銀行業：互聯網+重新定義普惠金融

核心觀點：

基於移動互聯、大數據、云計算的互聯網金融有望助力實現普惠金融

互聯網+為傳統金融注入互聯網基因：凸顯長尾效應、放大鯰魚效應、弱化馬太效應，有望助力實現普惠金融。互聯網+借助於移動互聯、大數據、云計算技術有望解決資訊不對稱，降低交易成本，重塑傳統金融。移動互聯網使得客戶偏好、行為、心情隨時隨地被實時發現和追蹤，從而使金融需求能夠更容易被低成本地發現；大數據分析豐富了營銷和風險管控的手段，云計算降低了金融服務的成本並提升了金融服務的效率。

互聯網金融與傳統銀行錯位競爭中合作

傳統金融和互聯網金融最大的區別在於傳統金融通常會將金融服務看成一條價值鏈，而新興的互聯網金融往往沿襲互聯網思維（用戶、云、端）來看待互聯網金融。未來，傳統金融機有望在保持現有資本、產品、風險管控等領域的優勢，加大在渠道、場景端的創新力度。互聯網巨頭的傳統優勢在於平臺，過去幾年對場景的爭奪已初見成效，未來最有可能在基礎設施領域加大創新力度。

傳統銀行積極擁抱互聯網金融，打造自有平臺並積極與互聯網巨頭合作分享互聯網金融盛宴

傳統銀行對互聯網金融的態度轉變積極，擁抱互聯網的動作不斷。一方面，興業銀行(601166,股吧)借助自有同業業務的優勢打造銀銀平臺和錢大掌柜互聯網理財平臺，工商銀行發布互聯網金融品牌e-icbc，構建包括“融e購”電商平臺、“融e聯”即時通訊平臺和“融e行”直銷銀行平臺三大平臺，以及支付、融資和投資理財三大產品線上互聯網金融產品。另一方面，微眾銀行、網商銀行等新興的互聯網銀行受限於資本金、利率和存款規模、網上開戶和虛擬賬戶等監管的限制，中小銀行如華夏和平安銀行(000001,股吧)等迎來合作良機。

繼續看好銀行股的表現，維持行業買入評級

銀行板塊利空基本釋放，貨幣政策延續寬鬆，管理層引導實體企業融資成本下行和利率下降，有助於持續推進債務置換筑底，在貨幣政策持續寬鬆+基建地產拉動下，年內經濟出現拐點概率較大，繼續看好銀行股的表現。維持買入，推薦招商銀行、民生銀行(600016,股吧)、華夏銀行(600015,股吧)、交通銀行、興業銀行。

風險提示

經濟增長超預期下滑；資產質量大幅惡化；貨幣政策不達預期。（廣發證券(000776,股吧)）