日本23個月首見貿易順差 背後卻藏有經濟成長疑慮

日本 6 月貿易收支意外轉為順差，是近兩年來首見，這個結果理應減輕經濟復甦成長的壓力，但細究數據，卻發現經濟成長展望竟然暗藏風險。

日本財務省周四 (20 日) 公布，6 月貿易順差 430 億日元 (3.08 億美元)，分析師事前預估會出現 467 億日元的逆差。這是 2021 年 7 月以來首度轉為順差。

然而，出口額僅年增 1.5%，遠低於分析師預測的 2.2%，主要由汽車、工程機械帶動。進口額則下挫 12.9%，大於分析師預估的 11.3% 降幅，主因是大宗商品跌價，進而使燃料進口價值大幅縮水。

對日本經濟來說，這份數據帶來的訊息好壞參半。首先，順差對日本企業是好消息，代表他們持續從疫情影響終復原，從日本銀行 (央行) 本月稍早最新發布的短觀報告也可見一斑：企業信心普遍回升，為日銀對國內經濟逐步復甦的看法提供證據。

但另一方面，從出口的疲弱成長，可看出全球需求欲振乏力，也讓日本的經濟成長前景蒙上陰霾。

野村證券資深經濟學家 Kohei Okazaki 說：「如果細看報告，就不一定會有好的解讀。以單月來說，確實有些微的復甦，但對美國的出口顯然並未處在上升趨勢。」

以各國來看，日本 6 月對美國、歐洲出口分別成長 11.7%、15%，對中國出口則下挫 11%，創 1 月迄今最大降幅，反映中國經濟依然低迷。中國本周稍早公布的第 2 季國內生產毛額 (GDP) 成長僅增 6.3%，不如市場預期。

從品項區分，6 月晶片生產設備出口年減 17.7%，其中，對中國的晶片零件外銷減少 12.8%，對美國的晶片製造設備輸出更暴跌 36.9%。

日元 6 月匯價平均較去年同期貶值 6.8%，代表進口商品的價值會因日元貶值而膨脹。但報告顯示，6 月的能源進口呈現加速下滑，使燃料進口額減少，也呼應日銀的觀點：大宗商品驅動的通膨正在降溫。

日銀官員下周將舉行貨幣決策會議，這份報告將是他們評估外部需求的最新資料。

農林中金總合研究所首席經濟學家 Takeshi Minami 說：「出口量確實下滑，代表出口不一定能夠提振 GDP。進口則是因油價下跌而降低，很難想像，全球經濟短期內將獲得提振的動能。」