匯豐中國PMI數據遜預期 經濟下行風險大 料短期降準減息

4月匯豐中國PMI初值為49.2，遜於市場預期。  圖片來源：香港文匯報

中國繼3月進出口雙降遜預期後，匯豐昨日公布，4月份的匯豐中國製造業採購經理人指數(PMI)初值為49.2，遜於市場預期，不僅較3月終值49.6下滑，更創下2014年4月以來新低。分析普遍認為，這顯示中國市場的內需乏力，經濟下行風險依然很大，預計中央政府將會進一步實行寬鬆的貨幣政策，短期內再次調降存款準備金率及減息。

香港《文匯報》報導，據匯豐公布，4月份的製造業產出指數初值，由3月份終值51.3跌至50.4，為3個月低位。中國4月製造業PMI新訂單分項指數亦降至12個月低點49.2，且是連續第2個月位於50下方。投入價格和產出價格兩個分項指數較上月雙雙大幅下滑。產出分項指數雖仍在榮枯線上方，但較3月數據下滑；就業分項指數儘管稍有反彈，但仍連續第18個月低於50關口。不過新出口訂單指數連續第二個月回升並升至50上方，且錄得四個月高點，暗示外需有所好轉。

Markit經濟學家Annabel Fiddes表示，中國製造業領域4月運營狀況連續第2個月顯露出小幅惡化態勢，通縮壓力的增強，亦凸顯出相對疲弱的需求狀況。產出也只是小幅擴張，而新訂單連續第二個月減少；與此同時，製造業企業連續第18個月裁減僱員。

浦發銀行分析師曹陽認為，4月匯豐PMI僅為49.2，從歷史規律來看，一般隨着開工旺季到來環比均是回升的，因此低於預期的數據顯示經濟下行風險依然很大。從分項來看，中國需求依然乏力，新訂單僅為49.2，顯示在中國產能過剩和地產產業鏈「去庫存」過程中，整體需求依然低迷。由於匯豐PMI更多反映中小企業情況，這顯示隨着經濟下滑，就業市場壓力增加。

曹陽並指出，今年第二季度以來中央政府在財政、貨幣政策方面已經開始全面寬鬆：例如國家開始重啟核電建設、並在交通、油氣及礦產資源保障等領域發力；人民銀行也大幅降準100個點子。他預計未來需求端、尤其是穩投資的刺激繼續加碼，人行將在近期再度降息25個點子，並可能再度下調準備金率。

華泰宏觀研究團隊也發表報告指出，匯豐PMI4月份繼續下滑0.4個百分點，說明經濟整體下行壓力較大。兩會後基建政策逐漸加碼，大型企業較小企業更受益，但微觀層面的項目落實仍偏緩慢。貨幣政策方面，除了降準、降息等操作，一些非常態化的政策也在逐漸落實為經濟護航，這裡面也大多伴隨着寬鬆貨幣的過程，因此，常態化寬鬆政策與非常態化政策並行將是未來的主基調。