實力券商力推八大行業 關注網絡安全機會

農林牧漁行業月度規則:豬周期的關鍵視窗期,繼續看好並購重組轉型

類別：行業研究機構：中國民族證券有限責任公司

投資要點:

5月-觀察豬周期的關鍵視窗期。年內需求波動起點、肉豬/仔豬價格上漲以及終端需求的持續萎靡且有可能繼續惡化,價格能否傳到到終端產品,我們依舊保持謹慎態度。2類4種鋁加工材等部分高耗能產品納入零關稅目錄,說明傳統產能出清對經濟增長和就業乃至需求帶來的壓力山大。

4月農林牧漁板塊跑輸大盤,上周小幅跑贏大盤。

本周推薦及風險提示:

繼續關注並購重組轉型主線,推薦東方海洋(002086,股吧)、大湖股份(600257,股吧)和龍力生物(002604,股吧),關注大華農(300186,股吧)復牌帶來的行業機會。

行業基本面:需求依舊不見起色,關注政治局會議內容。

下周新中基(000972,股吧)、農發種業(600313,股吧)、唐人神(002567,股吧)和瑞普生物(300119,股吧)召開股東大會,建議關注新中基、農發種業。

電力、煤氣及水等公用事業行業周報:再生資源產業化發展新契機

類別：行業研究 機構：光大證券(601788,股吧)股份有限公司

一周觀點:

國家發改委印發《2015年循環經濟推進計劃》:

國家發改革委本周印發《2015年循環經濟推進計劃》,推進循環經濟發展。主要包括三個方面:(1)構建循環型產業體系(2)大力推進園區和區域循環發展(3)推動社會層面循環經濟發展。

“互聯網+回收”,創新回收方式成亮點:

檔案首次提及“互聯網+回收”的模式,包括智慧回收、自動回收機等新型回收方式。未來,通過互聯網、大數據、物聯網等資訊化工具,實現線上回收線下物流的融合,將有效推動回收企業自動化、精細化分揀技術和裝備的升級。

投資建議:

建議關注資源循環產業龍頭:格林美(002340,股吧)。公司目前業績三輪驅動初顯:(1)傳統鈷鎳業務在鋰電池需求旺盛的帶動下進入新增長階段,2015年公司將新增5,000噸鎳鈷錳三元材料、2,000噸電池級球形氫氧化鈷的產能。

(2)電子廢棄物拆解產能釋放,公司2014年拆解量突破670萬臺,進入業績釋放期。目前5大處理基地,共有1000萬臺以上的處理能力。(3)公司三大報廢汽車處理中心建成后,年處理能力達90萬噸,未來3~5年有望成為新的業績增長點。

環保行業其它推薦標的:三聚環保(300072,股吧)、桑德環境(000826,股吧)、三川股份(300066,股吧)。

政策聚焦:

發改委印發2015年循環經濟計劃

央行:加大對綠色產業節能環保等領域支援力度

湖南發布25個能源建設重大項目投資3874億元

青島38個大項目全球征伙伴投資超1500億

行業資訊:

農業水價改革方案或將於5月份推出

兩部委聯合推動農村沼氣工程轉型升級

河南發布鉛酸蓄電池和再生鉛產業發展方案

公司動態:

萬邦達(300055,股吧):公司董事、監事分別於2015年4月21日減持公司總股本的0.33%、0.16%。

科林環保(002499,股吧):實際控制人宋七棣4月23日減持公司總股本2.22%的股份,減持后持有公司19.87%的股份。

興源環境(300266,股吧):向全體股東每10股派發現金股利人民幣0.2元(含稅),每10股轉增15股。

國防軍工行業:關注網絡安全機會,繼續加大軍工配臵

類別：行業研究 機構：國元證券(000728,股吧)股份有限公司

一周市場及國防軍工板塊表現

上周市場總體仍保持強勢,4400點附近震盪加大,軍工板塊由於前期滯漲和諸多利好預期,周表現在各板塊中漲幅居前。一周滬指漲2.48%,深成指上漲3.18%,創7年新高;中小板指上漲5.3%,創業板指表現最強,大漲10.99%,至2747.62點,均創歷史新高。sw國防軍工上漲7.15%,連續兩周大幅上漲,我們建議繼續加大軍工配臵。軍工集團方面,兵裝集團上漲11.64%,中航工業集團上漲10.42%居前,其他軍工集團漲幅1%-5%左右;個股方面,太極股份(002368,股吧)(29%)漲幅第一,北方國際(000065,股吧)(26%)、積成電子(002339,股吧)(22%)漲幅居前;其中,北方國際受益兵工集團獲巴首個鐵路基建項目利好,近三周上漲近50%;部分民參軍公司有小幅調整。

