特斯拉十三連漲 引發外資調整選股方向

▲美國 CPI

文 ‧ 洪寶山

下筆時加權指數又創波段新高 17259.23 點，週三的台指選擇權結算又是多方勝，連續五周上漲，空方大概等在黃金分割率 0.819 的 17534 點附近伺機「報復性」放空。從 5 月 8 日當周收盤價 15502 點起漲，空方已經賠了 1757 點、-11.33%，以台指期一口保證金 18 萬 4 千元來計算，差不多賠了兩口保證金，相信空方已經很不甘心，等待機會給多頭致命一擊。

* 聯準會可能採拖字訣 變數在油價

即將而來的 FOMC 絕對是個機會，畢竟每次 FED 的會後聲明總是有市場沒預期到的重點，然後引發市場波動，目前金融市場的股價已經充分定價 FED 朝寬鬆方向前進─跳過六月 FOMC，調高未來利率的上限，或是直接暫停升息。但另一方面，美債卻往相反方向定價，十年期美債殖利率 6 月 13 日收在 3.84%，近三個月新高，債市認為 FED 升息週期還沒結束。

市場的共識分歧也象徵著 FED 本想在不犧牲經濟成長達到通膨降溫的軟著陸，但如今卻陷入就業市場強勁，而美國經濟成長放緩，且通膨仍高的為難處境。

本想左右逢源的 FED 如今卻困在左右為難，依照 FED 主席鮑爾的作風來看，大概率不會走前 FED 主席伏爾克的快刀斬亂麻模式，而是用千絲萬縷的拖字訣，就看市場信心耐不耐得住考驗，而筆者認為變數在油價。

*OPEC + 減產石油協議 延至 2024 年底

先看通膨數據，6 月 13 日美國勞工統計局公布五月 CPI 年率 4%，連續第十一次下降，創 2021 年三月以來新低，低於市場預期的 4.1%，主要受惠於能源價格持續滑落，第二季 NYMEX 原油跌 - 7.9%，今年以來累積 - 13.21% 跌幅，幫助將整體通膨從去年的高峰滑落一半。

照說這是多頭的好消息，但是近來沙烏地阿拉伯主導的 OPEC + 持續減產阻止油價進一步下跌，6 月 5 日 OPEC + 宣布現有的每日總產量減產 366 萬桶減產協議延長至 2024 年底，並同意 2024 年一月起再減產，比產量目標每日再少 140 萬桶，2024 年集體產量目標調為每日 4050 萬桶。

表面上，OPEC + 表示因為全球經濟成長趨緩，原油供給過剩因此減產平衡價格，但延長減產協議的時機剛好是美國通膨數據下滑到 4% 的關鍵位置，不僅令筆者懷疑沙烏地阿拉伯不希望美國的通膨降溫。

根據《華盛頓郵報》6 月 8 日爆料，在拜登 2022 年宣稱要對沙烏地阿拉伯就石油減產一事「追究後果」消息傳出後，沙烏地阿拉伯官方對外發布外交聲明辯護，但王儲兼首相薩勒曼則在私下威脅要與美國絕交，並通過石油爭端在經濟上對美國進行反擊。

* 預估 FED 到年底前都不會降息

感覺上，薩勒曼跟拜登槓上了，再加上美國勞工部表示，二手車、住宅價格和食品價格繼續對核心通膨構成上漲壓力，這些都是潛在的不安變數，所以 FED 需要更多的時間觀察。

有「Fed 傳聲筒」之稱的華爾街日報 (WSJ) 記者 Nick Timiraos 於 6 月 13 日在美國 CPI 公布後撰文表示，Fed 可能維持利率不變，但由於官員對通膨居高不下的擔憂，可能會發出準備今年再次升息的訊號。

坦白說，全市場都在為未來做準備，但變數太多，沒人敢鐵口直斷的說，雙十一與感恩節的需求就會如預期到來，所以根據目前的通膨和勞動力市場的評估，筆者認為 FED 到年底前都不會降息，利率至少維持在 5% 以上。

目前 CME FedWatch Tools，利率期貨市場預計 FED 六月暫停升息的可能性幾乎為 100%，七月份升息的可能性從一天前的約 60% 上升至 66.5%。

