《勝算在握》華盛証券:薦買萬洲國際、三一國際

　　　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券:薦買萬洲國際、三一國際

　　萬洲國際(00288):集團為全球最大的豬肉食品企業,於中國、美國及歐洲等主要市場之銷售額皆名列首位。重點業務為從事生產及銷售豬肉食品,包括肉製品、生鮮豬肉及生鮮養殖。擁有附屬公司雙匯發展在深圳證券交易所上市。

　　截至2022年6月30日止之半年度業績為營業額133.98億美元,輕微增長0.5%,股東應佔盈利7.59億美元,同上升16.4%。期內整體毛利率上升2.2個百

分點至20%。集團主要業務可分為肉製品加工,生產高溫及冷凍製肉,並負責批發及零售。生鮮豬肉為將生鮮及冷凍生豬肉批發及商業零售。而最後為生豬養殖,主要透過生屠宰供應生豬肉予肉製品及生鮮豬肉的部門。另有部分其他製造及銷售,有包裝材料、生產調味料、天然腸製造及銷售,和提供物流服務。根據國家統計局資料顯示,期內生豬出欄為3.66億頭,比去年同期上升8.4%。期內豬肉總產量為2939萬噸,同增加8.2%。在內地擁有附屬公司雙匯發展,專門在國內生產冷鮮肉及生鮮肉產品、高溫及低溫肉產品。產品超過200多種。使用進口美國豬,採用純正美國工藝及技術,帶給內地消費者純正的美國味。所有產品加工設施均採用國際領域的技術和設備,符合嚴格的出口標準。在美國擁有全美最大的豬肉食品企業史密斯菲爾德食品公司。

　　集團受惠於國內原材料較低的價格,及美國本土消費需求增加而錄得穩健的增長。但未來仍會透過正確的定價、產品組合、成本控制及卓越的營運效率,提升產品增值。同時亦會增加市場投入、加快產業升級,及推廣更多元化的發展策略。繼續為消費者提供優質產品,及於任何時候都會確保食品安全產品質量。可於現價4.74元附近吸納,中長線可見6.90元,跌穿4.00元止蝕。(建議時股價:4.74元)

　　三一國際(00631):集團主要業務是在國內從事製造及銷售掘進機、聯合採煤機組、礦用運輸車輛(包括井下及露天)、港口機器械、零部件及售後服務等,為專業從事煤炭採掘整套設備之研發、製造及銷售的大型裝備製造企業。目前為全國最大工程機械製造商。

　　截至2022年9月30日止之第三季度營業額116億元人民幣,上升53.8%。股東應佔盈利增長19.4%至12.96億元人民幣。而截至同年6月30日止半年度業績為營業

額76.32億元人民幣,增長53.1%,股東應佔盈利9.06億元人民幣,增長11.7%。期內整體毛利率微跌0.6個百分點至23.8%。集團產品可分為三大類,首先是礦山裝備,包括煤炭機械、非煤掘採、礦用車輛及智慧礦山,煤炭機械產品,包括各種全岩或半煤岩巷道掘進設備。採煤設備包括採煤機、液壓支架及刮板輸送機。非煤採礦產品包括工程隧道掘進機、採礦機、機械傳動或電動自卸車的礦用運輸車,及寬車等。智慧礦山產品則包括無人駕駛、綜採自動化及智慧礦山營運系統等。其次為物流裝備,包括小型港口的正面吊和堆高機,大型港口的岸邊龍門起重機的集裝箱裝備。散料及通用裝備則包括抓料機、高架吊、重型叉車及伸縮臂叉車等。最後是機器人,包括機器人系統集成、移動機器人及電動叉車等。產品應用於國內主要煤炭產區。同時向海外拓展銷售,並出口到俄羅斯、印度、澳大利亞及印尼等國家,為全球頂級煤機供應商。

　　集團設有國家級企業技術中心、博士後科研工作站和省級重點實驗室,並通過多項產品認證,共獲得已授權專利1272項。當中發明專利302項。集團積極推進智能製造,通過生產設備及智能監控聯網,實行遠程監控,並通過設備互聯互通、數據在線化、智能派工作台,並以能量管理平台為主。可於現價7.69元附近買入,中長線可見11.00元,跌穿6.50元止蝕。(建議時股價:7.69元)《華盛証券有限公司》