本周關注:網絡空間安全

4月20日,十二屆全國人大常委會第十四次會議對國家安全法草案提進行二次審議,增加了國家“建設國家網絡與資訊安全保障體系,提升網絡與資訊安全保護能力”和“維護國家網絡空間主權”的規定。

4月22日,美國國會眾議院以307票贊同、116票反對通過了《網絡安全保護法案》。美國國防部23日發布了一項網絡戰爭新戰略,首次明確討論了美國在何種情況下,可以使用網絡武器來對付攻擊者,並且還列出了美國自認為威脅最大的國家:中國、俄羅斯、伊朗和朝鮮等。

投資規則:繼續加大軍工設定

網絡空間已經成為陸、海、空、天之后的第五大主權領域空間,沒有網絡安全,就沒有資訊安全,更沒有國家安全。日益嚴峻的國際網絡空間形勢對我國網絡安全提出了嚴峻的挑戰。幾乎在同一時間,中國全國人大和美國眾議院都進行了關於國家網絡完全議案的審議,特別中國國家安全法專門增加了提升網絡和資訊安全保護能力、維護國家網絡空間主權的內容,預計后續將制定專門的網絡安全法,國家層面對網絡安全和資訊安全的重視程度前所未有。軍工集團中涉及網絡安全、資訊安全的公司包括衛士通(002268,股吧)、太極股份、華東電腦(600850,股吧),本周重點關注。

建議繼續加大軍工配臵,投資主線圍繞改革預期(兩船:中國重工(601989,股吧)、中國船舶(600150,股吧)、中船防務;兩機:成發科技(600391,股吧)、中航動力(600893,股吧)、中航動控(000738,股吧))、民參軍(閩福發a、海特高新(002023,股吧)、高德紅外(002414,股吧))和國防資訊化(銀河電子(002519,股吧)、金信諾(300252,股吧)、中海達(300177,股吧)、衛士通、太極股份、華東電腦)三方面。

油氣行業:油品質量升級加速,關注三類投資機會

類別：行業研究 機構：國金證券(600109,股吧)股份有限公司

事件

根據中國政府網訊息,國務院總理李克強4月28日主持召開國務院常務會議,指出要加快成品油質量升級措施,推動大氣污染治理:(1)2016年1月起,供應國五標準車用汽柴油的區域,從原定的京津冀、長三角、珠三角等區域內重點城市擴大到整個東部地區11個省市全境。(2)全國供應國五標準車用汽柴油的時間由原定的2018年1月,提前至2017年1月。(3)增加高標準普通柴油供應。

評論

油品質量升級步伐加快,2017年我國油品硫含量將達到歐洲標準。近年來在綠色低碳發展、環保法規要求日趨嚴格的推動下,我國車用油品質量標準升級的快速推進:2014年1月1日起國內全面執行國四汽油標準,硫含量降至50微克/克,是歐洲標準五倍;2015年我國開始執行國四柴油標準,硫含量同樣降至50微克/克,也是歐洲標準五倍。目前,北京、上海、廣州、江蘇、陜西、浙江等地已領先一步進入國五標準時代。2017年全面升級到國五標準后,我國油品質量將向發達國家看齊。

在油品質量升級壓力下,煉油行業將加速洗牌,行業集中度提升。截止2014年底,地方煉廠汽油產能23%不能達到國ⅳ標準,柴油產能70%未達到國ⅳ標準;12%汽油和9%的柴油產能僅為國ⅱ標準,硫含量高達500ppm。未來隨著環境治理力度加大,地煉部分落后產能將被淘汰,行業面臨洗牌。根據山東省“地方煉化產業轉型升級實施方案”,到2017年全淘汰及轉產落后企業20余家,縮減落后煉油產能約1200萬噸,剩下的20多家企業有望做大做強。

投資建議

煉油企業:受益於油品質量升級加價,相關標的上海石化(600688,股吧)、中國石化。從國三升至國四汽油和柴油分別加價290元/噸和370元/噸,從國四到國五分別加價170元和160元。目前上海石化汽油生產水平已經達到國五標準,不需要追加質量升級投資;公司柴油生產達水平達到國四標準,升級到國五標準估計要追加80-100元/噸的質量升級投資。對公司而言,升級成本小於升級加價,質量升級將提高公司的噸油毛利。