* 金融市場 AI 熱 還不到反轉直下的時刻

2022 年的經濟衰退來得突然，以至於市場對今年上半年的經濟數據壞消息無感，反而認為當下就是谷底，在 AI 革命性的科技橫空問世後，對下半年甚至是明年有了希望，這算是寅吃卯糧的透支未來經濟紅利嗎？

不知道，從股市的角度，股價之強，真的一點都不像大摩堅持的「這是熊市逃命波」的勸世警語觀點，股市的定價一副就是「今年就是谷底，先蹲後跳，明年飛龍在天，月月向好」，也難怪華爾街越來越多人用 1998-2000 年的 PC 到互聯網的那段飛蛾撲火式的泡沫行情，來比擬當下投資人對於 AI 的狂熱追逐與迷戀不悔。

哈！筆者認為，用這段歷史來詮釋當下市場的行為是恰當的，但現在就煩惱樂極生悲的股價反轉直下又太早，大概是沒有親身經歷過那段「瘋狂」的末升段行情才會說的話吧。

* 記憶體下半年回升？看九月新品發表市場反應

還是來看看有什麼投資機會實際些。DRAM 也是 AI 革命科技的受惠產業，但現階段直接受惠的是高頻寬記憶體 (HBM)，這是三星與 SK 海力士的領域，所以在炒作這波 AI 受惠股時，DRAM 族群總是有心無力的股價連動，這在合理的預期範圍。

但準備進入到第三季，隨著記憶體製造商庫存下降，SK 海力士部分客戶增加了庫存補貨訂單，三星計畫提高 NAND 晶圓價格，預計將從 2023 年第三季度開始真正改善，屆時 DRAM 和 NAND 的 ASP 有望轉升。

南亞科認為，下半年終端庫存有望正常化，手機等消費產品可望下半年逐步走穩，DRAM 市場需求將改善回穩。威剛表示，四至五月現貨價格逐步回升，合約價格也有望在第三季迎來最低點。華邦電也預期市場未來發展趨勢將比過去好，將逐步提高投片，現階段急單湧現，公司也已啟動備貨，產能回升一至二成。

不過，畢竟之前 DRAM 與 NAND 的價格大幅下滑，基本上觸及成本線，現在少少的上調價格，還不知道是低檔徘徊？還是趨勢上漲的開始？估計主戰場在九月新品發表會的市場反應而定。

* 特斯拉 NACS 充電系統 搶市占率

另一個市場重點應該是特斯拉的十三連漲，六月份已經漲了 + 26.86%，在今年特斯拉針對旗下的電動車發動連五降價後，目的就是為了加速電動車普及，然後憑藉著自身 NACS 充電系統的簡單、易用和高效的優點搶占電動車充電系統的市占率。

繼福特與通用宣布支持特斯拉的 NACS 充電系統後，6 月 12 日四家橫跨美、歐、澳三大洲的充電業企業表示，亞洲普遍使用的 CCS 充電系統標準不再受到汽車製造商的青睞，而特斯拉的 NACS 充電器一體成形，且具有體積更小、功率更高的優點，可以提供更好的充電體驗，因此未來將提供適配特斯拉的 NACS 充電器。

* 連動外資選股方向轉變

這四家企業分別是在美國經營 EV 充電站的 Blink Charging、自稱經營北美和歐洲最大 EV 充電站網路的 ChargePoint、澳大利亞的 EV 充電器硬軟體生產商 Tritium，以及西班牙的智能 EV 充電及能源管理服務供應商 Wallbox NV。

通過與這些企業合作，特斯拉充電系統將占據美國電動汽車市場 60% 的市占率，同時，其他電動汽車製造商可以使用特斯拉的技術，避免自己投入大量資金，是雙贏策略。

白宮 6 月 9 日表示，使用 NACS 插頭標準的充電樁將有資格獲得數十億美元的聯邦補貼，只要它們也採用 CCS 充電標準。從外資 6 月 14 日買進汎德永業 787 張，但賣超超跑電動樁概念股的華城 1688 張，就可以感受到選股方向的轉變。

來源：《理財周刊》1190 期

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