醫療這兩個行業，今年又逐漸擴展到裝修、教育、大宗商品、汽車、農業等多個行業。年初開始逐漸減少周期藍籌的設定，增加互聯網相關標的的設定。展望二季度，互聯網板塊很難重復一季度單邊向上的走勢。而以券商為代表的周期藍籌漲幅相對滯后，有一定補漲的機會。

另外，廣發旗下其他基金也在一季度減持金融和房地產個股，廣發聚豐(270005,基金吧)基金去年底投資組合中，金融業的占比為18.26%，而到了一季度，這個比例下降到0.06%；廣發聚瑞投資組合中金融業的占比則由去年底的28.56%下降至一季度的11.79%，房地產行業占比由14.69%下降至10.42%；廣發小盤對應的金融業和房地產業占比分別由34.02%和21.50%下降至0.98%和13.49%。

大成基金：跟隨中國大媽建倉

大成基金作為最早披露一季報的基金公司之一，其旗下14只股票型基金今年以來收益率超40%的共有7只，其中大成景陽(519019,基金吧)領先表現最為優異，達到65.63%。

去年底，大成景陽領先的股票倉位為86.29%，今年一季度則提升至91.90%。從行業來看，資訊傳輸、軟件和資訊技術服務業占基金資產凈值比例由35.15%大幅提高至61.40%，對制造業、金融業以及電力、熱力、燃氣及水生產和供應業則是大幅進行了減持。

從十大重倉股來看，同樣換了8只，國投電力(600886,股吧)、華東電腦(600850,股吧)、四創電子(600990,股吧)等已不見蹤影，而衛士通(002268,股吧)、信雅達(600571,股吧)、航天資訊(600271,股吧)、中科曙光(603019,股吧)、樂視網(300104,股吧)、科大訊飛(002230,股吧)、榮之聯(002642,股吧)、網宿科技(300017,股吧)則躋身前十。

有意思的是，大成景陽領先一季報稱，2015年q1的市場風格再度大幅轉換，從藍籌向成長的切換速度和幅度之大遠遠超出預期。雖然基本堅持了成長股投資的風格，但在2014年年底之際也未能逃脫中國大媽的潮流，以小倉位設定了部分藍籌股票。但所幸主倉位仍然堅持了一貫的投資理念，集中在以互聯網金融、互聯網醫療、資訊產業、生物基因等新興方向，並在一季度初期對不符合長期投資理念的藍籌股予以換倉。

另外，在痛定思痛之后，決定以后不再參與市場的短期博弈，而取之以產業鏈研究和類投行的投資方式，對標的予以精耕細作，以此獲得超額收益。

此外，大成健康一季報表示，由系統性風險下降推動的藍籌估值上漲，很可能步入尾聲，而盈利復甦在二季度出現的可能性並不是很大。醫藥板塊依然是長期看好的板塊，但板塊也在經歷轉型，行業內部分化將會加劇，注意醫藥電商和醫藥資訊化的投資機會。

展望2015年二季度，大成優選基金稱，隨著大量資金的不斷涌入，市場短期內大幅上漲，不少股票已嚴重透支了未來的預期，未來市場可能出現大幅波動行情。重點持有穩健的低估值藍籌股和代表轉型方向的互聯網金融和產業互聯網股票。

工銀瑞信：關注主題投資

工銀瑞信旗下多達18只股票型基金，扣除發行未超3個月的4只，其余14只基金中有6只今年以來的收益率超過40%，也算是目前公布一季報基金里整體表現比較好的基金公司之一。

以工銀瑞信主題規則為例，今年以來的收益率為57.32%，其股票倉位由去年四季度末的81.34%小幅提升至一季度的83.55%；投資組合方面，資訊傳輸、軟件和資訊技術服務業的占比由6.42%大幅提升至19.87%，而去年底占比11.36%的房地產行業個股被完全拋棄。

從十大重倉股上看，基本上全都換了個遍，僅存達實智慧(002421,股吧)還在列，其余分別為海南海藥(000566,股吧)、美盈森(002303,股吧)、中恒電氣(002364,股吧)、東方財富(300059,股吧)、歌華有線(600037,股吧)、北京文化(000802,股吧)、美亞光電(002690,股吧)、春秋航空和華策影視(300133,股吧)。創業板個股占比則由3只變成2只，占比則由15.06%下降至10.08%。

