摩根士丹利基金經理：美債10年期殖利率升至5%是買入好時機

彭博周四 (19 日) 報導，摩根士丹利投資管理 (Morgan Stanley Investment Management) 表示，如果美國 10 年期美債殖利率升至 5% 或更高，對投資人來說是個很好的切入點。截稿前，美國 10 年期公債殖利率升至 4.943%。

該行在波士頓的基金經理兼廣泛市場固定收益團隊聯合主管 Vishal Khanduja 表示，在當前條件下，從期限角度來看，這將是拉長投資處合的最佳價位。如果 10 年期美債殖利率升破 5%，市場將處在調整過度 (overshoot) 範疇，超出公司對美債殖利率的公允價值水準。

美國 10 年期美債殖利率正在迅速逼近 5% 關卡，在聯準會 (Fed) 官員承諾將在更長時間內保持高利率之際，引發有關美債殖利率還能升多高的爭論。試圖把握時機進入市場的交易員必須權衡相對因素，因為中東衝突助長避險買盤，而美國不斷膨脹的債務推高債券供應。

具體來看，美國 10 年期債券殖利率本爭飆升逾 30 個基點，周四一度達到 4.98%，寫下 2007 年 7 月以來新高。交易員正在等待 Fed 主席報爾稍晚談話，以進一步闡明貨幣政策前景。

雖然 Khanduja 認為 5% 是一個不錯的切入點，但他也有一個更具風險的賭注。摩根士丹利投資管理公司預估，2 年期和 10 年期美債的殖利率曲線將越來越陡。而這種交易得到了回報，10 年期美債殖利率飆升，將與 2 年期公債的價差從實施這一策略時的逾 100 個基點收窄至負 28 個基點。

Khanduja 說：「我們肯定認為它會逆轉回到正價差，不過這一時間可能會稍久一點。目前公司認為 Fed 可能只會在 2024 年底或 2025 年初降息。」

不過他也說，Fed 自 1980 年代以來最激進的升息周期可能已經結束，因為曲線和期限溢價趨陡已替 Fed 完成緊縮貨幣政策的任務。

Khanduja 幫助監管摩根士丹利投資管理公司的一些策略，包括 Calvert 債券基金，該基金過去一年的漲幅為 1.1%，超過 85% 的同行。

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