【百達投顧】2023年環境機會策略展望

無論經濟周期處於哪個階段，接觸環境趨勢都能為投資者提供具有吸引力的風險調整後回報。看好擁有廣泛經濟護城河、強勁獲利能力、健康資產負債表和不依賴政府補貼的商業模式的解決方案提供商。 這些公司不僅有可能度過艱難的經濟時期，而且在復甦階段也能表現良好。這些公司有能力應對市場帶來的不確定性，因為它們總體上擁有穩固的業務特許經營權和強大的管理品質，可以駕馭當前的經濟周期。 此外，從價值面和自由現金流的角度來看，我們投資的公司在財務上仍然具有吸引力。

● 立法支持帶來推力：2023 年環境主題前景看起來很有希望。過去一年中漸進的政策和激勵措施變化加強全球對脫碳的支持，並凸顯迅速採取行動使經濟向更可持續的未來轉型的必要性。美國《降低通貨膨脹法案》和 REPowerEU 計劃等具有里程碑意義的立法，為加速對能源效率和能源安全解決方案的投資提供了重要推動力。

● 降低依賴化石燃料：2022 年底舉行的 COP27（聯合國氣候變化框架公約會議）和 COP15（聯合國生物多樣性公約會議）也有助於提高全球對環境和生物多樣性挑戰的重要性和相互關聯性的認識，而全球能源危機已經強調我們的經濟對化石燃料的過度依賴，並刺激了對低成本、分散、再生和高效能源的需求。

● 預期供應鏈恢復正常，訂單順利交付：預計到 2022 年經歷的供應鏈瓶頸將在 2023 年恢復正常，尤其是在下半年，使相關公司能夠交付強勁的訂單。以投資組合占比最高的美國來看，預計 2023 年開始看到來自 IRA、基礎設施投資和就業法案 (IIJA) 和芯片法案的第一批資金流，為相關公司帶來順風。

● 美國具韌性、中國重新開放：美國經濟增長保持韌性，並預計 Fed 升息將在年內結束。我們也密切關注中國經濟的重新開放，另外，我們的投資組合公司約有 10% 的收入來自中國。中國的實力可以平衡歐洲的一些潛在弱點。

七大投資範疇展望

● 污染控制、去實體化經濟和能源效率的公司將在 2023 年取得更好的表現。雖然市場對通膨、成長放緩和潛在衰退的擔憂可能會在今年年初持續存在，但我們預計看到對工業效率解決方案、數位化和自動化以及環境測試、修復和氣候適應能力的健康需求。

● 廢棄物處理及回收：相關企業憑藉其強大的定價能力在通貨膨脹環境中處於有利地位，惟預計回收部門的箱板紙包裝近期會出現疲軟，與經濟周期保持一致。

● 再生能源：繼續偏好太陽能而非風能，因為它受物流、組件採購和原物料價格短期波動的影響較小。

● 永續農業與林業：隨著消費者偏好轉向更健康的飲食，相關企業將從天然食品成分的支持趨勢中受益、木材價格將從近期高點恢復正常後穩定下來。

● 水供給與水科技：在美國有利的監管前景的幫助下，預計供水和技術部門將穩定增長。
 

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