工銀瑞信主題規則在一季報中表示，在產業互聯網、工業4.0、節能環保、國家安全、新能源新材料、醫療服務等關係國計民生的重要領域，存在持續的投資機會；將持續關注主題投資，並進行精選個股的集中投資。

此外，對於a股后市，工銀瑞信中小盤也表示，將重點設定通信、國防軍工、醫療服務、傳媒、環保等穩健成長和快速成長性行業，以及智慧城市、移動互聯網（以及“互聯網+”）、北斗資訊、通用航空、體育健身、養老產業等子行業。

次新基金未雨綢繆 版面風格轉換

上證指數4200點之上，市場參與者誰更緊張？答案當然是新基金。因為與老基金積累了豐厚的收益相比，它們建倉自然需要更加謹慎和小心，因此次新基金的建倉方向尤其需要重視。

火山君梳理了部分今年一月份成立的次新基金，發現大多數都已大幅建倉，設定的股票基本是大盤股，擯棄了創業板個股，或是對即將到來的市場投資風格的切換，做了提前版面。對於a股后市，不少基金經理也表示，二季度藍籌股的機會應該更大。

提前版面藍籌板塊

a股牛市盛宴中，基金也迎來了空前發展。中國基金業協會數據顯示，截至2015年3月底，基金管理規模合計5.2萬億元，其中權益類基金占比50%以上。資金持續入市，基金的發行也甚是火熱，截至4月17日，共有195只新基金發行。已設立的151只基金共募集資金3300億元，並且首募就出現2只百億基金。

在上證指數4200點以上的高位，新成立的基金此時建倉，面臨的高成本在所難免。火山君對2015年一季度成立的基金一季報做了梳理，其中包括工銀瑞信國企改革、博時產業新動力、和東方紅睿陽。

工銀瑞信國企改革基金成立於2015年1月27日，從1月28日起開始建倉，截至3月31日倉位逐步提升至70.63% 。行業設定方面，一季度重點設定地產、銀行、非銀金融和基礎化工行業。

個股選擇方面，工銀瑞信國企改革重點考慮的是具有國企改革結構性機會的相關個股。基金前十大重倉股基本上都是銀行、地產和其他行業的藍籌股，如平安銀行(000001,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)、歌華有線、萬科a 、中國銀行、招商地產(000024,股吧)、中國平安。

成立於1月26日的博時產業新動力(310328,基金吧)基金建倉速度較快，到一季度末，基金中股票總資產占基金總資產達81.60% ，投資規則是從改革+產業升級出發，積極發掘產業新動力股票並建倉。其重倉股既有江淮汽車(600418,股吧)、興業銀行、南方航空、上海石化(600688,股吧)這樣的大盤藍籌股，也有金螳螂(002081,股吧)這樣的白馬股。

東方紅睿元和東方紅睿陽兩只基金的建倉動作也比較快。前者成立於1月21日，一季度末倉位為81.59%，后者成立於1月19日，一季度末倉位為79.96% 。兩只基金的重倉股基本上相同，均為海康威視(002415,股吧)、宇通客車(600066,股吧)、青島海爾(600690,股吧)、復星醫藥(600196,股吧)、中國銀行、格力電器(000651,股吧)、航天資訊、萬科a等大盤股和一些白馬股，較少持有創業板股票。基金公告表示，對於短期漲幅較大的股票將不會增加設定。

國企改革迎來投資機會

市場人士普遍認為，二季度將迎來風格切換。藍籌股重獲資金青睞，估值過高的中小市值股票將被擯棄。

對於后市的走勢和投資機會，工銀瑞信國企改革基金經理表示，在主題和行業方面，基建、貿易、金融類行業有望長期受益；國企改革主題持續提供結構性機會，環保也會成為一個貫穿全年的主題；互聯網方面，短期已出現過熱跡象。

博時產業新動力基金經理蔡濱認為，2015年“穩增長+調結構”宏觀政策基調不會變化。從宏觀和微觀經濟數據看，穩增長的壓力有所提升，二季度貨幣政策和財政政策有望更積極。看好新能源、環保、智慧化、工業資訊化、國防軍工、資訊安全、互聯網對傳統行業改造等投資機會。主題上積極挖掘“國企改革”和“一帶一路”的投資機會。

東方紅睿元基金經理楊達治和東方紅睿陽基金經理林鵬均表示，目前階段重點考慮兩類機會的挖掘：一是考慮增加金融地產等大金融板塊與部分具有行業競爭力甚至國際競爭力的二線藍籌的設定；二是重點關注次新股的投資機會。