大宗商品交易商示警 巨額利潤恐難在今年重現

頂級大宗商品交易商報告表示，去年他們的利潤創下新高，從俄烏戰爭和全球能源危機中獲利。然而如今他們開始警告，這種驚人的獲利數字可能不會再現。

俄烏戰爭顛覆石油、天然氣和穀物等關鍵原物料供應鏈，同時也推高物價，加劇交易員渴望的波動，而包括托克集團（Trafigura Group）、摩科瑞能源集團（Mercuria Energy Group）和嘉能可（Glencore Plc）等大宗商品交易商在去年紛紛改寫利潤紀錄。

儘管許多公司甫公布這些意外之財，但已有一些公司警告今年的業績可能不會這麼吸睛。

在一波確保大宗商品供應熱潮過後，俄羅斯燃料等產品最終找到有意願的買家，而農作物運輸也有所緩解，從而抑制物價波動。此外，石油市場已經消化俄羅斯在制裁後損失的大部分供應，以及中國重新開放帶來的需求回升。

國際石油交易商維多集團（Vitol Group）執行長 Russell Hardy 在英國《金融時報》（FT）舉辦的大宗商品全球峰會上表示，今年很可能與 2022 年非常不同，無論是在物價波動方面，還是在盈利能力和利潤率方面。他認為今年市況會較為保守。

摩科瑞執行長 Marco Dunand 也發出同樣警告，他還指出歐洲現在擁有更多天然氣產能；貢沃爾集團（Gunvor Group）執行長 Torbjorn Tornqvist 則說，很難看到一個看似合理的事件，可能會造成目前所見的那種油價波動。

大宗商品榮景再現機會渺茫

俄烏戰爭爆發一年後，隨著大宗商品市場逐漸恢復正常，交易員越來越難以依靠基本面的極度混亂來建蒼，併從套利可能性中獲利。能源產業也有一種觀點認為，供應緊張和借貸成本高漲對需求影響間的拉鋸戰，將使市場在今年大部分時間內基本持穩。

上周在德州舉行為期 3 天的馬拉松式石油會議中，波動性是最常提及的話題之一，此次會議至少有 600 名交易員、行銷人員和經紀人。面對最近的金融市場動盪，油價重回 100 美元的前景似乎越來越黯淡，這表明今年的價格區間將會窄得多。

不過，目前還不清楚剩下時間內會發生什麼事，例如隨市場消化突然爆發的銀行業危機與美國利率結果，油價近期受到重創，而在農作物方面，儘管烏克蘭最近續簽出口協議，但其未來出口仍存有不確定性，因此交易員今年的收益很可能仍保持在歷史高位。

Oliver Wyman 全球大宗商品較易和風險業務主管 Ernst Frankl 表示：「如果今年我們（盈利）達到和去年同樣水準，我會大感震驚。但與以往相比，現在只需要一個小的中斷，就可以替交易員創造波動與機會。」

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