中國政策面轉向經濟優先、確保穩定 助力A股開年走強

中國 A 股近期穩定上漲，一些評論認為，這與 12 月中旬中央經濟工作會議定調「經濟優先」有關，提振了人們的信心。

重點置於擴大內需

據《BBC》此前報導認為，中央經濟工作會議在安排 2023 年的經濟工作時，把著力擴大內需放在各項工作之首，並強調「要充分挖掘國內市場潛力，提升內需對經濟增長的拉動作用」。

與此同時，近期中國公佈的《擴大內需戰略規劃綱要（2022-2035 年）》稱，必須堅定實施擴大內需戰略，不斷釋放內需潛力，充分發揮內需拉動作用。

中央經濟工作會議點名了三個行業，「支持住房改善、新能源汽車、養老服務等消費」。

為保穩定支持房企

據《財富》雜誌報導，經濟學家、增量研究院院長張奧平認為，其實市場有一個很大的誤區，一看到擴大內需就以為只有消費。其實不是這樣的，因為需求側來測算經濟三駕馬車，有兩駕是內需，一駕是外需，外需就是出口，內需就是另外兩項——消費和投資，而基建和房地產其實代表了投資的兩個重要項目。

他指出，2022 年以來全國房地產開發投資額的負增長的幅度在一直拉大，包括決策層一直在維持房住不炒的總基調，所以在這樣的環境之下，整個房地產市場和過去的發展模式真的是應該說再見了，這其實就會影響市場價格。

張奧平認為，這次會議對於房地產的描述內容還是比較多的，年中 728 政治局會議所講的是保交樓、穩民生，現在是保交樓、保民生、保穩定，等於強調了穩房企這一部分，因為房企是房地產市場的供給方。

重振私營部門

另一個值得注意之處，在於中央經濟工作會議強調將更大力度吸引和利用外資，擴大市場准入，加大現代服務業領域開放力度，並落實好外資企業國民待遇。

渣打銀行大中華區研究部主管丁爽表示:「這一信息釋放了一個積極的信號，將有助於重振私營部門和平台經濟的預期。

中國國際貿易促進委員會研究院副院長趙萍表示，為了實現這些目標，明年中國將進一步堅持標準的經貿規則，創造更加市場化和法治化的營商環境，對跨國公司更加開放。

推動消費難度不低

中泰證券首席經濟學家李迅雷認為，結合 2023 年全球經濟增速將普遍下降的情況來看，李迅雷認為，中國外需的長期走弱恐怕難以避免，此外，美國正採取多重舉措來降低對中國產業鏈的依賴度，從科技脫鉤到資本脫鉤，這對於中國出口相關行業的產業工人就業構成很大的負面影響。

他表示，中央經濟工作會議提出要把恢復和擴大消費擺在優先位置，可見當下擴內需要把消費放在第一位。然而，拉動消費在無形中也增加的政府的參與難度，「政府部門通常在對投資過程的參與度高，而對消費過程的參與度低，故把恢復和擴大消費擺在優先位置，實際上隱含政府需要轉變職能，難度不小。」

從歷史經驗來看，基建投資並不能解決導致消費低迷的居民收入增速下降和收入差距擴大這兩個「本」的問題。對此，李迅雷希望 2023 年的基建投資更審慎，因為一方面基建投資的回報率越來越低，符合經濟學原理；另一方面地方債務壓力已經過大。

他強調，與其在基建投資方面大量花錢，還不如直接改善房地產的投資環境，創造需求，因為房地產投資還與製造業投資緊密相關，2023 年製造業投資增速的回落概率較大。