從腰斬到急彈 港股已由低點漲逾四成 分析師繼續看多

從 2022 年 10 月底以來，恒生指數上漲 46%，創下半年新高，恒生科技指數漲幅達 62%，與在這之前的前十個月，形成鮮明對比。

反彈之前，港股市場曾一路震盪下行，從 2021 年 2 月到 2022 年 10 月底，恒生指數腰斬，跌至 2009 年以來的最低位。恒生科技指數從最高 11001 點跌到 2720 點，跌去 75%。

凱豐投資首席經濟學家高濱表示，港股主要標的是大陸資產，港股 2023 年最大的推手將是中國疫情後的經濟重啟。全球範圍看，2023 年預期中國應該是增長最好的大經濟體，這是最核心的基本面。

2022 利空不斷

2022 年，在俄烏爆發戰爭、多地疫情反覆、中概股監管擔憂、聯準會升息等利空因素疊加之下，港股市場處於暴風圈，恐慌情緒曾一路加劇。

恒生指數在當年 3 月 14 日首次跌破 20000 點大關，創下 2016 年以來新低。當日恒生指數成交額為 2230.5 億港元，創下 2021 年 11 月末以來新高。

思睿投資集團合夥人、首席經濟學家洪灝在當日發布的報告中指出，港股的拋售潮達到史上最猛烈之一，機構和個人投資者正無選擇地拋售。

到了 2022 年下半年，從 8 月底開始，港股又出現一輪大幅下跌，至 10 月 31 日，恒生指數下跌至 14687 點，為 2009 年以來最低。

除股市狂跌，香港金管局也在與港元空頭大戰，為阻止港元匯價觸及弱方兌換保證水平而進行的市場干預，是聯繫匯率制度自誕生以來金額最大、頻率最高的一次。

顯現底部特徵

但這場危機，很快成為轉機。華泰證券對港股牛熊周期研究後認為，恒生指數、恒生科技分別創近十年、近五年新低，且成交量持續萎縮，具備一定底部特徵。

而中信證券從估值角度分析認為，港股將迎來估值修復。其在 2022 年 11 月表示，近期港股市場的大幅下跌主要由於海外投資者對中國政策的邊際變化存在預期差，從而導致的恐慌性拋售。

估值過低，為本輪反彈帶來了契機。隨後，中國大陸開始優化防疫措施，進一步幫助投資人情緒改善。

與此同時，原本人們對美國聯準會的鷹派預期，也隨著通膨升速減弱而降低，為股市帶來新一輪的動力。

分析師轉為看多

截至 2023 年 1 月 11 日，市場估值尚未修復至 2022 年起點，恒生指數較 2022 年 1 月 1 日仍下跌 8.38%，恒生科技指數較 2022 年 1 月 1 日下跌 19.8%。

摩根士丹利繼 2022 年 12 月中旬調高恒生指數目標後，近期再度上調恒生指數目標，將目標點位由 18200 點上調至 21200 點。法國巴黎銀行預測，港股上半年有望挑戰 23000 點。

摩根資產管理環球市場策略師朱超平認為，聯準會政策轉向是關鍵因素，其他有利因素還包括，中國經濟的恢復，疫情防控優化之後的人員流動；香港服務業、旅遊業的復甦；國內貨幣和財政政策的寬鬆空間，都會對港股有一定支持。

瑞銀投資銀行香港策略師陳至立表示，他看好 2023 年的港股市場，預測估值有 9%-10% 的增長。相對於美國和歐洲的股票，香港的股票更有價值，近期漲完後整個恒生指數還是偏低的。