《勝算在握》安里資產管理郭家耀:薦買騰訊、貝殼

　　　　　　　　　　　　　　　　　安里資產管理郭家耀:薦買騰訊、貝殼

　　騰訊(00700):騰訊去年收入下跌0.9%至5545億元人民幣,期內非會計準則盈利下跌6.6%至1156億元人民幣。單計第四季收入增長0.5%至1449.5億元人

民幣,按非國際財務報告準則計,盈利增長19.4%至297.1億元人民幣。全年國際市場遊戲收入增長3%至468億元人民幣,本土市場遊戲收入下降4%至1239億元人民幣。社交網絡收入為1169億元人民幣,大致穩定,網絡廣告業務收入下降7%至827億元人民幣,社交及其他廣告收入下降4%至720億元人民幣,媒體廣告收入下降20%至107億元人民幣。金融科技及企業服務業務的收入增長3%至1771億元人民幣。整體業績呈現復甦,遊戲及廣告收入有望恢復增長,估值有修復空間。目標價420.00元,入巿價370.00元,止蝕價330.00元。(建議時股價:384.80元)

　　貝殼(02423):貝殼去年淨收入減少24.8%至606.7億元人民幣,經調整淨利潤28.4億元人民幣,期內總交易額26096億元人民幣,按年下降32.3%,主要由

於市場疲弱及疫情影響,去年第四季移動月活躍用戶數量平均為3660萬名。管理層預料,房地產市場需求出現明顯好轉,進入更穩定的發展時期。今年內地存量房市場將按年增長超過15%,價格平穩,新房市場總交易金額亦預計可以維持去年規模。家裝業務發展理想,去年完成首個10個億元收入里程碑,未來前景可期。公司業績理想,房產市場進一步復甦,有利股價後市表現。目標價55.00元,入巿價47.00元,止蝕價44.00元。(建議時股價:47.00元)《安里資產管理董事總經理　郭家耀》(筆者為證監會持牌人士,筆者及相關人士沒持有上述股份)

　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆楊曉琴:薦買SPDR金ETF

　　SPDR金ETF(02840):SPDR金ETF是全球最大的黃金ETF,追蹤黃金價格(扣除信託費用後),信託所持黃金的價值使用倫敦金銀市場協會下午黃金價格釐定,以實物黃金做抵押。從過往走勢來看,SPDR金ETF對黃金價格的擬合度很高,近3個月的平均成交額為2870萬港元,以在香港上市交易的ETF來說屬於成交較活躍的品種。

　　美聯儲3月加息25個基點,但美元指數不升反跌,反映市場認為這可能是美聯儲最後的「鷹派」。這個3月,市場對於加息預期出現了巨大反轉。首先是3月第一周,美聯儲主席鮑威爾在聽證會上的鷹派言論及月初公布的強勁的就業數據,令市場對3月加息50個基點的預期升溫,但隨後矽谷銀行破產,風險蔓延至其他中小銀行。一波未平,百年投行瑞士信貸又爆雷,該行作為系統重要性銀行出現巨大財務危機,令市場對銀行體系的穩定性產生巨大擔憂,加息預期也隨之降溫,市場對於3月加息幅度的主流預期降低至25個基點,同時預期三季度開始降息。顯然市場這一預期沒有兌現,美聯儲議息會議決定3月加息25個基點,美聯儲基準利率到了4.75-5%,並表示年內不會降息。鮑威爾表示在3月議息會議開始的前幾天,美聯儲曾考慮過暫停加息,但認為通脹太高仍是共識。消息公布後美國股市隨即下挫,但美元指數卻沒有跟隨加息步伐上揚,美聯儲的決議聲明刪掉了前8次中所說的可能適合持續加息的措辭,改稱「一些額外的政策緊縮可能是適合的」,市場認為美聯儲在5月暫停加息的可能性顯著增加。所以,儘管今年的降息路徑有很大不確定性,但加息已經非常接近尾聲則是大概率事件。

　　銀行體系風波不斷,市場避險情緒明顯升溫利好金價。3月以來全球金融體系備受衝擊,先是美國矽谷銀行破產,後有瑞信銀行財務爆雷,被瑞銀收購,其發行的AT1債券價值被減記至0。無論是美國區域性銀行危機還是瑞信事件,都與美聯儲快速加息脫不了關係。與之前的美聯儲議息會議重點討論美聯儲政策及通脹不同,本次會議鮑威爾花了大量的篇幅集中討論當前的美國區域性銀行危機。市場解讀鮑威爾講話,認為暗含了加息馬上到尾聲的信息,同時也擔心銀行體系的風險遠未結束。美聯儲加息進入「深水區」,積累的尾部風險開始爆發,但抗通脹的進程才剛剛開始,意味著後續的加息路徑面臨的挑戰愈來愈大,美聯儲不得不在抗通脹與穩金融之間尋求平衡。

　　黃金價格短期受避險情緒和美元轉弱影響而漲幅較快,近期則隨著流動性風險有所緩和和年內降息預期降溫有所回調。倫敦現貨黃金年初至今升幅約7.5%,SPDR金ETF年初至今漲幅則達8.8%(以3月27日收盤價計)。中長期來看,流動性風險正加劇經濟衰退風險的擔憂,及美聯儲加息臨近尾聲美元指數大概率轉弱,疊加市場擔憂銀行風險才剛開始,避險情緒隨時可能被引爆,黃金有望企穩2000美元╱盎司並突破前高,黃金的投資機會或是貫穿全年,投資者可考慮趁金價回調時吸納SPDR金ETF。(本周二建議時股價:1438.00元)《招商永隆銀行證券分析師　楊曉琴》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)