FSMOne:恒指今年目標兩萬點,近期升浪已充分反映經濟復常

　　《經濟通通訊社4日專訊》FSMOne(香港)投資組合管理及研究部總監沈家麟預計,聯儲局今年最多加息三次,認為今年市場的焦點將從通脹轉為衰退,投資者可關注健康護理等防守型板塊和產業鏈外移的相關概念。以10倍目標市盈率計算,恒生指數於今年的目標價為20000點水平,盈利按年料增長13%,全年將呈現「先高後低」格局。

*看好價值股中防守型板塊*

　　沈家麟認為,中港股市自2022年11月初以來的報復性反彈已充分計入一切經濟復常的預期。在全面放寬疫情防控後,內地經濟尤其是內需將會逐步回歸至正常水平,但在全球經濟增

長放緩下,外貿萎縮將影響內地出口和製造業;加上內地拼經濟的決心仍有不確定性,內地復常後消費回升難以支撐全年經濟向好。

　　他提到,中國半導體等高科技產品被制裁,民營企業在整改風暴後仍舉步維艱;加上與西方國家關係緊張重塑了供應鏈格局,中港股市的國家風險溢價大幅攀升。中國也不能在環球經濟衰退下獨善其身,上述因素將壓制中港股市的估值進一步修復。

　　相對中港股市,沈家麟看好價值股中的防守型板塊,如健康護理和必需消費等。另外,由於跨國企業將生產線和供應鏈從中國外移,東盟、印度和日本等市場將會受惠於此趨勢。

　　美股方面,他相信估值仍然處於較高水平,甚至遠高於過去衰退期的平均水平,反映估值仍有進一步下殺風險。

*料最快明年年中才減息*

　　環球債券部經理陳家朗表示,聯儲局或將發現加息難以在短時間內控制這種結構性通脹,同時市場上早已出現各種經濟衰退的訊號,聯儲局今年的目標將會是平衡高通脹及衰退風險,因此

最終利率未必會如市場預期般高,估計只加至5厘,但高息環境將維持更長時間,並預料今年內將不會考慮減息,最快要到2024年年中才會減息。他建議投資者可繼續留意美國國債,當中更看好一至五年的中短年期債券,指較長年期的債券仍會面對較大價格波動。(ac)