小摩：低波動性掩蓋美股風險 投資人應趁高點減碼股票

摩根大通首席市場策略師 Marko Kolanovic 表示，華爾街偏好的波動率指標顯示出異常平靜，很可能會給那些認為市場平靜是最佳買進時機的投資人帶來麻煩。

Kolanovic 週一 (24 日) 在給客戶的一份報告中表示，芝加哥期權交易所波動率指數 (VIX) 下跌，本質上是技術性的，而不是股市面臨風險的準確反映。VIX 在上週跌至 16 後，週一維持在 17 附近，是自 2021 年底以來新低。

Kolanovic 將 VIX 的下滑歸因於市場目前被選擇權賣方主導，這些選擇權的賣方迫使盤中走勢逆轉，使得市場價格多日來幾乎保持不變。

Kolanovic 指出，考慮到利率上升、金融條件收緊、總經風險和地緣政治緊張局勢加劇，這個指標異常的低，這種市場動態也人為地抑制了人們對總經基本面風險的看法。

此外，也有其他投資人在質疑 VIX 指標的可靠性，因為儘管銀行業的動盪對美股造成了嚴重破壞，但是該指標上個月幾乎沒有變化。分析師們將其歸因於零日到期 (ODTE) 選擇權的激增，這種短天期交易的增加甚至促使芝加哥選擇權交易所運營商 Cboe Global Markets 創建出一日波動率指數，該指標於週一推出。

Kolanovic 建議投資人，利用即將發布的財報帶來的市場走強，來作為減持股票部位的機會。

不過，加拿大皇家銀行資本市場 (RBC Capital Markets) 策略師 Lori Calvasina 表示，股市可能將會忽略經濟衰退的訊號，並維持上漲趨勢。從歷史數據來看，經濟陷入衰退而美股大盤卻並未下跌的情況，僅曾經出現在 1945 年。