《勝算在握》華盛証券:薦買京能清潔能源、秦港股份

　　　　　　　　　　　　　　　　　華盛証券:薦買京能清潔能源、秦港股份

　　京能清潔能源(00579):集團主要業務是在國內從事燃氣發電及供熱、風力發電、光伏發電、中小型水電,及相關能源清潔等業務。營運、管理或參與控股企業等超過110家。先

後為2008年北京奧運會及2022年北京冬奧會和各殘奧會提供綠色電力。控股大股東是北京國有資本運營管理中心。

　　截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額200.3億元人民幣,增長7.4%。股東應佔盈利同增長12.6%至28.47億元人民幣。集團營運京西熱電、京陽熱電、京橋熱電、高安屯熱電、京豐燃氣、未必來熱電及上莊熱電等七家燃氣熱電聯產電廠,為北京地區龍頭的燃氣熱電供應商,佔北京市之發電量或供熱量皆在四成以上。同時營運多個風電特許經營權,風電及光伏項目之裝機總量穩居地方國企首位。截至2022年底,集團管理總裝機容量1371.9萬千瓦,當中燃氣發電470.2萬千瓦。風電裝機容量506.6萬千瓦,主要位於國內風資源較為豐富的內蒙、陝甘寧及京津冀地區。光伏裝機容量353.2萬千瓦,主要分布在光資源較豐富的西北、華北及華南地區。同時經營中小型水電裝機容量41.9萬千瓦,主要分布在水資源充沛的西南地區。另外有多個在建風電及光伏發電項目,預計容量300萬千瓦。

　　集團未來會繼續高質量發展,尋求加大新型能源項目開發力度。加速及加大數字化轉型,推動數字資源。加快新投項目接入智慧監管系統。積極參與競價上網電量交易,以加強市場營銷。

統籌跨省跨區外送交易,擴大綠電交易規模,拓展平價項目收益。可於現價1.97元附近吸納,中長線可見2.75元,跌穿1.70止蝕。(建議時股價:1.97元)

　　秦港股份(03369):集團主要在國內為客戶提供綜合港口服務,當中包括貨物裝卸、堆存、倉儲、運輸及物流等業務,為全球大型大宗乾散貨公眾碼頭營運商、國內煤炭運輸大通道

的重要港口,及環渤海地區最重要的礦石碼頭營運商之一。集團股份同步在上海證券交易所上市。

　　截至2022年12月31日止之全年度業績為營業額69.19億元人民幣,比上增長4.9%。股東應佔盈利上升26%至13.08億元人民幣。集團是屬於大宗乾散貨公眾碼頭,及環渤海地區的礦石碼頭之營運商,主要是向客戶提供綜合港口服務。經營主要港口秦皇島港,位於河北省東北部,是連接「西煤東運」及「北煤南運」的主樞紐港,更可通過貫穿南北102國道及205國道的公路運輸。集團擁有50個泊位碼頭,包括44個萬噸級以上泊位,分別為23個煤炭泊位、7個油品及液體化工泊位、17個雜貨泊位,及3個集裝箱泊位。倉儲服務包括擁有堆存1027萬噸的專業化煤炭堆場、219萬噸的雜貨堆場、15個倉儲能力為28.6萬立方米的油罐,及2.3萬個集裝箱堆場。主要客戶皆為國內大型煤炭企業。

　　集團未來會按形勢優化生產運行組織及裝卸效率,不斷調度運行機制,促進裝卸能力化最大。曹妃甸煤炭港務持續提高作業效率及貨物周轉率。深化與邯黃鐵路聯繫合作,開發錳礦及鉻礦等新貨源。通過新增專用泊位,採取鐵路直業等方式,提升集港和裝船效率。可於現價1.47元附近吸納,中長線可見2.10元,跌穿1.20元止蝕。(建議時股價:1.47元)《華盛証券有限公司》