調和原料企業:質量升級拉動異辛烷和mtbe的需求,相關標的海越股份(600387,股吧)、齊翔騰達(002408,股吧)。我們認為異辛烷比mtbe更有優越性,未來發展空間更大:(1)mtbe含硫量30-50ppm,按照國五標準,會導致硫含量超標,需要進行后期處理;(2)mtbe可能造成水土污染,損傷人的腎臟和肝臟,發達國家如美國和澳大利亞的部分地區已經禁用mtbe。海越股份60萬噸/年異辛烷裝置在2014年7月投產。齊翔騰達20萬噸異辛烷項目在2014年8月建成投產,35萬噸mtbe將在今年三季度投產。如果未來國家或地區出臺政策禁止mtbe添加,異辛烷需求將大幅提升,給海越股份帶來重大利好。

車用尿素企業:相關標的四川美豐(000731,股吧)。重卡和客車要達到國四、國五標準,必須使用車用尿素。四川美豐擁有60萬噸車用尿素產能,是國內車用尿素生產的龍頭企業,其技術水平國內領先,產品對汽車催化還原系統損傷小。隨著油品質量升級加速,公司車用尿素需求有望較快增長。

家電周報:重視家電藍籌的價值和業績表現

類別：行業研究 機構：安信證券股份有限公司

市場走勢:本周滬深300指數、中小板指數、創業板指數分別上漲2.32%、5.30%和10.99%;家電板塊上漲5.27%。從細分板塊看,白電、黑電、小家電分別上漲2.85%、9.87%和11.18%。個股中,周漲幅前五名為:伊立浦(002260,股吧)、海信電器(600060,股吧)、德豪潤達(002005,股吧)、四川長虹(600839,股吧)和蒙發利(002614,股吧);周跌幅前五名為:深康佳a、東方電熱(300217,股吧)、日出東方(603366,股吧)、兆馳股份(002429,股吧)和和晶科技(300279,股吧)。

原材料價格走勢:2015年4月24日,lme銅、鋁現貨結算價分別為6025.25、1830.00美元/噸;相較於上周分別下跌0.9%、0.2%,2015年以來分別下跌了5.2%、0.1%。2015年4月24日,鋼材價格指數為73.00,相較於上周下跌0.6%,2015年以來下降了12.1%。2015年4月24日,中塑指數為946.13,相較於上周上漲1.2%,2015年以來上漲7.4%。

行業零售數據:【彩電方面】(1)單周線下銷售31.6萬臺,同比下降9%;線上銷量13.9萬臺,同比增長275%。(2)單周線下尺寸均價為88.8元,環比上升12%;線上為63.2元,環比下降7%。【冰箱方面】(1)單周冰箱市場銷量21.74萬臺,同比下降8.2%;銷售額7.89億元,同比下降3.1%。(2)單周冰箱市場整體均價為3628元,同比增長5.5%。【洗衣機方面】(1)單周洗衣機市場銷量20.55萬臺,同比增長3.9%;銷售額5.27億元,同比增長4.2%。(2)單周洗衣機市場整體均價為2567元,同比增長0.3%。【空調方面】(1)單周空調市場銷量34.9萬臺,同比下降1.1%;銷售額11.7億元,同比下降7.6%。(2)單周空調市場整體均價為3353元,同比下降7.6%。本周洗衣機銷量小幅上升,彩電、冰箱、空調銷量小幅下降,其中彩電線上增幅275%,表現依舊強勢;本周空調市場均價同比小幅下滑,冰箱、洗衣機市場均價同比小幅增長。

行業要聞:

【格力電器(000651,股吧)成為歐洲華商會戰略合作伙伴】

【美的“機械手”“機器人(300024,股吧)”已取代近半人工】

【tcl多媒體一季度凈利4558萬港元同比增200%】

【顛覆傳統模式海爾3動作加速國際創新合作】

【長虹重啟手機戰略?叫板?樂視小米】

【一季度國產品牌彩電出口向好全年料增15%】

投資建議:近幾周,我們一直推薦重視家電藍籌的內在價值以及強勁的業績表現。今年以來,家電藍籌的漲幅僅為家電板塊指數漲幅的一半,相對於小盤成長股,未來具有較大補漲空間和相對收益。逐漸披露的年報和一季報,家電藍籌表現亮眼。原材料價格保持低位運行,將是家電藍籌業績穩健增長的一大保障。上周降準政策落地加強了央行未來繼續釋放流動性的預期,未來可能放開的qfii限制也將進一步利好家電藍籌。本周首推老板電器(002508,股吧),其次推薦青島海爾(600690,股吧)、美的集團、小天鵝a和格力電器等。下周披露年報的主要公司有海立股份(600619,股吧)(2015.4.27)、格力電器(2015.4.27),建議積極關注。

