《勝算在握》獨立股評人何啟俊:薦買金沙中國、萬洲國際

　　　　　　　　　　　　　　獨立股評人何啟俊:薦買金沙中國、萬洲國際

　　金沙中國(01928):根據澳門博彩監察協調局公布,8月份博彩收入為172.1億澳門元,同比上升686.4%,按月升3.3%。累計首8個月,博彩收入同比增加

295.1%至1140億澳門元。事實上,隨著澳門自年初重新開放後,旅遊行業接待能力有序恢復,加上內地5月開始放寬簽署政策,令到訪澳門旅客人數明顯上升。澳門旅遊局數據顯示,首7個月累計入境旅客達到1440.5萬人次,日均入境旅客恢復至疫情前同期的78.2%。

　　博彩企業龍頭金沙中國第二季淨收益同比增長340.2%至16.2億美元,環比上升27.6%;經調整EBITDA錄得虧轉盈5.4億美元,按季上升35.9%,恢復至2019年約71%水平。第二季中場博彩收入恢復至疫情前93%,高於行業平均88%;貴賓廳業務收入恢復至疫情前30%水平,高於行業平均35%。至於EBITDA利潤率為33.4%,較第一季度增加3.1個百分點。

　　考慮到第四季有較多節慶長假期,包括國慶中秋黃金周以及聖誕節,預計會吸引不少旅客到訪澳門旅遊,加上往返澳門航班以及到訪澳門旅行團數目未回復正常水平,為博彩收入提供潛在復甦動力。策略上,現價為2024年預測EV╱EBITDA　9.1倍,估值吸引,建議候低收集,短期目標價為今年高位。目標價31.55元,買入價24.00元,止蝕價21.80元。(建議時股價:26.45元)

　　萬洲國際(00288):公司早前公布截至今年6月底止之中期業績,表現不算理想。收入按年減少2.1%至131.2億美元,撇除生物資產價值變動,核心淨利潤同比下跌

44.7%至4.2億美元。上半年盈利能力下跌,歸因於美國生豬養殖業務錄得盈轉虧以及人民幣貶值因素。

　　中國業務方面,肉製品分部受累於人民幣貶值和原材料成本增加,拖累收入按年下跌3.4%至19.6億美元;經營利潤同比下滑8.7%至4.5億美元。生豬養殖分部因銷量增長、調整產品結構和擴大銷售網絡,帶動收入增長4.5%至19.8億美元;經營利潤同比增加16.7%至4200萬美元。

　　儘管美國肉製品分部因消費者需求轉弱,令收入同比下跌10.9%至39.5億美元;但公司調整產品組合和提升營運效率,扭轉銷量下滑之負面影響,經營利潤同比上升7.2%至5.8億美元。生豬養殖分部因加工設施關閉和生豬養殖成本高企,收入按年下跌5.0%至30.4億美元;經營利潤錄得盈轉虧5.0億美元。

　　展望下半年,根據聯合國最新公布之糧農組織價格指數同比下跌11.8%,反映糧食價格有所回落,有助紓緩生產成本,改善美國生豬養殖業務虧損狀況。中國生豬價格從今年7月份開始反彈,有助提升生豬養殖業務盈利能力。另一方面,國內生豬價格在今年上半年低位運行,公司趁機增加凍肉儲備,有利降低下半年肉製品生產成本。策略上,現價為2024年預測市盈率5.1倍,估值不高,建議4.00元水平收集。目標價4.50元,買入價4.00元,止蝕價3.60元。(建議時股價:4.06元)《獨立股評人　何啟俊》

　　　　　　　　　　　　　　　　　　　招商永隆劉雅珉:薦買美團

　　美團(03690):美團是中國領先的生活服務電子商務平台。在全面升級為「零售+科技」的公司戰略後,美團大幅擴展商品零售業務並進一步加強自身的服務零售業務。消費者愈來愈認識到餐飲外賣和各種商品的即時配送所帶來的便利,這鞏固了美團的消費者心智和品牌形象。此外,美團的餐飲外賣和到店業務有效地幫助商家創造收入及提高線上運營效率。在疫情期間,美團買菜和美團優選也為保障供給發揮了積極的作用,並助力農業產業數字化轉型。

　　第二季度,隨著消費持續復甦,餐飲外賣業務迎來強勁增長。美團通過加強供應及優化補貼策略來滿足消費者日益多樣化的需求,尤其是在高客單價及高品質帶。此外,低價格帶的供給和需求亦強勁復甦。於二季度,新入駐商家數量同比增長一倍以上,這有助於美團擴大商家基數並提高供給質量。在營銷方面,美團升級了月度營銷活動「神券節」,並於多個城市擴展了「神搶手」,使商家能夠通過限時秒殺、直播及短視頻提供低價優質的菜品。參與這些活動的商家在交易量及獲取新客方面均實現顯著增長。一系列數據的提振之下,2023年第二季度美團本地核心商業同比增長39.2%至512億元人民幣,經營溢利同比增長34.8%至111億元人民幣,經營利潤率為21.8%,較2022年同期的22.5%保持相對持平。即時配送交易筆數同比增長31.6%。

　　第二季度,美團優選交易額和收入繼續同比增長,但由於市場整體增速低於預期,增速有所下滑。運營效率較去年同期顯著改善。儘管去年同期基數較高,第二季度美團買菜亦錄得穩健的同比增長,並取得更高的市場份額。美團豐富了供給,標品及自有品牌的交易額佔比持續上升。

美團亦持續培養消費者習慣,有效提升用戶頻次。2023年第二季度,新業務分部收入同比增長18.4%至168億元人民幣。該分部經營虧損同比收窄23.5%至52億元人民幣,經營虧損率環比改善至31.0%。

　　二季度美團的整體經營狀況持續向好,外賣業務保持穩健增長,而且訂單總量增速較過去兩個季度有所上升。這是在二季度消費者回歸線下消費的大趨勢之下取得的成績。由此來看美團的外賣和閃購訂單量遠沒達到天花板,隨著消費者增加對線上訂單的需求,美團的外賣訂單量仍有增長空間。二季度更值得投資者關注的是美團的在線營銷業務增速重回40%增速,逆轉此前兩個季度單位數的增速。這代表著此前抖音對美團商業客戶的搶奪勢頭有所緩解,面對抖音的入局挑戰,美團及時調整戰略並採取相應措施穩守屬於自己的基本盤。接下來抖音雖然還會對美團造成掣肘,但是相信美團已經找到應對的方法,投資者因此可以更樂觀一些。我們建議投資者可以在127元附近對美團進行布局。(本周二建議時股價:132.70元)《招商永隆銀行證券分析師　劉雅珉》(筆者為證監會持牌人士,並沒持有上述股份)