全球央行升息循環近尾聲 聯博估聯準會年底開始降息

為對抗通膨，全球央行去 (2022) 年起陸續升息，聯博投信認為，隨著勞動市場轉弱及通膨接近預估值，預估聯準會在今 (2023) 年底就會開始降息。

聯博投信指出，各國央行去年起為對抗通膨，持續緊縮貨幣政策，終於在今年看到通膨數字自高點滑落，但與此同時，升息對經濟的影響也逐漸顯現。

聯博投信認為，在金融條件逐漸收緊之下，預期第 2 季經濟活動將受到影響，預估美國今年年底前的經濟成長率將接近於 0%。

聯博投信指出，隨著勞動市場將逐步走弱，使得通膨更加接近目標值，也預告了升息將步入尾聲。

此外，升息也引發歐美銀行財務危機的副作用，聯博集團美國非投資等級債券投資總監 Will Smith 表示，銀行事件過後，銀行在提供信貸時將比以前更加謹慎小心，間接地將導致經濟成長速度放緩。

Will Smith 表示，預期第 2 季全球經濟成長走勢略為疲弱，美國 2023 年年底前的經濟成長率將接近於 0%，通膨也將逐步下滑，各國貨幣政策將不如 2022 年積極，可為 2024 年經濟回溫打下基礎。

在投資標的部分，Will Smith 認為，即便市場動盪，固定收益資產表現已自第 1 季開始復甦，各類債種接下來也有值得關注的表現機會。

其中在投資等級債券方面，銀行業基本面依舊強勁，不過小型銀行的存款外流壓力超過大型銀行，建議可聚焦大型銀行，美國優先順位銀行債吸引力會優於其他債種；公用事業的相對投資價值，優於景氣循環消費產業。

至於非投資等級債券，Will Smith 表示，目前大部分企業擁有強勁體質，可抵禦市場波動，例如美國非投資等級債券中，BB 與 B 等級債券比重近 9 成，來到 10 年相對高點，品質相對過往提升。