「50 美分」重現江湖 押注美股未來可能劇烈波動

美股歷經年初以來的大漲之後，目前於高位動盪，而神祕的「50 美分」(50 Cent) 選擇此時重現江湖，押注美股再出現波動性。

在周二 (14 日) 晚些時候的一筆交易中，有人以每口 50 美分的價格，購買了價值 500 萬美元的 10 萬口看漲選擇權合約，押注 CBOE 波動率指數 (VIX) 將在 5 月份飆升至 50。

到了周三，又有人以同樣的行權價和到期日，購買了 5 萬口相似的看漲合約，每份合約價格 51 美分，總價值 260 萬美元。

這正是著名的「50 美分」購買模式。「50 美分」首度受到注意，是在 2017 年至 2018 年初的市場動盪時期，大量買入 VIX 看漲期權。到了 2018 年 8 月，這一模式再度出現，當時標普 500 指數在區間波動，隱含波動率則位於年內高點附近。

Oppenheimer & Co. 的機構股票衍生品主管 Alon Rosin 表示，這是個相當大的押注，50 美分過去的成功非常引人關注。

據估計，從 2017 年初到 2018 年 2 月，這種策略的總利潤接近 2 億美元，並使原本長時間平靜的 VIX 急速竄升。

此前，英國媒體猜測，「50 美分」本尊是投資公司 Ruffer Capital 的倫敦基金經理 Jonathan Ruffer。也有人表示，這類交易可能是尋求避險，而不是押注特定事件會帶來美股大跌。

不過，如果以避險為目的，這類交易在 2022 年是失敗的。如同芝加哥期權交易所波動率尾部對沖指數 (VXTH) 所顯示，買入波動率看漲期權的保護性交易，不僅未能對沖 2022 年的損失，而且在許多情況下還造成了額外的損失。VXTH 指數去年下跌 26%，而同期標普 500 指數的跌幅僅為 19%。

目前，VIX 指數最新徘徊在 18 附近，接近一年來的最低點，市場預期波動性對沖策略可能會再次發揮作用。

Rosin 表示，「50 美分」每次當成交量達到他認為不錯的某個水準時，他就會跳進去試一試，認為只要一個事件或一次恐慌，就會得到一個從中獲利的機會。

Susquehanna International Group 衍生品策略共同主管 Chris Murphy 認為，這些押注波動率的投資者，可能對下半年的股市崩潰並沒有十足的信心，但他們可能會繼續增加部位，認為 VIX 比其他對沖工具更有吸引力。