風險提示:房地產市場、原材料價格有波動風險。

機械軍工周報:“互聯網+”彈性充足

類別：行業研究 機構：廣發證券(000776,股吧)股份有限公司

經濟和政策觀察:國家統計局公布3月70個大中城市的住宅銷售情況,顯示銷售回升,房價趨穩,而城市間分化明顯。匯豐銀行公布4月中國制造業pmi初值為49.2,其中新訂單為一年內低點。國務院常務會議強調促進就業、鼓勵創業、鼓勵ppp等模式激發民間投資等。

市場表現分析:上周市場震盪上行,滬深300指數上漲2.32%,而創業板綜指大漲8.99%;機械設備板塊上漲3.25%,國防軍工指數上漲7.12%。

機械觀點與組合:機械產品需求呈現高度分化狀態,優勢企業通過轉型升級保持增長,我們繼續給予機械行業“買入”評級,建議關注以下重點方向的投資機會:(1)受益於絲路建設的鐵路設備和工程機械,包括中國南車(601766,股吧)、中國北車(601299,股吧)、太原重工(600169,股吧)、永貴電器(300351,股吧)、三一重工(600031,股吧)、柳工(000528,股吧)、中聯重科(000157,股吧);(2)機器人和工業4.0方向具有版面優勢的企業,包括機器人、亞威股份(002559,股吧)、天奇股份(002009,股吧)、東方精工(002611,股吧)、佳士科技(300193,股吧)、東富龍(300171,股吧)、川儀股份(603100,股吧)、科遠股份(002380,股吧)、諾力股份(603611,股吧)、慈星股份(300307,股吧);(3)持續證明成長性的個股,包括南方泵業(300145,股吧)、巨星科技(002444,股吧)、豪邁科技(002595,股吧);(4)受益於原油價格筑底和油氣體系改革的企業,包括海油工程(600583,股吧)、杰瑞股份(002353,股吧)、富瑞特裝(300228,股吧)、中集集團(000039,股吧)、潤邦股份(002483,股吧);(5)利用互聯網加快發展的企業,重點看好長榮股份(300195,股吧)、新界泵業(002532,股吧)。上周重要報告和投資機會提示:我們發布了長榮股份深度報告,推薦其云印刷業務作為“互聯網+”代表,空間巨大、彈性充足,當前訂單流水呈現快速放量帶來良好投資機會;我們與廣發醫藥研究小組聯合發布了東富龍深度報告,推薦其業績向好、並且受益於醫藥行業的工業4.0建設和外延發展的投資機會;我們發布油氣行業跟蹤報告,國際原油價格已形成類似於w底的形態,我們判斷后續有望震盪向上,推薦海洋油氣服務和油氣設備板塊的投資機會。

軍工觀點與組合:上周軍工板塊波動較大,周五中航工業體系的公司表現較強主要是中航工業集團與上交所簽署了戰略合作協議。支撐軍工行情的改革和裝備升級兩大邏輯將長期存在,而且政策推進仍在不斷加強,我們認為后續的催化劑包括國企改革政策、軍民融合及混合所有制政策、中國制造2025、航空發動機及通用航空等相關政策、周邊局勢變化等等。考慮到市場因素,我們仍然提示行情的波動性會較大,我們暫時維持之前的月度組合:航天電器(002025,股吧)(受益於航天體系改革)、中航光電(002179,股吧)(受益於國防資訊化、新能源汽車、醫療、通訊等多領域開花)、川大智勝(002253,股吧)(業績轉折、通航題材、立體測量技術)、中航機電(002013,股吧)(軍工國企改革、軍用裝備升級)。

風險提示:宏觀經濟變化導致機械產品需求的大幅波動;原材料價格上升壓制機械企業盈利能力;匯率變化導致出口占比較高企業的盈利波動;國防軍工領域相關資產證券化進程具有不確定性等。

基礎設施行業-挖掘絲路商機ii:1,060億美元新市場於2016年打開;買入中交建、中國機械工程 (摘要)

