《勝算在握》千里碩證券何啟俊:薦買華潤水泥、九龍倉置業

　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買華潤水泥、九龍倉置業

　　華潤水泥(01313):根據內地傳媒報道,上周(2月13至19日)全國水泥價格上升至每噸430元人民幣,為年內首次錄得漲幅,主要由華東和華南地區價格拉動。分析指,春

節過後,全國加快復工復產,推動重大基建項目上馬,刺激水泥需求。有調研數據顯示,截至上周二(14日),全國施工企業復工率為76.5%,較2022年同期上升6.9個百分點。

除行業景氣有所改善,在3月初舉行的兩會亦備受關注。在1月末國務院常務會議中,重申要深入落實穩經濟一攬子政策和接續措施,推動重大項目建設、設備更新改造,故市場憧憬兩會有更多具體推動基建投資,甚至扶持房地產行業之措施落地,吸引資金流入水泥板塊。

　　華潤水泥於1月中旬已經發布盈利預警,預期2022年公司擁有人應佔溢利按年下跌74%至78%,歸因於銷量和水泥平均銷售價格下滑,以及銷售成本有所上揚。展望今年,由於國內已經重啟經濟,相信過去因疫情延誤進展之項目會加緊動工,配合國策積極通過新舊基建投資,預計對水泥銷量和售價會有正面影響,從而改善財務表現。策略上,現價為2023年預測市盈率約9.7倍,股息率4.6厘,估值未算非常吸引,建議可於4.40元水平附近收集。目標價5.06元,買入價4.40元,止蝕價3.96元。(建議時股價:4.66元)

　　九龍倉置業(01997):財政司司長於本周三(22日)宣讀新一份《財政預算案》,會再向合資格的18歲以上居民派發消費券,金額為5000元,分兩期派發,預計第一期

3000元最快4月份派發。儘管本港已幾乎取消所有社交隔離措施,經濟活動陸續復常,零售市道復甦進度仍有待觀察。根據政府統計處於本月初公布,2022年12月份零售銷售按年上升1.1%,惟全年合計依然錄得輕微跌幅。

　　由於市民在港府全面放寬出入境限制後,外遊人數激增,疊加中港兩地通關初期,訪港旅客人數未見明顯上升,相信今次再度派發消費券,有助吸引港人留港消費,對加快零售市道復甦有一定提振作用。

　　旗下持有海港城及時代廣場之九龍倉早前發出盈利警告,預計截至2022年12月底止,錄得投資物業重估虧損可能是上半財年兩倍以上,致年度錄得虧損。惟撇除上述因素,市場預估基礎溢利只會錄得輕微跌幅。展望今年,本港經濟在疫後穩步復甦,勞動市場改善將提升市民消費意欲,加上內地已批准復辦訪港旅行團,本港旅遊業界正積極恢復接待旅客能力,估計下半年訪港旅客人數會有明顯增長,帶旺核心商業地段人流及消費。策略上,現價為2023年預測市盈率19.1倍,建議可候低於41.00元附近水平收集。目標價47.15元,買入價41.00元,止蝕價36.90元。(建議時股價:43.55元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉:薦買百濟神州

　　百濟神州(06160):百濟神州是一家全球性生物科技公司,專注於開發和商業化創新性可及腫瘤藥物,旨在為全球患者改善治療效果、提高藥物可及性。公司目前共有3款自主研發並獲批上市藥物,包括百悅澤(一款用於治療多種血液腫瘤的布魯頓酪氨酸激酶(BTK)的小分子抑制劑)、百澤安(替雷利珠單抗,一款用於治療多種實體瘤及血液腫瘤的抗PD-1抗體)和百匯澤(帕米帕利,一款具有選擇性的PARP1和PARP2小分子抑制劑)。百悅澤已在美國、中國、歐盟、英國、加拿大、澳大利亞和其他國際市場獲批上市,百澤安和百匯澤目前也已在中國上市。

　　截至2022年6月30日止6個月的產品收入淨額增長131.3%至5.661億美元,主要由於百悅澤在美國和中國的銷售額增長、百澤安和百匯澤在中國的銷售額增長。此外,安進的倍利妥和凱洛斯在中國的銷售和百奧泰的普貝希的銷售對2022年上半年的產品收入產生正面影響。截至2022年6月30日止6個月,由於被納入國家醫保目錄,百澤安和百悅澤的中國患者需求增加,抵銷了因納入國家醫保目錄而導致的降價影響。

　　截至2022年6月30日止6個月百悅澤的全球銷售額總計2.331億美元,同比增長261.3%;截至2022年6月30日止6個月百悅澤在美國的銷售額總計1.563億美元,去年同期為2600萬美元,同比增長500.5%。受所有獲批適應症影響,美國的銷售額在本期持續增長。截至2022年6月30日止6個月百悅澤在中國的銷售額總計7020萬美元,同比增長82.7%,這得益於包括慢性淋巴細胞白血病(CLL)、小細胞淋巴瘤(SLL)在內的所有獲批適應症的銷售顯著增長。

　　截至2022年6月30日止6個月百澤安在中國的銷售額總計1.925億美元,去年同期為1.238億美元,同比增長55.6%。截至2022年6月30日止6個月醫保報銷範圍擴大帶來的新增患者需求、進一步擴大的銷售團隊和藥品進院數量的增加,持續推動了百澤安的市場滲透率的提升和市場份額的擴大。

　　作為港股18A生物科技板塊的龍頭企業,百濟神州一向以藥品臨床研發投入巨大而聞名。

百濟神州的研發費用在全中國的生物科技企業中可以排上前三。正因為百濟神州從不吝於在藥品研發上投入,尤其是在國際多中心臨床試驗上的投入,所以它的產品總能展示出優於可比藥物的療效。百濟神州也是為數不多能夠出海獲取海外患者收入的中國生物藥企。得益於百濟神州強大的商業化能力,他的主營產品開始錄得盈利,這代表公司有望進入產品銷售收入覆蓋研發支出的正循環階段。總體而言我們認為在120元左右可以開始逐漸建倉。(本周二建議時股價:143.30元)《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,未持有上述股份)