全球央行尚未宣布戰勝通膨

《彭博》週一 (9 日) 報導，全球主要央行持續對抗通膨的戰爭，大多數經濟體利率尚未觸及峰值，但彭博經濟學家預測，一些央行將在 2023 年的某個時候暫停升息，甚至可能會出現轉向。

彭博經濟學家推算出，全球利率指標將在第三季達到 6% 的峰值，然後在 2023 年底達到 5.8%，有望來到 2001 年以來最高，高於年初的 5.2% 預期。

彭博對全球主要央行預測如下：

• 聯準會：當前聯邦資金利率為 4.25%-4.5%、2023 年底預估為 5%。
• 歐洲央行： 當前存款機制利率為 2%、2023 年底預估為 2.25%。
• 日本央行：當前利率為 -0.1%、2023 年底預估為 -0.1%
• 英國央行：當前利率為 3.5%、2023 年底預估為 4.25%
• 加拿大央行：當前基準隔夜利率為 4.25%、2023 年底預估為 4%
• 中國人民銀行： 當前中期借貸便利 (MLF) 維持 2.75%、2023 年底預估為 2.55%
• 俄羅斯央行：當前基準利率為 7.5%、2023 年底預估為 7%
• 巴西央行：當前 Selic 利率為 13.75%、2023 年底預估為 11%
• 澳洲央行：當前利率 3.1%、2023 年底預估為 3%
• 紐西蘭央行：當前利率 4.25%、2023 年底預估為 4.5%
• 挪威央行：當前利率 2.75%、2023 年底預估為 3%
• 瑞典央行：當前利率 2.5%、2023 年底預估為 3%
• 瑞士央行：當前利率 1%、2023 年底預估為 1.5%

隨著利率進一步進入限制性區間，並有大幅抑制需求、導致經濟陷入衰退的風險，做出決定可能會變得更加困難，交易員越來越懷疑各國央行是否有能力持續升息，然後按兵不動。

彭博首席經濟學家 Tom Orlik 研判：「在 2022 年，隨著通膨處於歷史高位並不斷惡化，各國央行基本上只有一條升息之路可走，而投資人可能犯的最大錯誤就是沒有考慮到足夠多的升息。2023 年，隨著通膨有所放緩，經濟衰退迫在眉睫，預計全球央行將開始產生變化。」

彭博預測，幾乎所有央行都在 2022 年升息後，各國央行政策將在今年出現分歧，儘管中國、日本央行將是明顯的例外，中國將將在某個時間點，與加拿大、俄羅斯和巴西央行一同降息。

彭博經濟學家 Anna Wong 預測，對通膨擔憂將使聯準會持續升息，直到終點利率於第一季末達到 5% 左右。由於預計 2023 年通膨率將保持在 3% 左右的高位，聯準會可能會全年將利率維持在此水平，即使 2023 年底可能會出現溫和衰退。

歐洲央行計劃今年繼續以穩定的步伐顯著升息，俄烏戰爭引發的能源成本飆升使歐洲央行考量通膨飆升和經濟疲軟，但鷹派仍主控其中，彭博經濟學家 David P 預計 2 月份將三大主要利率均上調 2 碼，3 月份僅存款利率將上調 1 碼。

俄羅斯目前通膨溫和，但俄烏戰爭和公共支出激增可能會在未來幾個月內提高通膨，彭博經濟學家 Alexander Isakov 估計，2 月份利率將維持在 7.5%，但如果政府收回其凍結支出的承諾，俄羅斯央行將不得不在 3 月份升息 2 碼。

英國央行仍處於升息模式，但未來幾個月可能放緩，預期 5 月基準利率將升至 4.25%，並在今年剩餘時間保持在該水平。

加拿大央行暗示將暫停升息，市場押注加拿大央行 1 月 25 日將基準隔夜利率再上調 1 碼，然後維持在低於聯準會的 4.5%。

巴西央行可能會在整個第一季保持利率不變，大多數經濟學家認為巴西要等到 9 月才會出現寬鬆政策。

由於新冠疫情仍在對中國經濟增長造成嚴重破壞，中國人民銀行官員已表示 2023 年的貨幣刺激措施將至少與去年持平，中國央行面臨一個潛在降息可能因素，因為新冠感染率飆升抑制消費和企業活動並使通膨低迷，而聯準會正在放緩升息步調。

日本央行可能不會在 2023 年做出任何政策變化。彭博經濟學家 Yuki Masujima 預測，真正的升息時間點落在 2024 年，預期日本央行 2024 年第一季將 10 年期日本國債殖利率中點目標從 0% 上調至 0.25%，並在 2024 年第二季將短期利率退出負值區域。

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