【債務風險】標普:中國城投債務仍可控,發生系統性風險概率很低

　　《經濟通通訊社28日專訊》標普信評發布報告預計,中共中央政治局會議上提出的「一攬子化債方案」將更多側重於尾部風險的化解,這或將對弱區域的城投企業帶來一定利好。此外,短期看因城投債務問題引起的風險仍處在可控範圍內,發生系統性風險的概率很低。

　　報告指出,政治局會議提到「要有效防範化解地方債務風險」,這透露出中央仍然高度重視地方債務風險,不僅是地方政府債務,也包括城投企業債務,既要防範,又要化解,預計明顯放鬆對城投企業融資的政策出台概率較低,旨在防範。

　　標普信評認為,近年來在中央政府嚴格的監管下,通過防範地方政府的道德風險、壓實地方主體責任、嚴格控制增量、努力化解存量,地方政府在債務化解方面取得了一定的效果。報告稱,若此時放鬆增量控制,則地方政府債務問題在未來的化解難度可能更高。

*中央未必對地方政府債務進行兜底,而是指導化解風險*

　　此外,針對會議上提出的「制定實施一攬子化債方案」,標普信評認為並不意味著政策的明顯放鬆或者中央對地方政府債務進行兜底,而是在控制債務總量、壓實地方政府化債主體責任的基礎上,指導和幫助地方政府系統性和差異化地化解債務風險。

　　對於少數債務壓力大的區域,特別是基層,中央政府可能有一定的政策幫助其化債,拉長債務期限,降低融資成本,暫時緩解資金壓力。可能採取的方式包括增加部分地方再融資債或專項

債發行、試點建制縣隱性債務置換、城投企業與金融機構進行債務展期或重組、盤活國有資產等,以此騰挪一定空間為地方債務化解爭取時間。

　　報告還指出,不發生系統性風險並不意味著不發生風險,也並不等同於城投債務的「剛兌」。如果能將影響限制在區域內,處置結果(或債務化解的方式)也是各方可以承受的,那麼城投債務風險的有序釋放和不發生系統性風險的底線並不矛盾。在此底線之上,地方政府仍然承擔持續化債的責任。(jt)