銀行齊唱好經濟匯控創10月高,富瑞升評級目標可追入?

　　《經濟通通訊社13日專訊》大市持續向好,近期一些較落後的通關受惠股亦開始落鑊,其中匯控(00005)今日再升逾2%,創10個月新高,今年開局未久已累升近一成半。消息面上,匯控及渣打(02888)主席近日齊唱好全球經濟將於今年第二季強勁恢復,並看好香港經濟前景。此外,富瑞發表報告,認為內地及香港重開前景被低估,升匯控評級至「買入」,倫敦目標價也升至770便士(折合約72.92港元),看來現價追入還有水位。

*匯控渣打料全球經濟次季強勁恢復,看好香港前景*

　　另外,匯控主席杜嘉祺在亞洲金融論壇上表示,隨著全球加息在今年上半年見頂、中國的重新開放和系列提振經濟措施,全球經濟預計在今年第二季開始出現強勁恢復,並對下半年經濟態勢樂觀,主要因通脹將逐步受控。而香港和大灣區相連,將從中國的重新開放中受惠。

　　渣打集團主席韋浩思亦認為隨著中國重開,全球經濟將在第二季度開始反彈,隨著通脹見頂,預計今年下半年利率不會繼續上升,下半年經濟也會比上半年樂觀得多,帶領全球經濟步入更好的2024年,而香港有亮眼動力,將在亞洲恢復中扮演重要角色。

*畢馬威中國:復常助提振銀行業,惟經濟前景轉淡帶來挑戰*

　　此外,畢馬威中國發表《2023年香港銀行業展望》報告指,恢復通關和放寬防疫限制象徵香港銀行業邁向復常的重要一步,銀行業界現時對前景趨於樂觀,憧憬今年內可真正恢復業務

,但隨著經濟前景轉淡,銀行業未來一年仍將更加關注如何縮減開支,以降低可持續成本收入比,並提升盈利能力。

環境的終結對不少企業及投資者帶來衝擊,導致壞帳增加。聯儲局致力以加息遏制美國通脹,並將會繼續積極實施有關政策。在經歷了多年的低淨息差環境後利率持續上升,預計淨息差將進一步擴大,有利銀行業務發展,但香港的經濟環境將會影響銀行的財富管理業務費用收入。

*富瑞:內地香港重開前景被低估,升匯控評級至買入*

　　富瑞日前發表報告,將匯控評級由「持有」上調至「買入」,在倫敦的目標價由574便士(折合約54.36港元)升至770便士(折合約72.92港元),並將其列為英國上市股

票中首選。富瑞認為,匯控的有關內地和香港重新開放和資本回報前景,是被低估的屬性,這創造了正面回報╱風險不對稱性,故上調其評級。富瑞又估計,匯控出售加拿大業務,可以在今明兩年間釋放合共140億美元的回購和特別股息,且鑑於2024年估計有形股本回報率(ROTE)有13%,而報告發表日的有形資產淨值(TBV)為0.8倍,有可信的重新評級潛力。

　　富瑞補充指,去年首9個月匯控37%的貸款和36%的稅前盈利都來自內地和香港,預計重新開放的經濟將推動更多的貸款需求和一般活動,這應有利於匯控。香港和內地的淨息差略高,故這些地區的貸款增長回升應能為集團帶來收益。富瑞又預計在收入表現(利率主導)和成本控制(到2024年成本╱收入改善至51%)的推動下,匯控2024年的列帳基準ROTE將達13%,而去年則為9%。對今年匯控盈利估計,比市場共識預期高出34%,主要是由於加拿大的收益。

*中金摩通花旗齊唱好港銀,惟瑞信指渣打現價不吸引*

　　此外,中金看好今年港銀業績表現,早前發表報告,預計港銀今年營收和淨利潤分別按年增15%和35%,業績落地有望推動估值和股價逐步修復。摩通則指,內地通關下,本港銀行是

最受惠的大中華地區金融股,尤其是擔任銀聯支付清算的中銀香港(02388),其次為本港最大零售財富產品分銷商匯控。另花旗預期中國全面重新開放可能較早前預期更快,將成為中國、香港及泰國銀行業的關鍵催化劑,當中香港銀行看好匯控。

　　不過,有大行不太看好渣打,其中瑞信指,雖然看好渣打運用數字及金融科技的戰略願景,但全球金融危機過後銀行業固定經營及監管成本上升,令規模經濟變得愈來愈重要,以渣打現價對應有形帳面價值水平計,其他投資機會更吸引,維持「跑輸大市」評級,予倫敦目標價535便士。美銀證券則指,近期中國國有銀行向內房提供的2500億美元再融資,降低了渣打在相關領域的尾部風險,而內地重新開放亦降低了結構性低增長的風險,維持「中性」評級,目標價由58.56元升至74.25元。

*鮑威爾暗示美息仍有上升空間,匯豐料下月儲局加息0.5厘*

　　另方面,美國聯儲局下月舉行今年首次議息會議,主席鮑威爾周二(10日)晚在瑞典央行研討會中表示,物價穩定是健康經濟的基礎,在通脹高企下,恢復價格穩定可能需要採取短期內

不受歡迎的措施,暗示聯邦基金利率仍有一定上升空間。匯豐銀行周三(11日)在一份研究報告中預測,聯儲局下月會議或將是最後一次上調目標利率0.5厘,明年將減息約0.5厘,另預計歐洲央行將在2月和3月加息0.5厘。可以預期,歐美加息周期未完,而加息有助銀行息差擴闊,利息收入上升。

　　匯控今日收市升2.59%收報55.5元,成交17.23億元。其他銀行股亦普遍上升,渣打升2.07%報66.55元,恒生(00011)升0.7%報129元,東亞(00023)升0.4%報10.12元,大新銀行(02356)升3.16%報6.2元,惟中銀香港跌0.18%報27.65元。

撰文:經濟通市場組、採訪組　整理:李崇偉