葉倫本週訪中 投資人最關注三大主題

美國財政部表示，美國財政部長葉倫即將於週四 (6 日) 至週日 (9 日) 訪問北京，與中國高階官員會晤，投資人最關注的三大主題包括：美中晶片戰、美國產業政策，以及修復美中關係。

繼美國總統拜登與中國國家主席習近平去年 11 月會晤，以及國務卿布林肯上個月訪華之後，葉倫此次訪問是拜登政府加深美中溝通努力的一部分。

葉倫此次造訪北京行程，投資人關注的三大主題包括：半導體爭端、
美國產業政策，以及修復美中關係。

美中晶片戰

《華爾街日報》援引消息人士報導，美國商務部最快可能在 7 月初對出口中國的人工智慧 (AI) 晶片實施新限制，將要求輝達等晶片製造商所生產的 AI 晶片在未經美國政府許可下，不得向中國客戶供貨。

出口禁令可能會影響輝達為了中國市場而生產的晶片 (Nvidia A800)，並可能影響到 AMD (AMD-US)、英特爾 (INTC-US) 等晶片銷售。

輝達 (NVDA-US) 財務長 Collette Kress 上週表示，鑒於公司產品在海外的實力，此舉不會對公司財務業績產生直接的實質性影響。

不過，Kress 補充，長期而言，此類限制將導致美國晶片產業將永遠失去在中國這個全球主要市場競爭與取得領先的機會，並將對輝達未來的事業與業績表現造成衝擊。

Beacon advisors 分析師 Owen Tedford 在最近給客戶的一份報告中表示，晶片出口限令的有效性令人質疑，因為最近有報導稱，中國通過使用雲提供商及第三方租賃協議，以及通過在中國的子公司購買晶片，獲得受限技術。

美光上月表示，由於中國政府禁止關鍵基礎設備營運商使用美光產品，美光與中國客戶的一半銷售收入, 可能受到禁令影響，因此美光也可能成為關注焦點。

拜登政府還考慮制定對中投資的新規則，部分原因是兩黨在立法方面的努力可能會要求商務部建立一個對外投資審查機制，以找出可能損害國家安全的交易。

BTIG 政策研究主管 Isaac Boltansky 表示，這一舉措標誌著美國經濟政策的重大轉變。這將引入一種新的篩選程序，持續監控，尤其是對科技領域來說，這可能是一大逆風。

Boltansky 指出，雖然該計劃最初可能針對半導體行業，但隨著時間的推移，初步的限制將可能用於更廣泛的投資框架。

美國產業政策

拜登政府去年 8 月相繼通過的《晶片法》和《降低通膨法案》幫助美國開啟了產業政策的新時代，聯邦政府由此成為一個重要的合作夥伴，為被認為對國家安全至關重要的半導體和電動汽車製造等行業的投資提供補貼。

葉倫正設法在兩強競爭對抗以及需要與北京交流合作的全球性議題之間取得平衡。她在 4 月份的演說表示，「她看到中國決定偏離市場化改革，轉而執行更多政府主導的方針政策，這一路線損害了中國的鄰國乃至世界各國的利益。」

葉倫概述美中關係的 3 個經濟優先事項，諸如確保國家安全利益、促進互利增長以及合作應對氣候變化和債務困境等全球挑戰。

葉倫訪中之行可能有助於更清楚地說明，拜登政府認為這種做法有哪些局限性，以及它在必要的投資和對行業的不公平補貼之間釐清界限。

修復美中關係

儘管美中關係緊張，但根據美國商務部的數據，去年美中雙邊貿易總額超過 6900 億美元，創下歷史新高，兩國經濟如此緊密地交織在一起。

22V research 中國研究主管 Michael Hirson 指出，川普時代發起的關稅爭議是國會和商務部來決定的，因此葉倫插手的可能性不強。

Hirson 寫道：「葉倫此次訪中的目標比較溫和，但仍然非常重要，那就是與中國新的經濟團隊建立溝通管道。」

他認為：「這樣的對話將有助於減少誤判和誤解的可能性，包括在北京對俄國經濟和技術支持等問題上，中國跨越美國底線的失控可能性，可能導致重大制裁和出口管制風險。」

這些溝通方式可能對全球經濟和市場相當有益，尤其是在發生重大總體經濟衝擊的情況下。

他寫道：「如果中國經濟在未來幾季壓力加劇，有這樣的溝通管道，葉論和中國國務院副總理何立峰互電交流，對於減少全球市場的不確定性非常重要。」