5步驟挑對股 才能勇敢抄底

整理：周明欣
在股海淘金 20 多年的「股市肥羊」翁建原（筆名）認為，「爛公司其實可能會是好公司，大規模衰退的公司，也會是大規模成長的公司」、「災難來臨時不應該逃避，而是要勇敢迎接災難來臨，勇敢跳進鱷魚河」。他將這些理論運用在實戰經驗中，並在他最新出版的《勇敢抄底！別人恐懼我貪婪，肥羊的槓桿養股術》一書中大方分享，例如他在 2022 年 9 月底，股市大跌近 3 成時，透過積極操作買賣大型金融股，2 個月左右的時間就賺進 171 萬元。

總是語出驚人但直率的肥羊表示，如果投資人在 2022 年，完全不管別人的譏嘲，堅定地抱著自己的股票過活，以作為一個人而言，這行為完全不合群；但作為一個炒股族而言，這樣的堅持是對的。「如果投資人不只是鐵齒，還跟股市硬著對幹，別人賣，你就買，新聞說崩盤，你就做多，作為一個社會人士，你徹底的不合格；但作為一個炒股族而言，你就是傳說中，百年難得一見的『習股奇才』。」

肥羊認為，每一次的崩盤（指加權指數下跌超過 30%），就是股市在發年終獎金給大家花，而他會按下列步驟挑選股票：

步驟 1》挑選元大台灣 50 成分股

首先，「善用他人的智慧，炒股才會輕鬆愉快。」肥羊說，所以他直接借用元大台灣 50（0050）的成分股來挑選股票。

步驟 2》淘汰風險較高的公司

接著，淘汰「電子股、高科技股、上市不到 5 年的公司股、KY 股」4 類股票。因為，電子股和高科技股的獲利不穩定，上市不到 5 年的公司股難以預知未來表現，而 KY 股有 7 成以上都開在中國，金管會根本無力審核。基於風險考量，先淘汰

步驟 3》淘汰基本面不佳的公司

再來還必須淘汰「現金殖利率低於 5%（由於 2022 年股市大跌的關係，此條件有比以前的 4% 稍加放寬）、本益比高於 15 倍、5 年內出現虧損或幾乎虧損的公司」。

過往，肥羊還會再淘汰一類公司，就是稅後盈餘下降超過 20% 者，但由於 2022 年金融股遇防疫險與升息衝擊，稅後盈餘都下降超過 20%，若也淘汰，就沒有公司可選了，所以就先保留。他強調，「選股的條件是幫助你挑選股票，不是讓你淘汰股票。既然這個條件會淘汰太多股票，那我們直接忽視掉就好，裝瞎是肥羊族的最大智慧。」

步驟 4》加回遭災難打擊的股票

淘汰掉壞股票以後，還必須「加回遭受災難打擊的股票」。但加回的股票必須符合「公司遭受的災難必須是全面性的」、「公司遭受的災難必須是可回復性的」和「公司必須是有競爭力的」這 3 項定義。

就台灣的金融股來說，有許多股票都符合災難選股的標準。不過，因為他從一開始就已經放寬標準，所以到此步驟就不再特地放寬。「是挑選小災難，而不是大災難。永遠不要挑一家經營有問題的公司來長期投資。」肥羊提醒道。

步驟 5》針對剩餘標的進行評價

利用上述步驟挑出股票後，他會再利用「本益比」和「稅後盈餘」來做比較。本益比部分可分成「SSS、SS、S 和 A」4 種評價，基本上，本益比愈低，評價愈高（詳見表 1）。稅後盈餘部分，若公司的稅後盈餘比去年增加，則在評價後面加上「＋」；若公司的稅後盈餘比去年減少，則在評價後面加上「－」。

肥羊前一次做評價，是在 2023 年 3 月，由於金控股 2022 年獲利都下滑，掉入了 A 級，但因是災難（編按：指防疫險與升息）造成的財報受損，他就回調評價，將全部的金控股進階 1 級，A 變成 S；其中受災最嚴重的國泰金和富邦金，進階變成 SS。最後針對入列的股票進行評價以後，富邦金和國泰金的評價最高，達 SS－。

因而，肥羊就持續買進國泰金、富邦金 2 檔股票，並依他的波浪理論炒股，即「股價每上漲 5%，賣出 5% 股票數量；股票每下跌 5%，買進 5% 股票數量。」不斷推高他的獲利，「要記住，炒股是為了賺大錢，如果你只是為了賺便當錢而炒股，建議你就別浪費時間研究股票了。大資本、大利潤、重壓股票，成就你的財富人生。」

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