習近平會見莫迪促高鐵 7股爆發在即

習近平會見莫迪：要重點推動鐵路產業園區等合作

國家主席習近平14日在西安會見印度總理莫迪。

習近平表示，歡迎莫迪總理對中國進行正式訪問。去年我訪問印度期間，我們就推動中印戰略合作伙伴關係深入發展、構建更加緊密的發展伙伴關係達成重要共識。兩國關係扎實穩步發展，雙方保持高層接觸和交往，穩步推進重點領域合作，擴大人文交流，妥善處理好有關問題，在國際和地區事務中進行良好溝通。相信你這次訪問將會推動中印戰略合作伙伴關係取得新進展。

習近平強調，莫迪總理曾提出要推動中印關係實現從“英寸”到“英里”的飛躍。當前，中印都面臨實現民族復興的歷史機遇，中印關係存在實現飛躍的巨大潛力和現實條件。雙方應該順應歷史潮流和各自實現民族復興的戰略需要，構建更加緊密的發展伙伴關係。

習近平為此提出4點建議：一要從戰略高度和兩國關係長遠發展角度看待和處理中印關係，加強國際和地區事務中的戰略協作，攜手推動國際秩序朝著更加公正合理的方向發展。雙方可以就“一帶一路”、亞洲基礎設施投資銀行等合作倡議以及莫迪總理提出的“向東行動”政策加強溝通，找準利益契合點，實現對接，探討互利共贏的合作模式，促進共同發展。二要更加緊密地對接各自發展戰略，實現兩大經濟體在更高水平上的互補互助，繼續成為地區乃至世界經濟增長“雙引擎”，攜手推動地區經濟一體化進程，為全球經濟增長作出積極貢獻。要重點推動鐵路、產業園區等領域合作，探討在新型城鎮化、人力資源培訓等領域拓展合作。中方鼓勵中國企業赴印投資，希望印方積極為此提供便利。三要共同努力增進兩國互信，管控好分歧和問題，避免兩國關係大局受到干擾。四要鼓勵兩國各界加強交流，增進了解，實施好中印文化交流計劃和印度旅遊年活動，繼續加強智庫、媒體、青年交流，擴大地方友好往來，推動構建兩國全方位、多層次的人文合作大格局，使中印友好和合作成為兩國社會共識。

莫迪表示，很高興去年接待習近平主席訪問印度特別是訪問我的家鄉古吉拉特邦，也很高興此次訪華如約來到同印度有著悠久歷史聯系的中國古城西安。印方視中國為偉大鄰居，致力於增進兩國互信，密切戰略溝通，拓展各領域合作，深化人文交流，妥善處理有關分歧。印中關係發展潛力巨大，我們愿同中方共同努力，將兩國關係提高到新的歷史水平。

莫迪說，印度希望繼續加強同中國的經貿關係，密切同中方在亞洲基礎設施投資銀行內的合作，相信亞投行將為本地區國家經濟社會發展發揮重要作用。印度歡迎中國加大對印投資。印方愿加強同中方在國際地區事務中的協調，密切在多邊領域溝通合作，共同促進公正合理的國際秩序。

習近平強調，中國和南亞關係密切，積極支援南亞各國保持友好關係，愿同包括印度在內南亞各國加強互利合作，促進本地區和平、穩定、繁榮。

莫迪表示，印中兩國都向南亞有關國家提供著幫助和支援。中方提出了“一帶一路”倡議，印方同樣重視南亞地區互聯互通建設，認為這將促進本地區的發展繁榮。印方愿加強同中方在這一領域合作。

王滬寧、栗戰書、楊潔篪等參加會見。

中國中鐵:現金流有所好轉 海外訂單爆發可期

研究機構：中國銀河 分析師：鮑榮富 撰寫日期：2015-05-05

核心觀點:

業績持續較快增長,現金流狀況有所好轉。公司2015q1實現營業總收入/歸母凈利潤1256.7/20.7億元,yoy+6.8%/14.0%;扣非后歸母凈利yoy+13.4%;每股收益0.10元。綜合毛利率10.40%,同比略降0.07pct;凈利率0.32%,同比略升0.02pct。期間費用率5.48%,同比略升0.04pct,主要是由於管理費用略升0.18pct 所致。現金流有所好轉,2015q1經營性現金流-46.0億元,較去年同期的-76.2億元大幅提升40%;收現比116.23%,同比略升0.17pct,我們判斷主要得益於較好的運營資金管理(營運資本周轉率同比提高0.02pct;應收賬款yoy+15.3% , 應付賬款yoy+22.7% ;預付賬款yoy-5.2%;存貨yoy+4.4%;其他應收款yoy+12.6%,其他應付款yoy+10.5%)。

