為何市場愈來愈擔心2011年美國債務上限惡夢再降臨?
鉅亨網編譯余曉惠 2023-01-10 13:10
眾議院議長麥卡錫 (Kevin McCarthy) 歷經 15 輪投票終於勝出,是 164 年來最難產的議長選舉,這讓金融市場擔心,美國到今夏或今秋可能再度上演債務上限鬥爭的惡夢,並威脅世界經濟。
CNN 報導,華盛頓和華爾街漸漸意識到,混亂不只用來描述本屆國會的開幕情況,甚至可能是全貌。高盛經濟學家本周一 (9 日) 警告:「債務上限將帶來麻煩。財政期限今年帶來的風險,比十年前更高。」
眾議院議長選舉通常是新國會最輕鬆的一場選戰,但麥卡錫卻經過 15 輪才勝出,目前領導的只是共和黨的微弱多數,而且為了讓票數達到支持門檻在多個方面讓步,可能讓強硬保守派人士在債限談判中掌握巨大的影響力。
美國仍有 690 億美元就達到 31.4 兆美元的舉債上限,但若無法再度提高,將導致美國債務面臨違約,專家曾形容這是無法想像的金融世界末日。
就算能躲過違約,仍會在華爾街帶來混亂,並讓軍人薪水、聯邦員工和美國民眾賴以維生的款項都延後發放。
高盛表示,考量到麥卡錫艱辛當選和議事規則改變,美國在期限內提高債限的可能性約五五波。
一名資深華府說客上周五也向 CNN 表示,美國可能重演 2011 年舉債上限危機甚至更糟的事件。當年舉債上限問題久拖未決,信評機構標準普爾 (S&P) 摘除美國 AAA 頂級債信評等,驚嚇全球金融市場。
高盛預估,債限問題最快要到 8 月才會浮上檯面,最遲可能拖到 10 月,確切時間取決於這段時間的預算赤字規模。
對投資人來說,債限早就是已經是老問題。2011 年那一次,國會最終提高上限,避免一場經濟災難。
但是一些人擔心,這次鬥爭可能比過去 10 年更嚴重。
為何這次不同?保守派不認為違約是壞事
Cowen Washington 研究集團的 Jaret Seiberg 指出,今年最大問題在於,麥卡錫對保守派「自由黨團」(Free Caucus) 讓步才當選,而自由黨團成員似乎認為美國債務違約不見得是壞事,反而能迫使政府削減支出。
Seiberg 說:「市場已經對債限和違約的警告感到麻木,兩黨經常在真正違約以前就懸崖勒馬,沒人希望違約。但這次情況不同。」
他強調,雖然債務違約並非無法完全避免,但是投資人最好有所警覺。
議事規則改變
另一個問題是,麥卡錫同意一項議會規則改變,只需一名議員提出動議,就能發起是否罷免議長的投票,也就是「罷黜動議」(move to vacate)。這可能讓債限談判更複雜難解。
華府資深說客說:「真正的危險是,如果債限協議從參議院退回眾院,而有人提出動議、要求罷黜議長?如果真的發生這種事,事情就回到原點,必須重新選出議長。」
這代表,到時候美國將面對重選議長以及債務違約的雙重考驗,任何一件事出錯,後果都難以想像。
美國財政部的困境
Wrighton ICAP 經濟學家 Lou Crandall 則表示,在眾議院為提高或暫停債限達成長期協議以前,可能會先談判一連串暫時性、權宜性質的短期協議,進而擾亂金融市場。
Crandall 說:「功能失調的國會,可能迫使美國財政部有好幾周甚至好幾個月的時間,必須仰賴一連串暫時提高債限的措施,度過一次又一次危機。」
一些國會成員可能把債限和政府關門期限綁在一起,以盡可能創造優勢,因此兩個問題的期限可能遭到一再推延。
他認為,比較有秩序的解決辦法是,財政部在幾個月內釋出數千億美元的國庫券,給資金充裕但無處可去的固定收益投資人。但如果國會把問題像皮球一樣踢來踢去,短天期固定收益市場已經存在的失衡可能惡化。
財政部通常會使用各種非常措施避免觸及債限,例如刪減發行的國庫券、動用存放在聯準會 (Fed) 的現金、暫停付款給政府信託。
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