　　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買恒隆地產、百勝中國

　　恒隆地產(00101):公司上周公布截至2022年12月底止之全年業績,收入按年微升0.3%至103.5億港元;撇除物業重估因素,全年基本純利按年跌3.8%至42.0億港元。公司宣派末期股息0.60港元,連同中期股息,全年派0.78港元,與2021年同期持平。期內,來自物業租賃收入為100.3億港元,按年減少2.8%,佔收入比重約為97.0%,餘下為跑馬地藍塘道一間大宅轉讓產生之銷售收入,約3.2億港元。

　　內地物業租賃收入下跌,主要受累於人民幣兌港元貶值以及上海商場組合因疫情需要停業;本港物業租賃收入同樣受到疫情衝擊,消費市道疲弱,惟下半年疫情緩和,加上港府推出消費券計劃,業務狀態在下半年有所改善。

　　公司管理層於績後表示,旗下香港和內地商場之零售銷售額節節向上,其中內地業務1月份銷售額,較去年同期優勝之餘,再創出歷史新高,估計可能與內地長時間實施嚴格的防疫措施,致需求被壓抑有關。而本港零售額自去年第四季展現復甦勢頭,惜過去幾年的出入境限制,令不少國際企業撤出香港,致核心商業地區辦公室空置率高企。

　　展望今年,內地自年初起改善防疫政策,新冠感染人數經歷高峰期後,有望逐步回落,從而刺激消費意欲。根據中國商業聯合會發布的2月份中國零售業景氣指數為50.3%,與1月份持平,連續兩個月處於擴張區間。另一方面,在1月末舉行的國務院常務會議中提到,推動消費加快恢復成為經濟主動拉力,預期後續更多地方政府會推出消費刺激措施。值得留意是,本身恒隆內地物業租賃收入有六成來自上海兩個高端商場,當地於1月下旬已發布《上海市提信心擴需求穩增長促發展行動方案》,相信公司業務亦會受惠其中。同時,內地文化和旅遊部辦公廳宣布,自本周一(6日)起恢復旅行社及線上旅遊企業經營往來港、澳旅行團業務,料更多內地旅客來港將提振本港零售市道。

　　憧憬內地和香港零售市道將持續向好,恒隆地產具備投資價值。策略上,公司現價為2023年預測市盈率13.3倍,建議投資者可候低於50天線附近收集。目標價16.30元,買入價14.82元,止蝕價13.34元。(本周四建議時股價:15.78元)

　　百勝中國(09987):公司最新公布截至2022年12月底止之第四季及全年業績。

　　第四季財務表現較第三季出現明顯倒退,歸因於去年10月和11月份內地新冠疫情出現大規模爆發,封控管理趨嚴,令停業或只提供外賣門店數目持續攀升,高峰時達到4300間。在12月份,中央開始大幅度調整防疫政策,取消核酸檢測、集中隔離等,致染疫人數大幅上升,員工缺勤情況嚴重,月內平均1300間門店需要停業或提供有限度服務。

　　季內,公司同店銷售額較2021年同期下跌4%,其中肯德基和必勝客分別減少3%和8%。由於生產力提高、運營效率及臨時補貼,帶動餐廳利潤率同比上升2.9個百分點至10.4%,較第三季度明顯下滑8.4個百分點。至於門店數目方面,第四季淨新增538間門店,其中肯德基佔77.9%,全年合計淨新增1159間門店。

　　展望今年,隨著時間推移,內地染疫高峰期將會過去,民眾外出用餐的意欲將會逐步提高,有利百勝中國旗下餐廳業務復甦。管理層明確表示,今年的重點為提振銷售,同時續拓展門店網絡,目標為全年淨新增1100至1300間門店,資本開支介乎7至9億美元。

　　綜合而言,百勝中國業務於第四季受到疫情嚴重衝擊,縱使經調整利潤優於預期,但同店銷售和餐廳利潤率不算理想。憧憬內地政策支持內需以及線下消費場景回復正常,公司盈利能力會有所改善。策略上,公司現價為預測市盈率31倍,低於過去3年平均水平,建議可於50天線附近收集。目標價515.00元,買入價448.00元,止蝕價403.00元。(本周四建議時股價:480.00元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)