新簽訂單受招標影響有所下降,海外、工業及設計新簽訂單增長較快,期末在手合同充足。2015q1受招標項目減少影響,公司新簽訂單1,569.4億元,yoy-22.1%。其中基建板塊1,352.6億元(鐵路工程331.6億元,yoy-37.8%;公路工程231.8億元,yoy-20.7 %;市政及其他工程789.2億元,yoy-8.4 %),yoy-19.8 %;勘察設計板塊41.5億元,yoy+16.1 %;工業板塊47.5億元,yoy+40.4%。國內新簽合同額1,453.4億元,yoy-25.1%;海外新簽合同額116億元,yoy-54.4%。截止2015q1期末公司在手訂單18,389億元,yoy+2.1%,合同收入比3倍。

“一帶一路”基建先行,海外訂單爆發可期。國家已發布《推動共建絲綢之路經濟帶和21世紀海上絲綢之路的愿景與行動》,陸上打造新亞歐大陸橋、中蒙俄、中國-中亞-西亞、中國-中南半島等國際經濟合作走廊。我們估算“一帶一路”沿線64個國家建筑業總產值6.14萬億美元,潛在市場空間高達4569億美元,占中國建筑業總產值的15.9%。鑒於公司重點跟蹤的中老泰高鐵、伊朗高鐵年底有望開工,中俄莫斯科—喀山高鐵勘察設計招標啟動在即,我們判斷公司海外高鐵爆發增長可期,2015年公司海外新簽訂單占比有望快速提升至10%左右。

創新融資模式、啟動定增助力持續增長。2015年2月10日公司擬通過非公開發行定增募資120億元,向不超過10名特定投資者非公開增發不超過15.7億股,定增有助於公司優化資本結構,降低資產負債率,提升公司資金實力,保障業績持續快速增長。

風險提示:宏觀政策風險、市場風險、財務風險等。

盈利預測與估值:結合公司發展趨勢,預計公司2015/16/17年eps分別為0.54/0.60/0.67元,給予16年35-40倍pe,對應目標價為21.0-24.0元,維持“推薦”評級

上海電氣:資產整合+業務轉型打開新空間

研究機構：渤海證券 分析師：伊曉奕 撰寫日期：2015-04-01

業績穩健增長 新能源業務快速發展.

上海電氣是中國最大的裝備制造業集團之一,公司業務涉及新能源設備、高效節能設備、工業裝備和現代服務業四大領域。2014 年業績穩健發展,實現營業收入人民幣767.85 億元,較上年同期減少3.1%;歸屬於母公司股東的凈利潤為人民幣25.54 億元,較上年同期增加3.7%。總體看,公司新能源業務呈現快速發展態勢,現代服務業和工業裝備板塊穩定增長,高效清潔能源業績微降。

產業轉型升級 盈利能力將提升.

面對新的產業環境和需求,公司將抓住新興產業的發展契機,把不符合產業發展趨勢,盈利能力相對較差的業務逐步剝離。未來重點發展節能環保、工業自動化、機器人(300024,股吧)、海洋工程、油氣設備、高階醫療等領域。新業務的發展將進一步提升公司的綜合競爭實力,帶來業績上的騰飛。

集團資產整合拉開序幕.

上海國資國企改革正在加快推進,上海電氣改革方向也很明確,就是未來會整體上市,母公司下面的優質資產將會裝到上海電氣上市公司中。母公司上海電氣集團下屬有5 家上市公司,領導會根據各個上市公司的具體情況,產業結構情況進行適當調整,總的方向是希望通過整體上市,整個集團的產業結構更加清晰,整個企業發展后勁更足,各個產業板塊定位能更合理。我們認為集團層面整合的已經進入實質性階段,未來將有持續性的資產注入動作。

盈利預測與投資評級.

公司主業穩健發展,新能源業務成長迅速,且具有持續快速增長潛力;轉型發力機器人等新型產業,將帶動業績實現營收和利潤率的雙升;集團資產整合拉開序幕,優質資產注入指日可待,預計2015-2017 年eps 為0.24、0.25、0.30元/股。維持增持評級。

晉西車軸

公司主要從事鐵路車輛、車軸、輪對、轉向架等產品的生產銷售及自營進出口業務，並在精密鍛造和非標制造等方面具備較強的技術和裝備實力。公司先后取得美國鐵路協會(aar)質量管理體系、iris國際鐵路行業標準體系、iso9000質量管理體系、iso14001環境管理體系、職業健康安全管理體系等資格認證，是山西省高新技術企業。公司具備鐵路車軸18萬根、鐵路貨車5000輛、鐵路輪對3萬套、搖枕側架5000輛(份)的生產能力。特別是在鐵路車軸產品的專業化開發、生產中已具備國內同行業廠家不可替代的優勢，並躋身全球鐵路車軸專業化生產企業第一梯隊。

