【阿里重組】中金:阿里重組有望重塑估值體系,或單獨上市

　　《經濟通通訊社29日專訊》阿里巴巴(09988)主席兼首席執行官張勇向全體員工發信,宣布啟動「1+6+N」組織變革,在阿里巴巴集團之下,設立六大業務集團和多家業務公司,並設有各自董事會,實行各業務集團和業務公司董事會領導下的CEO負責制,阿里巴巴集團全面實行控股公司管理。

　　中金發表研究報告指,生產關係變革,有利於提升敏捷度,激發組織戰鬥力。阿里除了淘寶天貓商業外,其他業務多數需要核心電商輸血,而業務繁多又導致決策鏈路長、靈活度不夠,是次調整旨在加強組織敏捷度,各家公司單獨計算薪酬、福利、預算和員工期權等,有利於激發各個業務部門的戰鬥力,維持港股目標價137元,美股目標價140美元,均予「跑贏行業」評級。

*估算各業務板塊估值達4182億美元*

　　中金提及,各業務集團獨立後,或將開啟單獨上市進程,有望重塑阿里估值體系。管理層以更為開放的心態考慮相對獨立業務未來的資本市場計劃,公司計劃具備條件的業務集團和公司都

將有獨立融資和上市的可能性。阿里各項業務板塊分開看均為行業領先龍頭,但市場在給予集團估值時僅考慮中國商業和雲計算業務。

　　中金續指,若假設未來各項業務板塊能夠釋放估值,樂觀情景下按照「1(淘寶天貓商業)+6(阿里雲智能、本地生活、菜鳥、國際數字商業、大文娛、螞蟻集團)+N(盒馬等其他業務)」的方式分部估值,集團化折讓30%,測算得到2024財年對應估值4182億美元。

(bn)

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