競爭加劇、成長乏力 shopee母公司冬海集團壓力備增

發布財報後，東南亞電商 Shopee 的母公司 Sea(冬海集團)(SE-US) 股價已經連續下跌 4 天。至 8 月 18 日美股收盤，Sea 股價下跌 2.08% 至 38.67 美元。

Sea 財報繳出的營收與增長都低於市場預期，公司第二季總營收為 30.96 億美元，低於市場約 32 億美元的預期；淨利潤約 5.1 億美元；同比增速維持在 5% 的低位，無改善提升的跡象。

除了低於分析師預期，這份財報令投資者不看好的原因在於核心業務電商業務增速進一步放緩。電商業務二季度營收為 21 億美元，同比增長 20.6%，該增長為有記錄以來的最低增幅。

這造成財報公佈當日，集團股價暴跌 29%，市值蒸發近 100 億美元，並連續數日下跌。

內外交困

近三年，財報顯示 Shopee 的營收增長愈加緩慢，長期虧損的不良狀態也相伴隨。這背後是其核心低價策略本身的痼疾與外部競爭格局的激變。

Shopee 自成立起便奉行低價優先、流量至上。早期 Shopee 為賣家提供免傭金、新店引流等服務吸引其進駐，引導賣家們低價競爭。這使得用戶能在平台買到價格極低的商品，新用戶能領取多家品牌的各類優惠券。

此外，Shopee 在行銷方面也毫不手軟，更造成長期虧損。

更糟的是，Shopee 面臨難以轉型的窘況，同時其母公司冬海集團也已增長乏力，難以提供充裕的資金供其維持現有策略。Shopee 是冬海集團的核心，其旗下的遊戲業務 Garena 長期為 Shopee 輸血，也被稱為 Shopee 的現金牛。

然而，該業務部門的銷售額已經連續五季度下滑，今年二季度衰退 40% 以上。該部門近兩年也在不斷裁員。由此可見，現金牛也已自顧不暇了。

在其主攻的東南亞市場，Lazada、Tik Tok 從未停下擴張市場的腳步。競爭對手們不斷加速佔據市場份額，Shopee 的增長空間愈加有限。

面臨內憂外患，Shopee 不斷調整策略，以期改變長期虧損的現狀。2021 年開年，Shopee 已經感到焦慮了。其母公司曾拿下騰訊多個海外代理遊戲業務，遊戲業務獲得支持。但 1 月騰訊宣佈正式減持其 A 類股份，使騰訊 (00700-HK) 的股權從 21.3% 減少至 18.7%。此消息一出，其市值大跌。

恐需重新定位

對參與 Shopee 賣家看來，Shopee 需要找到一條清晰的路徑，而不是繼續卷「低價」。

浙江藝路優跨境貿易服務有限公司總經理助理、跨綜負責人丁玲超表示，巨大的人口紅利讓東南亞市場成為熱點區域，該市場有個很明顯的特性，增速快，利潤薄，為了爭得市場份額不少平台會採用補貼策略迅速吸引消費者，從而導致自身更低的利潤甚至虧損。

寧波新東方工貿有限公司在東南亞深耕多年，CEO 朱秋城認為，「低價」是東南亞電商的標籤。目前 Shopee 仍然屬於靠低價引流的模式，平台一旦漲價將被會其他平台反超，因而賣家利潤空間非常有限。「我們一直認為 Shopee 沒有給自身找到精準定位，卷低價導致工廠和賣家的利潤很微薄，同時低價也帶來一些問題，例如品質、知識產權、體驗感等。

業界認為，2023 年 Shopee 依然要面臨激進策略帶來的不少問題。二季度財報的資料表現也再次沖淡了市場期待。今年 7 月，Shopee 也上線全託管模式。這一模式將考驗平台的運營、物流等綜合能力與資金儲備。