鼎漢技術(300011,股吧):業績高增長超市場預期 未來拓展軌道交通

研究機構：中國銀河 分析師：王華君,陳顯帆 撰寫日期：2015-04-30

投資要點:

1.事件

公司發布2015年一季報。公司2015年第一季度實現營業收入1.67億元,同比增長43.55%,實現歸屬於上市公司股東的凈利潤3048萬元,同比增長184%,eps為0.06元。

2.我們的分析與判斷

(一)並表效應帶來業績大增,現金流持續改善

公司之前預告公司一季度業績為“凈利潤約2350萬元~2650萬元,增長118.81%~146.75%;實際達到3048萬元,大幅增長184%超市場預期。

公司業績同比大幅增長,主要由於公司收購海興電纜和中車有限帶來的並表效應。公司2015年度新增中標金額2.67億元,在手訂單15.36億元,為今年業績奠定了堅實的基礎。

(二)“內生+外延”,戰略轉型不斷推進

公司定位於“國際一流的軌道交通高階裝備供應商”,戰略聚焦軌道交通領域,通過“內生+外延”的方式,已完成收購中車有限,增資遼寧奇輝電子項目也正在推進當中。公司全資子公司“北京鼎漢軟件有限公司”於3月份名稱變更為“北京鼎漢機電設備服務有限公司”,公司將打造軌道交通高階服務平臺。2015年一季度車輛市場收入已占公司總收入的63.73%,“從地面到車輛、從設備到系統、從增量到存量”戰略不斷推進。

(三)平臺化演進創新商業模式;業績持續高增長

公司2015年將重點向平臺化演進,同時將繼續嘗試如ppp、能源管理等新的商業模式。公司繼與北京城建(600266,股吧)設計公司簽署了戰略合作框架協議,又與貴陽市人民政府簽署了《戰略合作協議書》,雙方就貴陽市城市軌道交通裝備產業建設業務方面建立戰略合作關係。公司整體打包開拓市場戰略開始落地,將進一步推動公司創新商業模式,並支援公司軌道交通設備產品“走出去”。公司在研高鐵動車高階裝備、大功率再生儲能控制設備、有軌電車裝備、純電動車裝備等相關技術。

公司將繼續堅定內生與外延式發展的戰略目標同步推進,公司短期重點聚焦在軌道交通領域做大做強,此外,公司對行業外的產品和市場也適當的進行投資與管理,通過創業孵化占據行業外新市場、新機會。

3.投資建議

預計公司2015-2017年備考eps為0.76/1.02/1.30元,pe為39/29/23倍;公司明確提出未來將“跨界”發展向平臺化演進、將版面行業外市場,預計未來公司業績仍有上調潛力,持續推薦。風險提示:鐵路重大事故致行業景氣下滑;鐵路投資下滑風險;公司“跨界”發展低於預期。

軸研科技

公司主要從事滾動軸承基礎理論、產品設計、工藝裝備、精密儀器、等綜合技術的研究與開發，並承擔高速精密軸承、特種軸承及數控機床用電主軸等特殊專用產品的小批次試制和規模化生產。公司在航天特種軸承生產方面擁有壟斷地位，國內火箭、衛星、飛船用軸承市場占有接近100%份額，曾完成從神舟一號到神舟五號飛船的軸承配套任務，並為神六提供7大部分22種軸承，公司其他高階產品精密機床軸承、陶瓷軸承和數控電主軸也處於國內領先技術水平。公司主發起人洛陽軸承研究所是我國軸承行業唯一國家一類科研機構，先后取得重大科研成果六百多項，公司完整繼承軸研所原有研發隊伍，是唯一在軸承配對核心技術方面可與國外知名廠商抗衡的國內廠家。

中國建筑:業績穩健增長 估值洼地尤具吸引力

研究機構：安信證券 分析師：楊濤,夏天 撰寫日期：2015-05-04

業績穩步增長,基建訂單大幅提升。公司2015 年一季度實現收入1938 億元,同比增長18.2%;歸母凈利潤56.3 億元,同比增長21.6%;eps 0.19 元,符合預期。2015 一季度建筑業務新簽合同額約2,745 億元,同比增長1.8%。其中,房建合同2,320 億元,同比下滑5%;基建合同408 億元,同比大幅增長73%,主要得益於國內基建投資持續加碼。1-3 月新開工面積同比下滑10.9%。

