比亞迪續受困降價消息創個半月低,理想績後獲大行唱好仍下挫

　　《經濟通通訊社28日專訊》理想汽車(02015)昨日收市後公布業績,雖然去年虧損擴大至20億元人民幣,但上季經調整盈利按年升逾四成,勝市場預期,且今年銷售指引進取,惟今日股價仍低開逾2%,最多插逾半成,惟在大行唱好下跌幅收窄。比亞迪(01211)則續受降價等消息困擾,大摩僅予目標價220元,股價今日再挫近2%低見210元,創1個半月新低,其他汽車股亦普遍下跌。

*理想去年虧損擴至20億元人民幣,上季經調整盈利按年升41%*

　　理想汽車去年虧損擴大至20.12億元人民幣,2021年同期虧損3.21億元人民幣;非美國公認會計準則淨利潤按年跌97.3%至2080萬元人民幣;收入452.87億元

人民幣,升67.67%;毛利87.9億元人民幣,升52.57%。交付量按年增長47.2%至13.3萬輛;車輛毛利率下降1.5個百分點至19.1%。

　　單計去年第四季,純利2.65億元人民幣,按年跌10%;非美國公認會計準則淨利潤為9.68億元人民幣,按年增加41%超預期;收入176.5億元人民幣,按年升66.19%符預期;毛利35.66億元人民幣,升49.85%。汽車交付量按年增長31.5%至46319輛;車輛毛利率按年跌2.3個百分點至20%,按季則升8個百分點。

*料今年首季交付5.2萬至5.5萬輛車,收入增長82.5%至93%*

　　理想汽車董事長兼首席執行官李想表示,理想1月訂單量較差主因銷量在去年11及12月被提前釋放,不過2月已開始顯著恢復。隨著L7及L8的交付,理想有望在第二季每月交付逾

三萬輛新能源車。預期今年首季交付量約為5.2萬輛至5.5萬輛,按年增長64%至73.4%;收入總額為174.5億至184.5億元人民幣,按年增長82.5%至93%。

　　李想又指,公司今年目標在介乎30萬至50萬人民幣售價區間豪華SUV取得20%市場份額。隨著產業成熟度逐步提升及上下游供給情況逐步改善,公司對今年零部件供應保持信心。

*大摩:理想首季銷售指引穩健、花旗:上季盈利勝預期*

　　摩根士丹利發表報告指,理想汽車今年首季銷售指引穩健,目標交付5.2萬至5.5萬輛汽車,主要包括L8、L9,以及數千輛在3月交付的L7　Pro╱Max。公司目標在4至

5月期間理想L7　Air和理想L8　Air每月交付量增加到2.5萬至3萬輛,即使目標較為進取,但公司著力與供應鏈聯絡和密切合作,將令今年增產順利。另公司目標將其在30萬至50萬人民幣高端乘用車的市場份額翻一番達約20%,意味今年銷量達約30萬輛,而目標全年毛利率逾20%,連同營運槓桿作用,將支撐今年實現盈利,予美股目標價23美元,維持「增持」評級。

　　花旗指,理想汽車上季純利按年跌10%,但仍優於市場預期錄得虧損。按非通用會計準則季度純利為9.68億元人民幣,同樣好過市場預期的2億至3億元人民幣,盈利勝預期主要由於良好控制研發、銷售與一般及行政開支。另集團設定今年首季交付目標為5.2萬至5.5萬架,亦優於市場預期不足5萬架,維持其美股「買入」評級,目標價51.5美元。

*大和指理想上季業績符預期,交銀國際降目標價至126.66元*

　　大和指,理想汽車上季業績符預期,看好其在家庭用戶細分市場的精確品牌定位,相信其豐富的L9╱L8╱L7陣容和即將推出的BEV車型系列將支持收入增長並帶來更好的營運槓桿

。此外,鋰價下跌,以及寧德時代為包括理想汽車在內的領先OEM廠商提供電動車電池折扣,或有助緩解今年利潤率壓力,維持「買入」評級。

　　交銀國際亦維持理想「買入」評級,考慮到L7銷量有望好於預期,將2023至24年收入預測上調18.3%╱30.3%,但將2023年「EV╱銷售」比率由3倍下調至2.3倍,目標價由146.3元降至126.66元。

*據報王朝系列舊車款降價逾萬人幣,比亞迪:部分地區經銷商促銷*

　　至於比亞迪,據報其「王朝系列」產品啟動降價,老款車型優惠幅度在1萬元人民幣以上,部分熱門現款產品也有上千元人民幣的優惠。不過比亞迪工作人員表示,部分地區降價為經銷商

促銷活動,公司目前並沒有降價考慮。另行業流傳出一份比亞迪會議紀要透露,比亞迪將於年內推出「F品牌」越野車,內媒引述比亞迪回應確認消息屬實,但網傳對標「坦克300」等均為不實信息。

　　此外,據日媒早前報道,比亞迪代工的電動巴士使用有毒且易致癌化學物質「六價鉻」,豐田旗下日野汽車(HINO)宣布停用。比亞迪證實電動巴士製造過程的確使用六價鉻,但強調正常運行不會對人體和環境構成影響,承諾今年底上市的電動巴士不會再使用六價鉻。

*大摩:價格及車型競爭加劇,予比亞迪目標價220元*

　　摩根士丹利發表報告指,據報部分比亞迪經銷商正將王朝系列現有型號減價,即使官方至今仍未正式公布其調整建議售價(MSRP),但部分表現最好的廠商日後仍有資格獲得某些回扣

,及新款和改款車型的優惠配額分配。無論如何,比亞迪於門店推出額外促銷活動,證實價格和車型競爭加劇,但相信比亞迪較同業仍享較大需求彈性,減價仍應刺激訂單復甦,予目標價220元,維持「與大市同步」評級。

*溫傑:股神沽貨陰霾比降價影響更大,跌穿215元要小心*

　　凱基亞洲投資策略部主管溫傑指,比亞迪並非全國及所有車型都降價,料對公司影響不大。

　　理想汽車半日跌2%收報92.95元,最多跌6.38%低見88.8元,成交8.62億元;比亞迪則跌1.86%報211.4元,連跌3日,累跌6.04%,成交8.13億元。至於其他汽車股,小鵬汽車(09868)跌1%報34.5元,蔚來(09866)跌3.28%報72.3元,吉利汽車(00175)跌3.36%報10.36元,廣汽(02238)跌1.55%報5.07元,長汽(02333)跌5.39%報10.54元。

撰文:經濟通市場組、中國組、採訪組　整理:李崇偉