【柏瑞投信】升息循環近尾聲，ESG股債後市可期

美國地區銀行爆發流動性危機，市場預期美國中小型銀行信用條件收緊，將使經濟走向衰退，預期美國聯準會 (Fed) 升息循環已近尾聲，美債殖利率跟著滑落，ESG 投資等級債和非投資等級債 * 近 1 個月回升。在整體市場風險偏好情緒回穩後，ESG Leaders 股票指數 ** 近 1 個月震盪收漲。柏瑞投信表示，隨著歐美央行升息態度軟化、顯示市場資金緊縮狀況有望告一段落，對於 ESG 股債資產將有正面助益。

柏瑞投信 2023 年 3 月「洞悉 ESG」報告指出，由於預期 Fed 貨幣政策將轉向，美債殖利率震盪下行，使得全球 ESG 投資級和非投資級企業債相關指數的殖利率，維持近年來的高檔水位，仍是相對全球公債具有投資吸引力的保守型配置標的。其中，ESG 債券 ETF 在 3 月份仍持續吸引資金淨流入，不過 3 月份全球 ESG 股票 ETF 資金為近 5 年首度流出。

綠色債券銷售創下單季新高紀錄

另外，在去年底的第 27 屆聯合國氣候變遷峰會 (COP27) 中，討論了改組世界銀行、國際貨幣基金及多邊開發銀行的可能性，有望釋出上兆美元的氣候資金，且「全球甲烷承諾」的簽署國也從 105 國大幅增加到 150 國，顯示應對氣候變遷的問題已為大勢所趨，料將催化 ESG 永續投資熱潮持續延燒。

在投資需求強勁下，外資券商 JPM 於 3 月公布研究報告，2023 年第一季全球政府和企業所發行的綠色 (Green)、社會(Social) 和可持續發展連結 (Sustainability-linked) 相關債券的銷售金額統計，高達 1,639 億美元，不僅較去年同期大增 32%，更打破 2021 年第四季創下的 1,431 億美元的紀錄。

至於在 ESG 債市展望方面，柏瑞 ESG 量化債券基金 (本基金有一定比重得投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人施宜君表示，3 月份全球 ESG 投資級及非投資等級債企業債的利差擴大，然 ESG 投資熱度不減，待市場信心回穩後，預期信用利差尚有收斂空間。此外，依據 4 月量化模型顯示，市場風險趨避程度降低，產業配置偏好工業、科技與循環消費性等產業。

此外，根據 Bloomberg 統計，3 月份 ESG 債券指數成分發行企業中，信評被調降家數高於升評家數，且創 2 年來新高，但顯示個別企業基本面的差異加大。此外，3 月份的全球投資級企業債指數未償金額有所增加，整體成分債券檔數仍維持超過 12,000 檔；然全球 ESG 非投資等級債券指數未償金額減少，代表企業仍持續審慎應對融資活動。

在股市展望方面，柏瑞 ESG 量化全球股票收益基金 (本基金配息來源可能為本金) 經理人方定宇表示，就經濟基本面而言，市場預期美國陷入經濟衰退的機率不高，但在美國及歐洲金融危機衝擊下，銀行借貸緊縮恐將衝擊消費成長，使得經濟前景轉趨保守，近期陸續公布的第一季美國財報好壞，將使短期股票市場趨於震盪。

柏瑞 ESG 量化多重資產基金 (本基金有相當比重投資於非投資等級之高風險債券且配息來源可能為本金) 經理人江仲弘指出，雖然近期總經環境和金融產業持續震盪，不過政府機構已積極做出回應，市場流動性和投資信心已逐漸恢復。另外，觀察升息期間的成長股受創較深，然而隨著通膨壓力減輕、Fed 升息步伐可能趨緩，具備長線題材的大型成長型股票可望再受青睞，惟仍須留意 ESG 股債市仍有波動風險。

* 投資級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球企業債券社會責任指數 (投資等級)、彭博巴克萊全球綠色債券指數 (投資等級)。非投資等級 ESG 債券指的是彭博巴克萊 MSCI 全球非投資等級債券社會責任指數。本文所提及 ESG 投資級債、ESG 非投資等級債之價格、殖利率、利差，皆以上述指數為例。上述指數 2023 年 3 月表現分別為 2.0%、2.1% 跟 0.4%。皆非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。
**ESG 股市指的是 MSCI 世界股票 ESG Leaders 指數。2023 年 3 月表現為 3.5%。非基金績效指標。投資人申購本基金係持有基金受益憑證，而非本文提及之投資資產或標的。

《註》
柏瑞投信為 ESG 投資先行者，2019 即率先呼籲「用投資愛地球」，結合集團獨家「量化」策略之創新產品設計，首創結合「ESG 因子 + 量化策略」主動管理基金，陸續推出境內首檔全球投資級債、多重資產、股票基金，成為境內唯一擁有完整 ESG Family 的產品線，且榮獲多項大獎肯定 *，開啟國內 ESG 投資風潮，為投資人創造長期超額報酬為目標。

由於 ESG 對國人而言屬新型態金融概念，投資需求愈來愈高，柏瑞投信為使市場投資人能深入了解 ESG 債市情況，自 2020 年 7 月開始，每月發布「洞悉 ESG」報告，從總體經濟、貨幣政策、財務體質、新債發行、資金面及評價面，共六個面向回顧 ESG 整體市況，並從 2020 年 12 月開始新增 ESG 非投資等級債的資料，以及新增與 ESG 股票相關的數據 (如指數表現、企業獲利、資金流向及本益比等)，並提出分析與建議，期待能教育投資人，建全 ESG 投資意識。

* 資料來源：第十三屆金椽獎，柏瑞投信 ESG 基金家族 (ESG Family)_[前瞻創新獎之佳作獎]，2022/11。ESG 基金管理投資人 - 編輯評審團三星獎《財資雜誌》，2021/5。最佳 ESG 經理人 -《亞洲資產管理雜誌》，2022/2。台灣最佳創新產品獎 -《亞洲資產管理雜誌》，2021/1。

相關基金:
柏瑞 ESG 量化債券基金
大華銀亞洲 ESG 債券基金
凱基新興市場 ESG 永續主題債券基金

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