利潤率小幅提升,現金流出增長較快。2015 年一季度公司毛利率為11.25%,基本持平,三項費用率2.81%,同比降低0.09 個pct,銷售/管理/財務費用率分別變動-0.02/-0.17/+0.09 個pct。資產減值損失計提大幅增加84.7%,但所得稅率降低2pct,綜合致凈利率提升0.08 個pct,為2.90%。經營性現金流凈額-496 億元,主要由於收現比小幅下降,而付現比提高較快。

下屬板塊具分拆上市潛力。1-3 月公司地產合約銷售額同比下滑13.3%,公司整合地產業務,將中建地產及中海集團自身地產業務作價338 億元售予中國海外發展統一運營,並由中海集團認購中國海外發展新發股份,有望提升整體利益。公司下屬安裝、鋼構、筑港、電力等板塊均有分拆上市潛力,未來一旦開啟有望促估值顯著提升。

受益於國內刺激政策、ppp 模式推廣及海外一帶一路建設。當前經濟形勢下預計降準降息、積極財政政策、房地產局部刺激政策都是未來經濟政策的選擇方向。國家大力推廣ppp,中國建筑憑借強大的投融資和項目管理、整體開發能力,未來在地方新城開發等ppp 項目中大有可為。此外一帶一路建設也為公司打開海外廣闊市場空間。

投資建議: 我們預測公司2015/2016/2017 年eps 分別為0.84/0.93/1.06 元,當前股價對應三年pe 分別為12/11/9 倍,仍位列全市場低估值股。比照同行業較低估值水平,暫定目標價16.8 元(對應2015 年20 倍市盈率),“買入-a”評級。

風險提示:宏觀投資增長放緩超預期風險,海外經營風險。

中國交建(601800,股吧):一帶一路龍頭 業績持續穩定增長

研究機構：銀河證券分析師：鮑榮富

核心觀點:

“五商中交”戰略引領,業績持續穩定增長。公司發布2014年年報: 實現營收/ 歸母凈利潤3666.73/138.87億元,yoy+10.28%/+14.41%。每股收益0.86元。綜合毛利率13.61%,上升0.58pct,凈利率3.79%,上升0.14pct;期間費用率6.96%,上升1.16pct。公司國內業務收入增長10.17%,海外業務收入增長10.38%。公司毛利率和凈利率較去年小幅上升,主要是由於基建建設業務毛利率改善。疏浚業務由於國內需求減少及部分新簽項目尚未開工而下滑15.12%。裝備制造收入由於振華重工(600320,股吧)新產品和新業務收入增加以及f&g 公司盈利能力提升增長10.14%。公司新簽合同額/在手訂單6084.17/8181.80億元,yoy+11.99%/+10.87%。公司應收賬款599.54億元,收現比上升3.71pct 至94.69%。

公司全面受益於國家一帶一路戰略,海外收入增長加速。一帶一路作為中國近200年來首次提出的以中國為主導的洲際開發合作框架,已獲得超預期的國際認可,亞投行參與國家規模超預期。國家層面上,陸上將打造新亞歐大陸橋、中蒙俄、中國-中亞-西亞、中國-中南半島等國際經濟合作走廊和海上建設運輸大頻道。公司2014年海外地區收入622.47億元,占總營收16.98%,同比增長10.38%。來自海外地區新簽合同1312.04億元,占新簽合同總額的21.63%。其中,海外基建建設業務新簽合同1054.96億元,占基建業務新簽合同的21.23%。我們預計公司未來三年海外收入占比有望提升至40%,利潤占比提升至60%,成為大型建筑央企中海外業務占比最高、國際化程度最高的公司。

基建投資業務與ppp 投資模式結合取得良好成效。公司於大陸基建投資按項目類型劃分bot/bt/一級土地地產開發項目新簽合同額占比較去年分別增加了18pct/30pct/12pct。各類bot 項目中累計簽訂合同投資概算為人民幣2,064.99億元,累計完成投資金額為人民幣1,011.19億元,其中進入運營期項目資產為人民幣465.01億元。公司項目投資管理的能力進一步加強,有效彌補了基礎投資業務中短期收益偏少的不足,合理控制了風險。

國企改革預期、公司商業模式創新及海外拓展有助估值持續提升。(1)盡管公司層面國企改革需待頂層設計出臺,但股價快速上漲為二級板塊分拆、激勵、混合所有制等提供了契機。(2)“五商”戰略、大舉開展投資業務以及城市綜合開發等商業模式創新助力持續成長。(3)發行優先股等金融模式創新有利於幫助公司降低資產負債率、提升業績。

風險提示:宏觀經濟周期波動,原材料價格波動,利率匯率變動。

盈利預測與估值。我們預測公司15/16/17年eps 分別為0.99/1.09/1.22元。給予公司2015年20-22倍pe,對應目標價19.8-21.80元,維持“推薦”評級。