《外資精點》大摩:農行下半年淨息差續受壓,H股目標價3.8元

　　《經濟通通訊社30日專訊》摩根士丹利研究報告指,農行(01288)(滬:601288)上半年收入和撥備前利潤(PPOP)增長被淨息差壓力拖累;成本收入比率上升,但部分被非利息收入抵銷。由於信貸成本下跌,稅後淨利潤(NPAT)按年增5.6%,資產質量保持穩定。該行予H股目標價3.8元及「增持」評級。

　　報告指,由於貸款收益率下跌,上半年淨息差按季跌8個基點。企業和零售貸款分別跌20和14個基點,反映LPR下調及新的貸款收益率下降。債券市場的利率下降亦影響上半年投資回報。管理層預計,近期LPR下調和潛在的房貸降息將令淨息差於下半年繼續受壓。但存款成本應開始下降,可抵銷部分貸款收益率的壓力。(hp)

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