類別：行業研究 機構：高盛高華證券有限責任公司

現代絲綢之路的第一步

最新簽訂的價值16億美元的巴基斯坦的karot水電站項目不僅是400億美元規模的絲路基金(與世界銀行合作)之下的首個投資項目,也是中國政府主導的“一帶一路”戰略之下的首個項目。我們認為“一帶一路”將受益於政府的政策(如項目審批簡化)和融資支援以及企業的積極參與(如跨行業、跨境、公私合作等),這將助推中國工程建設和機械企業的海外擴張。

2016年新市場達1,060億美元

我們預計2016年絲路基金和亞投行將為海外基建項目提供450億美元新資金,而中國各商業銀行可能會再提供610億美元資金,在這一融資支援下,中國的工程建設和設備制造產能得以在海外重新部署,且可以幫助收窄亞洲以及其它地區基建領域巨大的融資缺口(亞洲發展銀行估算2010-2020年亞洲基建所需資金為8.3萬億美元)。

海外業務實力最強的中交建h和中國機械工程最能受益;重申買入

在我們的基本情景中,我們預計絲路基金和亞投行的資金將為2016年中交建/中國機械工程貢獻15%/19%的盈利增長,是我們覆蓋的企業中的最高水平。在“藍天”情景中,我們假設2016年中國各商業銀行年為“一帶一路”項目額外提供610億美元資金,則這可能會推動兩公司每股盈利再增厚17%/22%。我們對中交建h和中國機械工程基於2016年預期croci/waccvsev/gci的12個月目標價格分別為19.6港元/14.0港元,對應30%/39%的上行空間。

“一帶一路”的潛力是否已被股價計入

我們的分析顯示中交建h/中國機械工程的估值偏低,當前股價或未計入絲路基金/亞投行資金所帶來的提振,或隱含2016年預期毛利率較我們的預測低0.6/0.2個百分點的假設(假定歷史行業市盈率中值為合理水平)。相比之下,評級為賣出的南車a/北車a似乎計入了較為激進的假設,或每年需要贏得5000公里以上的國際高鐵項目(而2016-20年規劃的國際高鐵項目總里程約為10,000公里),或隱含預期毛利率較我們的預測高14個百分點的假設。

農林牧漁行業:以2014年為起點,農業並購熱潮蔓延

類別：行業研究 機構：中銀國際證券有限責任公司

農業行業並購機會在過去幾年快速增加,從企業需求、行業發展階段等多個角度來看,農業並購熱情值得期待。我們對農林牧漁板塊首次給予增持的評級。

支撐評級的要點

2013年以來,農業並購活動快速增加,2012年-2014年農業領域發生的並購活動數量分別為13、27、57樁,農業並購呈現逐年上升的趨勢,行業結構(集中度低)、盈利能力(業績低迷)和二級市場(ipo 放緩)等多個因素都促進了農業領域的並購的快速增加。

我們梳理了2013年后的農業並購情況,農業上市公司通過並購目的主要包括四個方面:1)鞏固主業型;2)拓展其他產業型;3)打通上下游產業鏈型;4)其他類型(包括解決管理問題、借殼等),其中鞏固主業和拓展其他產業是農業並購最主要的兩個目的。

分行業來看,飼料、養殖兩大子行業發生的並購占據了一半以上,緊接著分別是農產品(000061,股吧)加工、漁業、種植業和動保;不同子行業並購的主要訴求差異較大,飼料、種業和漁業的並購主要是以規模擴張為方向,養殖行業更多是通過並購來涉足其他行業。

未來農業並購將會延續,短期來看,農業在周期性下滑后出現很多優質的並購標的,為並購提供了素材;中長期來看,中國農業發展程度不高,有很大的資訊化和現代化需求,與其他行業的融合會逐步加強,而規模化和集團化也是農業發展的大趨勢。我們篩選出中糧生化(000930,股吧)、萬向德農(600371,股吧)、豐樂種業(000713,股吧)和新五豐(600975,股吧)等具有潛在並購機會的標的。

我們認為,2015年農業面臨農墾改革和國企改革等改革機遇,同時面臨政策(如種子法修訂)上的支援力度,加上行業迎來業績反轉(畜禽確定性高)和並購等多重因素的影響,圍繞上述主線農業投資機會較多。我們首次覆蓋,給予增持評級。

評級面臨的主要風險

極端天氣對行業的不利;

食品安全等黑天鵝事件。