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存股口訣357 股利價差雙賺

Smart智富 2023-10-16 09:15

整理：黃嫈琪

在股市裡賺價差，必須掌握買低賣高的原則，但是因為不會判斷買賣點，許多散戶總是落入追高殺低的循環。擁有超過 20 年投資經驗的《投資家日報》總監孫慶龍，就經常使用一種進可攻、退可守的策略，他在 2023 年出版的新書《超簡單買低賣高投資術》分享，可以選出基本面優秀的股票，並且在高現金殖利率時進場，在公司業績平平時領股利，等公司營運成長且股價超漲後賣出，如此一來，股利與價差都能夠順利到手。

孫慶龍依長年經驗歸納的「存股口訣 357」，投資時有以下 2 個步驟：

1. 選股：近 5 年，年年都能配息的股票。

2. 操作：針對選出的股票，近 5 年「現金股利」平均值計算現金殖利率，依以下條件操作：

（1）買進：現金殖利率達 7%，股價相對便宜，可買進。
（2）賣出：現金殖利率降到 5%，股價已達合理價，賣出。
（3）賣光：當現金殖利率降至 3%，股價太昂貴，持股要賣光。

孫慶龍在今年 5 月時，就對「存股口訣 357」進行了歷史回測，完全不考慮任何基本面、產業面、籌碼面、甚至技術面等因素，只要符合「近 5 年公司年年配息、近 5 年平均現金殖利率 7%」條件，就直接列入買進名單，並且 Buy & Hold（買進持有）到殖利率降到 5% 時賣出，以 2010 年 1 月 1 日到 2023 年 5 月 10 日為歷史回測區間，總共會進場 2,280 次，平均勝率可達 88.94%，平均報酬率為 31.94%；投資組合累積報酬率 738%，勝過大盤同期的 90%；換算成年化報酬率 17.26%，也大幅超越大盤的 4.94%。

這項回測僅採取「7% 買進、5% 賣出」，但是存股口訣 357 的策略還有 1 項是「殖利率降到 3% 賣光光」，當現金殖利率降到 3%，除非公司基本面出現結構性改變，否則賣光光將是保存最大獲利的最佳選擇。

除了做回測表現好，孫慶龍實際操作的績效更可觀，最代表的一檔標的是漢科（3402）。他在 2020 年時選到這一檔好股標，當時他 2015 年到 2019 年的平均現金股利，作為買進條件的設定；5 年現金股利平均值為 1.96 元﹝＝（0.85＋2＋2.45＋3＋1.5）/5﹞，要符合 7% 現金殖利率，股價須落在 28 元（＝1.96 元 / 7%）。

2021 年，重新計算 2016 年到 2020 年 5 年的平均現金股利為 2.33 元﹝＝（2＋2.45＋3＋1.53＋2.7）/5﹞，要符合 5% 現金殖利率的賣出條件，股價須落在 46.6 元（＝2.33 元 / 5%）以上。

進入到 2022 年，再次計算出 2017 年到 2021 年 5 年平均現金股利為 2.53 元﹝＝（2.45＋3＋1.53＋2.7＋3）/5﹞，要符合 5% 現金殖利率的賣出條件，股價須落在 50.6 元（＝2.53 元 / 5%）以上。

回顧漢科股價的波動，2019 年到 2020 年，大多數的時間都可以買到 28 元以下的價位，甚至 2020 年受到新冠疫情的衝擊時，股價最低還曾經一度跌到 19.9 元。假設 2022 年賣出，也有多次機會能賣在 50.6 元之上。

而孫慶龍在 2020 年陸續布局後，於 2021 年到 2022 年陸續賣出，資本利得加計這段期間領到的現金股利，獲利共達 155 萬 4,000 元，總報酬率 92%。

孫慶龍強調，「存股口訣 357」的回測與實際操作，雖都有好成績，但勝率也並不是 100%。他建議，選股後仍需了解公司的基本面和前景，才有助於提高賺錢勝率。