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鮑爾鷹襲 美債殖利率曲線倒掛惡化利差破100個基點

鉅亨網編譯羅昀玫 2023-03-08 07:08

聯準會 (Fed) 主席鮑爾週二 (7 日) 警告終點利率可能高於預期之後,美債殖利率曲線惡化,2 年期和 10 年期美債殖利率差距擴大至 103.5 個基點,這個關鍵經濟衰退警鐘發出逾 40 年最響亮的警告。

鮑爾週二出席國會聽證會時「鷹聲嘹亮」,他指出:「如果整體數據顯示有必要加快收緊政策,聯準會將準備加快升息步伐。聯準會可能需要在一段時間內保持緊縮貨幣政策立場,才能恢復物價穩定。」

美股週二盤中時段,2 年期美債殖利率躍升至 5%,自 2007 年來首度升破 5% 大關,遠高於 10 年期美債殖利率的 3.96%。10 年期美債殖利率比 2 年期美債殖利率低約 103.50 個基點,為 1981 年 9 月 22 日以來首次跌穿 -100 個基點整數位心理關口。

Baird 投資策略分析師 Ross Mayfield 說:「這是一個非常典型的避險日,鮑爾明言升息步伐可能加快,終點利率可能不得不上調,這兩者的結合足以讓風險資產暴跌。」

短天期美債殖利率超過長天期美債殖利率,這種情況稱為殖利率曲線「倒掛」 (亦稱反轉)。在正常情況下,長天期債券殖利率通常高於短天期債券,原因是長期持有債券風險也越高,受利率影響較大。

自去年 7 月以來,2 年期美債殖利率一直高於 10 年期美債殖利率,顯示市場對於經濟前景感到擔憂,因為聯準會仍在升息以對抗通膨。此預期導致較長期債券的殖利率走低,而較短天期債券殖利率依舊很高。

上一次出現美債殖利率倒掛差距逾 100 個基點是在 1981 年。當時的聯準會主席伏克爾 (Paul Volcker) 為對抗每年 10% 的通膨率,在雷根總統的支持下將利率提高到 20%,經濟衰退接踵而至,失業率飆升。

LPL Financial 的固定收益策略師 Lawrence Gillum 表示,回顧歷史,過去 6 次出現 2 年期和 10 年期美債殖利率倒掛,平均 18 個月後出現經濟衰退。

然而,Gillum 認為:「這次經濟衰退的可能性仍然未知,儘管通膨壓力居高不下,迫使聯準會不得不採取比目前更激進的升息措施,經濟衰退的風險可能會增加, 預測未來美債殖利率曲線可能進一步惡化。」






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