menu-icon
anue logo
澳洲房產鉅亨號鉅亨買幣
search icon
美股

銀行業風波造成市場動盪 效果等同Fed多次升息 緊縮循環尾聲近?

鉅亨網編譯余曉惠 2023-03-22 11:31

經濟學家表示,銀行業風暴導致的金融情勢緊縮,效果等同聯準會 (Fed) 多次升息,並替央行完成大部分的工作,提高升息循環將告終的機率。

路透報導,不到兩周,光是美國銀行業就跌逾 15%,體質疲弱銀行的借貸成本跳漲,美國金融債的風險溢酬達到 2020 年 5 月以來最高點,投資人也大幅削減升息預期。

Fed 將在台灣周四凌晨宣布最新決議,芝商所 (CME)FedWatch 工具顯示,期貨市場目前預估升息 1 碼 (25 個基點) 機率為 84.9%,暫停升息的機率為 15.1%。然而兩周前,最多人預測這次會升息 2 碼。

歐洲央行 (ECB) 上周四升息 2 碼,但未再提供利率指引。總裁拉加德坦承,市場動盪如果打擊需求和通膨,可能替央行完成部分工作。

金融情勢 (或金融條件) 反映一個經濟體當中可取得的融資,因此決定了家庭和企業的支出、儲蓄和投資計畫。為和緩物價漲勢,央行正試圖透過升息使金融情勢緊縮。

Apollo 全球管理首席經濟學家 Torsten Slok 說,金融情勢收緊的程度相當於 Fed 升息 1.5 個百分點 (6 碼),目前已達到 Fed 這波升息循環至今最緊繃的程度。

許多跡象都可看出金融情勢緊繃,從 3 月 9 日至今,美國垃圾級公司債相較於無風險公司債的風險溢酬,擴大 88 個基點。此外,美國銀行股這段期間下跌 16%,歐洲銀行股雖然在瑞士信貸 (Credit Suisse) 合併後反彈,但累積跌幅仍有 11%。

美國銀行和金融機構發行債券的風險溢酬,則竄升 56 個基點,歐洲的部分更飆升 76 個基點。

高盛指出,歐元區和英國的借貸標準可能大幅趨嚴,雖然程度還不及 2008 年金融危機以及 2011 年的歐債危機。

荷蘭銀行 (ABN AMRO) 資深經濟學家 Bill Diviney 認為,Fed 今年可能降息。他說:「就算市場動盪在未來幾天或幾個禮拜趨於和緩,我們認為,金融情勢仍將有些緊縮。這將抑制實體經濟的貸款,替 Fed 完成一些工作,進而降低進一步緊縮的必要性。」

不僅如此,油價 3 月 9 日迄今下跌 9%,可能促使通膨減緩 (disinflation),這是另一個可能促使 Fed 停止升息的理由。

高盛預測,銀行貸款標準收緊,可能讓美國今年經濟成長率折損 0.25 至 0.5 個百分點,相當於 Fed 升息 1 到 2 碼。

另一方面,由於流動性低放大市場震盪,有些人主張拿市場指標來解讀金融情勢有侷限。

曾任英國財政部顧問。目前為顧問機構 TS Lombard 全球總經執行董事的 Dario Perkins 說,央行已經無法掌握貨幣政策之於金融情勢的真實緊縮程度。

他預測,小型銀行限制放貸,對中小企業的影響較大,進而衝擊整體需求,「這雖然能幫助央行打敗通膨,但卻無法控制過程,而且可能帶來棘手而不必要的痛苦。」

文章標籤





Empty