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台股

AI散場後誰是真贏家?

撰文/萬寶投顧張文赫 2023-09-13 09:00

隨 NVIDIA 股價創新高之後,台股 AI 似乎有「曲終人散」感覺,散場了剩下誰才是被 AI 淬鍊後的贏家? 指數盤盤整最主要是失去「主流 AI」的加持,而矚目的就是在「營收」與「欽點指定」。

雙鴻 (3324-TW) 十年前即見識到水冷技術的巨大潛力,並全力研發 AI 散熱領域早已領先,如今隨趨勢喧染 AI 伺服器,雙宏已經是散熱翹楚,以領先的技術與產能與全球巨頭如台積電、輝達、超微等建立深厚合作,隨著 AI 和高速運算的需求飆升,雙鴻的散熱技術不僅支撐伺服器、PC 和移動裝置。
散熱與機殼密不可分,奇鋐 (3017-TW) 與營邦 (3193-TW) 都雙雙創新高後,CCL 跟 PCB 股在 AI 伺服器產品也息息相關,法人也頻頻調升目標價。

液冷散熱模組領域已經建立起不可撼動的市場地位,隨著 AI 和高效能運算的需求持續上升,水冷、液冷散熱技術成為穩定運作的關鍵,預期 2024 年 AI 伺服器的散熱百分百都會採用水冷解方,浸沒式液冷解方需要到 700-800 瓦以上的高瓦數,而雙鴻目前研發,尚未生產。而採用 3D VC 的氣冷解方到 700-800 瓦已達極限,預期明年 AI 伺服器新開的機種百分百將採用水冷散熱解方,而雙鴻水冷產品在今年下半年開始量產出貨後,業績佔比將有個位數,明年則提升至雙位數,到 2025 年,水冷產品佔比將攀升到 20-30%。

此外與 NVIDIA、AMD 等大廠合作最新的解熱技術,第一波雨露均霑後,後勁即是營收助推瀾,由於水冷板的大幅貢獻,伺服器營收佔比有望從 23% 成長到 25%,第 4 季,AI 伺服器預計將佔營收的 5% 到 10%。隨著新的 VGA 於 8 月下旬開始出貨,搭配伺服器及 NB 訂單增加,第 3 季營收預估將季增 30%,第 4 季再季增 12%。

水冷板已於第 2 季量產出貨,CDU 則於第 3 季送樣給多家 ODM 和品牌客戶,預示第 4 季出貨量將持續攀升。另一方面,因應國際地緣政治效應,雙鴻也將生產線的觸角伸向非中國地區,除泰國廠區之外,墨西哥即將簽約購地建廠,預計將投入 3 千萬美元,明年底、後年初即可投產。

在 OCP 中,雙鴻是唯一被列名的台灣散熱商,證明其在散熱技術領域的領先地位。第三季開始試產 CDU,及 INTEL 伺服器平台 Eagle Stream 將有水冷散熱需求,在第四季放量預期挹注公司營收動能,與兩大車用散熱模組目前已經出貨 GM、VolVO 還有其他新創車廠,預計雙效加持。

【本文未完,全文詳情及圖表 請見完整內容萬寶週刊】

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