　　　　　　　　　　　　　　千里碩證券何啟俊:薦買百勝中國、中教控股

　　百勝中國(09987):公司最新公布截至2022年3月底止之首季業績。期內總收入為29.2億美元,同比上升9.4%,環比增加39.7%,創第一季度歷史新高;經調整利潤為2.92億美元,同比增加接近1.9倍,按季飆升4.6倍。收入及經調整利潤較市場預期為佳。

　　首季財務表現明顯較2022年第四季改善,歸因於內地改變防疫政策後,線下消費場景陸續回復正常,未有像上一季度有大量門店需要停業或提供有限度服務。門店客流量增多,堂食、外賣表現均有所提振,加上春節季節性因素帶動,國內旅遊需求明顯釋放。

　　季內,公司同店銷售額較2022年同期上升8%,其中肯德基和必勝客分別增加8%和7%。由於同店銷售增加、生產力提高、運營效率及臨時補貼等因素,帶動餐廳利潤率同比上升6.5個百分點至20.3%,較第三季度明顯上漲9.9個百分點。至於門店數目方面,季內淨新增233間門店,其中肯德基佔145間。

　　管理層指出,春節後同店銷售依然比2019年低,認為現處於復甦早期階段。展望今年,內地宏觀經濟穩中向好,相信民眾消費及出行意欲有序恢復,有利提振百勝中國業務。管理層重申今年重點為提振銷售,目標為全年淨新增1100至1300間門店,資本開支介乎7至9億美元。

　　綜合而言,百勝中國業務首季受惠防疫政策開放以及農曆新年假期季節性因素帶動,財務表現優於市場預期,看好門店持續擴張策略將帶來規模效應。策略上,公司現價為預測市盈率32.9倍,低於過去3年平均水平,建議可於20天線附近收集。目標價542.00元,買入價492.50元,止蝕價443.30元。(本周四建議時股價:504.00元)

　　中教控股(00839):公司上周公布截至2023年2月底止之中期業績。收入按年上升18.0%至27.8億元人民幣;公司擁有人應佔經調整溢利同比增加16.7%至

10.5億元人民幣,收入及經調整溢利均符合市場預期。公司宣派中期股息每股16.38分人民幣,派息比率為40%。

　　由於高等職業教育學生人數同比上升14.6%至28.7萬人和學生平均收入增長,拉動高等職業教育分部收入按年上升20.6%至23.5億元人民幣,為上半財年收入增長主要動力。中等職業教育分部受到新冠疫情擾動,令新入學學生人數下滑,學生人數同比下跌9.5%至5.1萬人,拖累分部收入按年減少3.0%。至於國際教育分部,受惠於澳洲解除出入境限制,分部收入明顯同比上升44.6%。

　　為提升旗下各學校之建設,並且加大在師資及教學等方面之投入,以提高教學質素,整體毛利率按年下跌1.9個百分點至57.4%。不過,公司主要費用率(銷售及行政)有所下降,由2022上半財年的19.0%,減少至2023上半財年的17.1%。

　　中教管理層於績後表示,目前公司股值偏低,較難推進併購,故過去一年專注於內生增長,如新校區建設、現有校區升級擴容。在今年1月,公司通過配股籌集近16億港元,用於擴大校園網絡及營運資金。截至今年2月底止,公司手頭上的現金達到33億元人民幣,擁有足夠資源進行併購活動。倘公司啟動併購,將為財務表現提供外生增長動力,帶來估值重估機會。

　　綜合而言,中教控股2023上半財年業績符合預期,學校規模擴容和學費提升仍為短期收入增長動力,憧憬公司恢復收購合併,為整體發展提供額外動力,有助吸引資金流入。策略上,公司現價為2023財年預測市盈率7.3倍,股息率6.0厘,建議可趁低收集。目標價7.62元,買入價6.93元,止蝕價6.24元。(本周四建議時股價:6.93元)《千里碩證券研究部經理　何啟俊》(筆者為證監會持牌人,無持有上述股票)